北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：不在此山中
来源：雪球
聪明贝塔指数 ， 也叫策略指数 。 策略好不好 ， 不能只看发布前回测 ， 更要看发布后的实际表现 。
以下这几个典型的聪明贝塔指数 ， 涉及红利 、 价值 、 质量 、 低波和动量 ， 以前都说过 ， 也都有相应的指数基金 ， 这里统一看看发布至今的实际表现 。
都是全收益指数 ， 分红再投资算在内 。 对比的基准指数也是全收益指数 。
1. 中证红利：有超额，回撤不小
从2008年5月26日到2026年9月2日 ， 中证红利累计上涨200.6% ， 年化收益6.2% ；
中证全指同期累计上涨117.3% ， 年化4.3% 。
不过两者最大回撤分别为-58.2%和-56.6% 。 换句话说 ， 红利长期跑赢了 ， 但大跌时也会很难受 。
中证红利全收益与中证全指全收益
2. 国信价值：收益回撤都更顺眼
2017年12月8日以来 ， 国信价值累计上涨97.7% ， 年化8.1% ； 中证全指同期为39.7%和3.9% 。 国信价值最大回撤是-30.1% ， 也小于基准的-37.1% 。 它不只是多赚了 ， 持有过程也相对舒服 。
国信价值全收益与中证全指全收益
3. MSCI质量：跑赢明显，回撤也大
按可得的MSCI美元总收益年度数据 ， 从2015年末到2026年7月31日 ， 质量指数累计上涨111.4% ， 年化7.3% ； 母指数为37.5%和3.1% 。
但按年度路径估算的最大回撤约为-50.8% ， 反而深于母指数的-34.8% 。
质量好 ， 不等于股价一路平稳 。
MSCIMSCI中国A股国际质量指数与MSCI中国A股国际指数
4. 500SNLV：一份合格的低波答卷
2016年2月4日以来 ， 500SNLV累计上涨96.2% ， 年化6.6% ； 中证500全收益同期为56.4%和4.3% 。 最大回撤分别为-36.3%和-39.6% 。
它的优势不算夸张 ， 但收益更高 、 回撤略小 ， 和策略名字一致 。
500SNLV全收益与中证500全收益
5. 创成长：高收益，高回撤
2019年1月23日以来 ， 创成长累计上涨250.9% ， 年化17.9% ； 创业板全收益同期为182.2%和14.6% 。 它的最大回撤达到-60.4% ， 比基准的-56.0%还深 。
成长风格顺风时弹性大 ， 逆风时也更磨人 。
创成长全收益与创业板全收益
6. 1000价值稳健：相对表现突出
2020年11月9日以来 ， 1000价值稳健累计上涨62.1% ， 年化8.7% ； 中证1000全收益同期累计下跌2.7% ， 年化-0.5% 。 最大回撤分别为-25.3%和-52.1% 。
在这段样本里 ， 它既跑赢了 ， 回撤也明显更小 。
1000价值稳健全收益与中证1000全收益
长期来看 ， 这些指数发布后都跑赢了基准 ， 聪明贝塔也不是稳赚券 。
不同风格各有顺逆风 ： 有的超额更多 ， 有的回撤较小 ， 有的收益更高但波动没少 。 投资的难点不是找到过去最强的指数 ， 而是在策略失灵 、 逆风时能否拿住 。
其实我觉得对于普通人来说 ， 如果长期投A股市场 ， 分散持有聪明贝塔指数是个不错的选项。
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