疯狂并购，连接器企业到底在买什么

越赚钱的公司，越爱买公司。2025年，安费诺全年营收231亿美元，同比增长52%，即便剔除并购影响，有机增长仍高达38%；同一年，它完成5笔收购，并在2026年初完成105亿美元收购康普CCS的超级交易。

另一边，连接器企业TE Connectivity今年宣布以约14亿美元收购电源管理企业AstrodyneTDI；Molex则接连拿下SmithsInterconnect和Teramount。

安费诺、TE、Molex买的还不是同一种东西。

安费诺补光纤、军工互连；TE开始向电源管理和汽车充电接口延伸；Molex一边强化高可靠连接，一边押注CPO和硅光。

安费诺、TE、Molex连接器巨头之间的竞争，已经不再局限单一连接器器件的比拼，转向多技术协同的互连系统方案能力较量。

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内生增长强劲

安费诺为何仍要大举并购？

安费诺公司是最典型的例子。

2026年第二季度，安费诺公司销售额87.58亿美元，同比增长55%，其中有机增长仍达到30%；订单107亿美元，book‑to‑bill达到1.23。

安费诺公司并非依靠收购来掩饰内生增长的乏力，而是把并购当成主动的增长武器。

安费诺公司的CEOR.AdamNorwitt在财报电话会议上表示，并购是安费诺公司增长的核心战略，互联行业市场规模超过2500亿美元且高度分散，未来仍有大量通过并购实现增长的空间。

2025年全球连接器市场规模约750亿美元，预计2035年达到1091亿美元，年复合增速约3.7%。这意味着，行业整体仍在增长，但并不是一个所有连接器企业都能轻松获得高速增长的市场。

尤其当AI数据中心、电动汽车、工业自动化和军工航天快速升级后，客户要的也不再只是一个连接器。

过去卖的是连接器，现在越来越多项目需要：铜连接+光连接+线缆+电源+组件。

如果所有能力都从头研发、认证、导入客户，时间太长。于是，并购成为巨头最快的扩张方式。

图/网络

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同样是买，安费诺、TE、Molex买的并不同

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安费诺：不断扩大“互连版图”

105亿美元收购康普CCS，是安费诺公司历史上最大规模交易。

CCS预计2025年销售额约36亿美元、EBITDA利润率约26%，业务覆盖数据中心光纤互连和通信网络。

对安费诺公司而言，安费诺这笔交易最重要的意义，是继续补强安费诺光纤互连能力：从铜连接向光连接延伸，从单个连接器向完整链路扩展。

但安费诺公司并没有只押AI：约10亿美元收购的Trexon，主要面向国防市场提供高可靠连接和线缆组件；Narda-MITEQ则聚焦国防领域有源射频互连。

所以安费诺公司真正的逻辑是：哪里有高增长、高壁垒互连市场，就在哪里继续扩版图。

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TE：从“连接”继续伸向“电源”

TE今年约14亿美元收购AstrodyneTDI。后者主要提供先进电源管理和滤波解决方案，年销售额超过2.5亿美元。这笔交易提出了一个很有意思的问题：一家连接器巨头，为什么开始买电源公司？

因为在AI数据中心、工业和能源基础设施中，客户不仅关心“信号怎么连”，也越来越关心：电怎么供、功率怎么管理。

TE正在把业务边界从“连接信号和电力”，进一步向“管理电力”延伸。

此外，TE还收购Phoenix ContactE-Mobility部分汽车充电接口业务，继续补强欧洲汽车充电入口产品。

图/《国际线缆与连接》摄

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Molex：赌下一代光互连

Molex今年完成对SmithsInterconnect的收购，继续强化航空航天、国防、医疗和半导体测试等高可靠连接能力。

另一笔Teramount，则明显更具前瞻性。

Teramount核心技术是fiber-to-chip，即解决光纤如何高效率连接到硅光芯片的问题，直接面向CPO及其他硅光应用。Molex看中的显然不是Teramount今天有多少营收，而是：如果CPO真正进入AI数据中心规模量产，光纤与芯片之间的连接可能成为下一代互连的重要卡位点。

图/《国际线缆与连接》摄

安费诺公司在扩平台，TE在延产业链，Molex则在提前押技术路线。

安费诺、TE、Molex三家打法不同，但方向高度一致：连接器企业正在不断把自己的边界向外推。

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连接器巨头真正想买的

其实是四样东西

把这些交易拆开看，上百亿美元买的无非四样。

买时间：汽车、军工、数据中心等市场，真正难的往往不是把产品做出来，而是经过客户认证并进入供应体系。自研可以，但太慢。并购一家已经通过验证、进入客户体系的企业，相当于直接购买数年的时间。

买技术：Astrodyne的电源管理、Teramount的光学耦合、CCS的光纤互连，都是传统连接器企业短时间内很难补齐的能力。相比从零搭团队，收购更快。

买客户入口：军工、汽车OEM、超大规模数据中心都有较高供应商门槛。因此，一家企业的价值不只是收入和利润，还包括已经建立的客户关系。对于收购方而言：买公司，也是在买一张现成的客户门票。

买市场边界：安费诺公司从铜连接走向光连接；TE从连接器向电源管理延伸；Molex开始进入芯片附近的光互连。这才是这轮并购最深层的变化：安费诺等连接器公司正在从“零件企业”变成“连接技术平台”。

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资金落地之后

连接器企业并购仍要面对三大现实挑战

并购，是连接器企业主动的战略选择，追求多方协同共赢，但并购交易完成不等于价值兑现，依然存在多重现实考验。

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第一，估值兑现挑战

安费诺收购CCS耗资105亿美元。按其2025年预计36亿美元收入、26%EBITDA利润率粗略计算，交易价值约对应11倍EBITDA，收购成本处于较高水平。安费诺这笔交易的价值能否兑现，取决于CCS能否持续实现增长，并与安费诺形成业务协同。

国内连接器企业同样面临估值兑现的考验。信音电子2025年以2.2亿元收购国联电子80%股权，后续部分交易款与2025‑2027年业绩完成情况挂钩。收购定价本身偏高并非致命问题，真正的风险在于，标的未来盈利无法匹配收购时的估值预期。

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第二，技术路线落地挑战

对Teramount的收购，是瞄准CPO与硅光方向的前瞻性战略布局。不过新技术从实验室走向大规模量产，需要同步攻克成本、可靠性、行业标准以及客户导入等多重难题。倘若CPO产业化进度不及行业预期，对应的投资回报周期也将随之拉长。技术类并购本质上是对产业未来发展方向的战略布局，需要承受技术产业化过程中的不确定性。

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第三，并购后整合挑战

这往往是并购中最容易被低估的环节。珠城科技投资部负责人杨旭迎向记者透露，并购最难的是文化融合，“好多并购标的看起来优势互补，最后就是因为融合不了又分离”。

产品能否形成协同、客户资源能否互相导入、核心团队能否稳定留存、管理体系能否顺利兼容，都会直接决定并购的最终成效。

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中国连接器企业

会迎来自己的并购潮吗？

连接器企业珠城科技通过继续收购瑞松电子，将持股比例提升至60%，进一步向通信及数据中心等连接器领域延伸。

连接器企业信音电子则通过收购国联电子，从消费电子连接器切入新能源汽车高速、高频连接。

华菱线缆收购连接器企业安徽三竹，则把业务从特种线缆延伸至工业连接器、伺服和机器人领域。

一位不愿意透露姓名的连接器行业从业者表示，国内连接器行业低端同质化竞争严重，龙头通过并购跨界扩赛道、补高端产能是必然趋势，行业洗牌整合的节奏，未来只会越来越快。

这些案例释放了一个信号：国内整合实际上已经开始。

深圳连接器协会李亦平判断，国内连接器行业同质化竞争严重，集中度提高是必然趋势，会“慢慢集中在几大龙头那里”。

但国内连接器企业并购面临的挑战同样明显。除了常见的原材料价格波动影响毛利率、价值评估外，并购后的整合能力是国内连接器企业普遍欠缺的，文化磨合、管理输出、供应链协同，都是绕不开的坎。

政策端也在释放支持信号。2026年政府工作报告提出，对关键核心技术领域科技型企业常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”；国家发改委同时表示，将推动设立国家级并购基金，预计引导撬动各类资金规模超过1万亿元。

安费诺、TE、Molex等连接器企业已经证明，并购可以快速补技术、拿客户、拓市场。

但真正值得国内连接器企业学习的，并不是安费诺公司一年买多少家公司，而是：安费诺为什么买、安费诺买什么，以及安费诺买回来之后如何形成协同。

AI正在加速连接器行业的平台化，但真正决定连接器企业能走多远的，仍然是战略判断和整合能力。把钱花出去只是第一步，把买来的连接器公司变成自己的肌肉，才是真正的考验。

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