乐道：去年8月已是人生巅峰

2026年8月，乐道交付8810台。

把时间倒回一年，2025年8月这个数字是16434台。再往后两个月，10月冲到17342台——那是乐道成立至今的天花板，之后就再也没摸到过。11月直接掉到11721台，环比跌了三成，12月只剩9018台。一路滑到今年8月的8810台，整整一年，没有一次像样的反弹。

当然，官方海报还能拿出一组好看的数：今年1到8月累计交付61428台，同比增长13.2%。但累计增长靠的是去年底到今年初的余温，单月数据已经把真相写得很清楚——乐道的高光时刻，永远停在了L90刚上市的那三个月。

去年的高销量，从一开始就是一次性的

2025年7月L90上市，8月开始完整交付，首月就交了10575台，9月10997台，10月11722台，连续三个月破万。加上L60每月四五千台的稳定输出，乐道整体销量被直接顶到1.5万到1.7万台的区间。

但这不是正常零售能跑出来的量。L90上市前积累了几个月的锁单订单，这批存量在交付首月集中释放，本质上是把未来几个月的销量提前兑现了。新车上市的新鲜感、前期营销的热度、积压订单的集中排产，三个因素叠在一起，造出了一个不可复制的脉冲高点。

脉冲过后是什么？是订单青黄不接。L90的热度从11月开始明显退潮，单月交付直接从1.1万台掉到不足7000台。这不是产品突然出了问题，是前期攒的订单交完了，自然客流接不上。

乐道月度交付走势（官方口径）

2025年8月：16434台（L90首完整交付月）

2025年9月：15246台

2025年10月：17342台（品牌历史峰值）

2025年11月：11721台（环比-32%）

2025年12月：9018台

2026年8月：8810台

L80不仅没救场，还在抢自己人的订单

今年5月上市的L80，本来被寄予接棒L90的期望。大五座SUV，24.28万起，BaaS租电后15.68万起，看起来价格更低、定位更精准。

但问题出在定价上。L80起售24.28万，L90六座版起售26.58万，差价只有2.3万。对于花20多万买家用SUV的客户来说，2.3万的差价不足以形成决策门槛——大部分人会想，加两万多，空间更大、座位更多、定位更高，为什么不直接上L90？

结果就是L80上市后销量一直不温不火，不仅没带来多少新增量，反而分流了一部分原本考虑L60的客户。L60今年改款后19.28万起，和L80之间也只隔了5万块，三个车型的价格带挤在一起，没有形成清晰的阶梯。客户在乐道展厅里转一圈，比来比去，最后要么加钱上L90，要么觉得L80不上不下，干脆去看别的品牌。

真正的压力来自自家门口：蔚来ES8（参数丨图片）杀进来了

比产品内耗更致命的，是集团层面的品牌挤压。

今年7月，蔚来ES8大五座版上市，整车38.28万起，BaaS租电后27.48万起。这个价格直接踩在了L90的脸上——L90整车26.58万起，ES8租电后只贵不到一万块。

同样的预算，一边是蔚来主品牌，一边是乐道；一边是品牌溢价更高、配置标准更高、销售更愿意推的ES8，一边是被定义为「蔚来下放」的L90。客户会怎么选，答案几乎是明摆着的。

而且蔚来三个品牌（蔚来、乐道、萤火虫）共用展厅、共用销售团队、共用换电站。销售卖一台蔚来主品牌车的提成，天然比卖乐道高，终端推荐优先级不言而喻。大量原本走进乐道展区的客户，被销售一句话就引到了ES8旁边。

另一边，萤火虫主打十几万的平价家用市场，又把预算有限、原本看L60的客户分流走了。乐道夹在中间，上有蔚来主品牌向下击穿，下有萤火虫向上蚕食，变成了集团多品牌战略里最被动的那一个。

BaaS是把双刃剑，买断后就没那么香了

乐道的价格优势，高度依赖BaaS电池租用方案。L90租电17.98万起，听起来比同级别竞品便宜一大截。但一旦客户选择买断电池，整车价格立刻回到26.58万，高配版本逼近30万。

在这个价位，乐道要面对的是理想、小鹏、比亚迪等一系列竞品。这些品牌要么增程没有续航焦虑，要么智驾全系标配，要么价格更低配置更满。乐道的核心卖点——换电——对很多家庭用户来说并不是刚需，尤其是有固定充电桩、很少跑长途的用户，换电网络的价值感知很弱。

更现实的问题是，BaaS模式每个月要付1128元电池租金，长期算下来并不比买断便宜。很多客户算账之后发现，租电只是降低了入手门槛，全生命周期成本反而更高。这就导致乐道的潜在客户池被压缩：既想要换电、又能接受月租模式的用户，本身就是一个小众群体。

智驾和渠道，一直是乐道的短板

在25到30万这个价位，高阶智驾已经从加分项变成了必选项。小鹏、理想、华为系车型，几乎都是全系标配高阶辅助驾驶。乐道L90早期版本智驾能力偏弱，2026款虽然补齐了短板，提供了神玑芯片+激光雷达的融合方案，但激光雷达高阶智驾仍然需要上高配版本，入门版Pro只有纯视觉方案。

对于家庭用户来说，智驾是长途出行和日常通勤的核心需求之一。竞品标配、乐道要加钱上高配，这种差异在对比选车阶段非常致命。

渠道层面，乐道没有独立展厅，全部寄放在蔚来门店里。展位、展车、营销资源都优先供给蔚来主品牌和萤火虫新品。L90上市那波热度过去之后，乐道几乎没有持续的品牌投放和用户运营，市场声量一路走低。新客户走进蔚来门店，第一眼看到的是ES8，第二眼是萤火虫，乐道被放在角落里，自然客流越来越少。

写在最后：乐道的未来在哪里

短期来看，8000到10000台大概率就是乐道的常态化交付区间，想再回到1.5万台以上，除非有全新爆款车型上市。但乐道目前的产品规划里，没有看到能复刻L90量级的重磅新车

中长期的关键，在于两个问题能不能解决：第一，后续新品能不能跳出和蔚来主品牌的价格重叠，找到一个ES8够不着、萤火虫摸不到的独立细分市场；第二，产品定义能不能跟上市场主流，把高阶智驾做成标配，降低对BaaS模式的单一依赖。

如果这两个问题不解决，乐道会长期困在夹心定位里，靠存量换电用户的基本盘维持稳定交付，品牌上限被牢牢锁死。去年8月开始的那波高光，可能真的就是乐道的人生巅峰了。