北京
府库第1298期原创内容
不同的预期年化收益，带来不同的组合配置比例
我们对于A股、港股、美股、黄金、中债、美债这六大类资产的历史特征和年化收益情况进行分析后，如果要构建我们自己的多元资产配置组合，就需要根据不同的投资预期，按照各类资产的年化收益特征，来算一下是不是能达到我们的目标。
投资的预期决定着各类资产的配置比例。
对于债券类资产，中债财富指数从 2002 年到现在 24 年多，年化 3.88%；美国 7 到 10 年期国债 23 年多，年化 3.58%；货币基金 20 年多，年化 2.75%。
债券类资产普遍收益在 4% 以下。
股票资产的话，中证全指全收益 21 年多，年化 10.54%，沪深300 是 9.71%。港股稍微差一些，历史年化收益5.75%。
美股那边，标普500 从 1988 年算起 38 年多，年化 11.49%，纳指100 从 1999 年算起 27 年多，年化 10.88%。
黄金从 1971 年布雷顿森林体系解体之后算，54 年多，年化 8.79%。
权益类资产大致在 8% 到 12% 之间。
通过各类资产的情况，我把组合的收益区间大致分为3档，4%以下、4%到8%、8%到12%。
4% 以下这一档，基本是债券类打底，货基、中债、短债这些，可以适当增加少量的权益资产。整个投资组合会比较稳定，也是固收+类组合的特征。
4% 到 8% 这一档，仅靠债券已经无法满足目标了，股票占比开始提升，整个组合开始偏向于均衡型的特征了。
而8%到12%这一档，基本上主要的持仓都会以权益资产为主。
「我们想要怎样的收益目标，其实已经把仓位结构定得差不多了。」
更高的收益目标，无法通过简单配置达成
这个是非常重要的一个问题，有的时候比如原本组合预期收益在4%-8%，希望能获得更高的收益，或者希望获得超过12%，到15%，甚至20%、25%的投资回报的话，「仅仅依靠资产组合已经做不到了，想要采用一些非常规的方法」。
比如需要通过择时，去提高收益，再通过选股的方式，去获取一定的超额收益，又或者说纳入一些另类资产，甚至还要增加一定的杠杆才能获得。
这些目标一定在资产选择、投资工具、投资策略上面都需要一些特殊方法才能获取，是不同投资者各显神通的领域了。
目前我的判断是，最好的办法是在一个领域去追求超额收益，每一类资产都去做，精力覆盖不过来，最后可能每一块都做得不好。如果觉得自己在某一方面有特长，可以在组合中放大这一类资产的占比，去提升整个组合的收益。
国内债券的收益下降是一个明显的影响因素
目前对于多元化的投资组合来说，债券收益下降是一个很重要的影响因素，债券本身能贡献的收益从3%-4%降到了2%以下，想要达到原来的投资目标，就需要风险资产提供更多的收益。
现在想获得比较好的收益，确实也不简单。
下一篇文章咱们聊一下固定比例类的投资组合策略。
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