北京
东吴宏观
全球房地产周期研究图表汇总
《从190次衰退看房地产周期如何回升》
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全球房地产周期图表库介绍
今年以来，市场对房地产周期止跌回稳的期待明显升温。但从"期待"到"判断"，缺一把可衡量的尺子：本轮下行已跌多深、还要跌多久、哪些指标会先转向。
为此，我们将东吴宏观长期沉淀的研究经验，汇总成这份52页的PPT图表库，《从190次衰退看房地产周期如何回升》，把"会不会回升"的定性讨论，转化为"大约何时、按什么顺序回升"的可检验基准。
我们的独到之处：覆盖 57 个经济体、1970-2025 年共 55 年，识别出 190 个房地产下行周期，并从 15 个经济指标切入，包含6 个宏观指标、3 个财政货币、4 个信用金融、2 个估值指标。我们还把周期分为"大幅扩张"与"深度衰退"两类对照，回答同为房价下行，为何有的只是回踩，有的却拖累经济近十年。
整个图表库分三部分递进。第一部分"跌多深、跌多久"，给出周期长度与幅度的基准分布。
第二部分"从 15 个指标看 190 次地产下行期"，把见底回升拆为冲击传导、政策对冲、基本面企稳、估值信贷修复、再扩张五个阶段，并详细分析每个阶段的15个经济指标如何变化。
第三部分"用三个指标识别房价拐点"，通过消费、信贷、投资三类领先信号判断房地产周期跌多深、跌多久。
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部分图表实例
注：内容均来自于东吴宏观外发报告；示例图片为随机挑选，仅做展示参考。
东吴宏观芦哲团队介绍
芦哲
东吴证券首席经济学家
研究所联席所长
芦哲博士，现任东吴证券首席经济学家、董事总经理、研究所联席所长。担任中国证券业协会首席经济学家专业委员，中国首席经济学家论坛理事。
曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、华泰证券等机构。在JIMF、《世界经济》、《金融研究》等顶级学术期刊发表多篇作品，出版专著《大国消费》。第五届邓子基财经研究奖得主，包揽新财富、水晶球、金牛奖在内的全部资本市场大奖。
同时兼任清华大学、中国人民大学、复旦大学等多所高校的专业研究生导师和EMBA教授。
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