跨界TOPCon一败涂地，仕净科技输在了哪儿？

回望长安绣成堆，山顶千门次第开。时光倒流回三年前的光伏“大跃进”时代，跨界光伏的新军如百舸争游千帆竞，一时间“拖鞋大王”、“水牛奶大王”、“房地产大享”等各路神仙纷至沓来，纷纷涌入这个被赋予开辟新增长极、“逆天改命”的火红赛道。

数十家跨界新军自以为将开始“机器一响，黄金万两”的美好新生活时，殊不知它们却踏上了一条走向被“*ST”或预重整的死胡同。跨界HJT的宝馨科技的债务缠身，跨界TOPCon的聆达股份、沐邦高科和仕净科技同样陷入困局。

其中，被誉为跨界TOPCon电池大黑马的仕净科技现状尤为困顿。这家2021年7月22日登陆创业板的上市公司，仅仅用了5年时间就披星戴帽，退市风险的“达摩克利斯之剑”高悬，且启动的预重整进展不顺。

9月3日，*ST仕净公告称，截至2026年7月16日17时，并无意向投资人参与其首次重整投资人的招募方案。对此，*ST仕净的临时管理人不得不再次伸手“求援”，这次招募重整投资人的截止日为2026年9月10日17时，还剩3天72小时。

在*ST聆达、*ST金刚、*ST亿晶、*ST棒杰、*ST天宜和*ST泉为等上市公司已敲定重整产业投资人，甚至已重整上岸的情况下，首次招募重整投资人却无人问津，凸显*ST仕净步入穷途的凄凉和无助。

*ST仕净在未跨界光伏前，有着显赫的行业地位。它是光伏行业废气处理市场绝对的龙头，市场份额超过75%，隆基绿能、晶科能源、晶澳科技等光伏龙头都是其客户。小有瑕疵的是，仕净科技与隆基绿能曾因环保设备质量问题引发失火而对簿公堂。

正因长期与光伏龙头打交道，在光伏行业形成一定的资源和技术积累，促使仕净科技在IPO后第二年，也就是2023年斥巨资进入TOPCon电池片环节。这一年，仕净科技宣布投资112亿元在宣城宁国建设24GWTOPCon电池片项目。

2023年11月，仕净光能宣城一期TOPCon电池片项目投产。此后，仕净科技又甩出投资100亿元在四川资阳投建20GW电池片、20GW硅片项目。2024年10月，仕净科技又迈出全球化布局的重要一步，宣布将在墨西哥普埃布拉州投建高效电池片项目。

仕净墨西哥电池片项目并未公开总投资额和产能规模，剔除这个项目，其在安徽宁国、四川资阳两个基地公开的总投资额达212亿元，涉及44GW电池片、20GW的硅片产能。

这与仕净光能官方介绍的产能情况大差不差。官网称，这家N型电池创新者投建了两大生产基地，共规划40GWN型高效太阳能电池片项目，生产的N型TOPCon高效电池转换效率达26.5%以上。

光伏行业在2023年第四季度步入周期拐点，击碎了仕净科技跨界转型光伏的美梦。从2024年开始，仕净科技连续两年出现亏损。归母口径下，仕净科技2024年净亏损7.71亿，2025年净亏损13.46亿，2026年上半年净亏损6.93亿，合计亏损28.1亿元。更惨是，2026年上半年其营收出现断崖式下滑，仅实现9741万元的营收，没超过1亿元。以这个状态来看，其2026年全年营收很难迈过2亿元关口。

在业绩爆雷的背后，是仕净科技持续发酵，非重整而无以化解的债务危机。截至2026年6月30日，仕净的总债务为32.19亿元‌，其中短期债务13.77亿元，占比42.76%，资产负债率高达‌115.59%‌，已处于“资不抵债”状态。

因无力履行到期的债务，仕净科技及其核心子公司安徽仕净光能陷入大量诉讼纠纷。工商平台显示，仕净科技有23条“失信被执行人”、36条“限制高消费”记录。安徽仕净光能5条“失信人”、12条“限制高消费”记录。其中，新增的“失信人”纪录主要发生在2026年。

此外，公司控股股东、实际控制人朱叶女士所持的31,646,790股已100%被质押冻结。9月4日，仕净科技公告称，朱叶所持280万股将被司法拍卖。若本次司法拍卖成交并完成过户登记，朱叶持股将由31,646,790股减少至28,846,790股，占公司总股本的比例将由15.64%降至14.25%。

不得不说，一家上市仅5年的上市公司，被披星戴帽，又被债权人申请预重整，仕净科技这次跨界之旅很惨，即使预重整成功，结局也令人唏嘘。

这轮扩产潮中，跨界光伏的上市公司如过江之鲫，枚不胜举。然而，像仕净科技输得这么惨，赔得这么大的上市公司却不多见。对比来看，华东重机已剥离华东光能，麦迪科技剥离了绵阳炘皓，风范股份剥离了晶樱光电，绿康生化剥离了绿康玉山、绿康海宁和绿康新能，在剥离光伏资产后，相关公司大多已实现扭亏为盈。

同时，皇氏集团、向日葵、奥维通信、山煤国际等“宣而不投”的上市公司，亦未受到此轮光伏调整周期的冲击。

总体来看，仕净科技亏这么多，还是在入戏太深，投入太多，没办法抽身。这轮光伏周期调整持续已有11个季度，投入的越多就意味着亏得越多。这对本来账上货币资金就不宽裕的仕净来说，是压倒骆驼的一根稻草。

仕净科技在光伏铩羽，是跨界光伏大潮退去的一面镜子，也是光伏企业在周期调整中难以为继的一个缩影。