亏损扩大494%，少卖407.3万辆！打工人的“上班搭子”卖不动了？

作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言：行业开年即面临严峻的“断崖式”挑战，大企业亏损额同比扩大约494%，曾经不愁生意的“电驴”生意也陷入了“中年危机”。

去年的九月生意还非常火爆，不少线下门店人满为患，部分爆款车型还需要靠“抢”的“电驴”生意，却随着巨头们抛出的一份份半年报数据，来了一个行情大反转。

今年国内“电驴”行业的市场行情已经到了什么地步？曾在市场傲视群雄的雅迪，直接在今年上半年交出了一份同比少卖252万辆的成绩单，而另外一个同样不可撼动的巨头爱玛，也类似地交出了一份销量近乎腰斩的成绩单。

巨头的销量情况尚且如此，那些难以靠规模效应和庞大渠道对冲行情波动的中小车企，其中有不少更是在今年上半年的一轮轮行业大洗牌中，直接被大浪淘沙。

可以说如今国内的“电驴”行业，已经来到了一个之前从未遇到过的市场关头，今年上半年，国内两轮电动车内销仅有2825.2万辆，和去年同期相比减少12.6%，具体减量则大约是407.3万辆。

市场蛋糕变大的速度正在放缓，而分蛋糕的玩家却并未减少，在部分赛道上甚至还越来越多，而在行业整体“卖不动”的另外一边，消费端却有顾客直言不讳地表示，在“电驴”行业经过多次迭代的今天，想要挑到一台称心如意的两轮电动车并不容易。

网络上甚至出现了对行业巨头所推出的新款车型“除了颜值一无是处”之类的吐槽。一边是线下部分消费者感到使用需求和车型设计的不匹配，一边却是头部企业几十亿的巨额研发投入。“电驴”产品在转型升级中，似乎已经让部分消费者感到陌生。

种种迹象表明，这一轮国内“电驴”行业的整体卖不动，或许不是一次偶然的市场行情震荡，而是被增长掩盖的矛盾集中爆发的结果。

双巨头营收净利均下滑

新势力：销量增长，利润却掉队

2025年9月前后，国内当时的“电驴”行业正处于新旧国标切换期，再叠加“以旧换新”补贴等消费刺激，一场过去少见的两轮电动车集中换购消费热潮在当时爆发，相关消费热潮的火爆程度，甚至把上牌系统都挤瘫痪。

然而随着新国标的落地，以及两轮电动车从“以旧换新”补贴中被移出，进入2026年之后，国内“电驴”行业却直接转入了一个阵痛期，而根据多个头部企业的半年报来看，这场阵痛比预想中的还要更猛烈一些。

根据奥维云网的数据，今年上半年“电驴”行业两大巨头雅迪和爱玛共占整个市场份额的44.8%，因此这两大巨头的当期业绩，在一定程度上也可以视作是整个行业的风向标。

其中雅迪在今年上半年的营收只有182.36亿元，和去年同期相比下降了5%，归母净利则是12.01亿元，和去年相比下滑了27.2%。

从车辆业务的销量增长来看，其则呈现出了两极分化的情况，其中电动自行车销量为414.81万台，和去年同期相比下滑37.8%。

在主营业务大幅度同比下降的同时，雅迪的另一业务却实现了大幅度增长，其今年上半年的电动踏板车销量为348.42万台，和去年同期相比增长了63.7%。

爱玛科技的日子也并不好过，其今年上半年归母净利仅有6.65亿元，和去年同期相比下跌45.15%，而根据中泰证券的测算，爱玛在今年上半年电动自行车销量同比下滑大约在47%，电动两轮车的同比下滑约为21%。

很明显这两大巨头已经在销量上迎来了一个“阵痛期”。而在巨头们还在销量瓶颈徘徊的另一边，在销量上实现了逆势扩张的“电驴”新势力们也面临着另外一个难题。

比如小牛电动在今年上半年实现了69.63万辆销量，同比增长25.82%的情况下，其当期却出现了同比扩大近5倍的1.96亿元净亏损。

销量上来了，但是业绩却亏损的背后，则是国内产品结构的变化和供应链成本上涨导致。这也侧面说明如今的国内“电驴”行业，所面临的市场困境，不仅仅单一是销量承压这么简单。

除了颜值一无是处？

“电驴”卖不动的原因既复杂又简单

当国内电动两轮车企业在销量端、生产端面临一系列问题的同时，消费者在挑选相关产品的时候，也提出了一系列问题，而这问题背后则是产品研发生产和部分消费者真实需求的错配，这种错配的发生与放大，也正在影响两轮电动车的销量。

根据《橙柿新闻》的报道，现在网络上，有着不少对于电动两轮车的吐槽帖，其中有关于部分企业车型“除了颜值，一无是处”之类的吐槽也比较突出。

不少车企都把产品的外观设计作为一个拉动销量的升级方向，不少颜值很高的电动两轮车往往都是按照主要用户画像中的女性来设计的。

于是消费者就能够在市面上看到不少车型外观设计花哨，车型配色、外壳、氛围灯等方面都有着较高颜值，但是售价并不便宜的车型。

从网络上的相关吐槽帖子上来看，不少女性用户当初购车的时候，确实是被颜值吸引而下单，但是买回来之后，却发现车辆核心功能的迭代似乎并没有跟上外观设计的升级速度。

这一点从《橙柿新闻》记者的实探中，也得到了侧面的验证。记者来到杭州的一处爱玛线下门店，店员向其推荐了标价3799元的网红爆款元宇宙墩墩。

记者发现这款车的颜值确实很高，但是在颜值之外，记者还发现该款车型的前车筐空间狭小到连头盔都放不下。而店员对此的解释则是并不是每个车在设计时都要考虑储物空间。

同时记者还发现，部分外观很花哨的车型，在售价不便宜的情况下，其和基础款对比，却只是除了轮胎加宽、刹车握把配件升级之外，驾驶者很难在日常骑行中，再感受到实用性上的差异。

很明显，部分车企在做产品研发的时候，相关设计和用户的实际需求仍然存在着一定的脱节。这种脱节在增量时代，或许暂不影响车企的发展，然而到了存量时代，这种脱节或许就会成为细节决定成败性质的因素。

平均3人就拥有一辆“电驴”

存量时代巨头们还能怎么赚钱？

对于把电动两轮车当做“上班搭子”和日常出行工具的普通消费者来说，部分被称为技术标杆的电动两轮车已经存在不小的技术性能过剩。

在企业眼里，技术的不断发展，产品的不断迭代是企业的立身之本，而在普通消费者眼里，能否满足日常实际出行，是否具有性价比，则是影响他们购买的重要因素。

在这种脱节之下，再叠加行业阵痛期的持续，如何再续增长，就成了车企们如今继续思考的问题，而在这个问题上，行业巨头目前也已经先行一步。

如今国内的“电驴”行业的相关保有量已经到了平均3人拥有一辆两轮电动车，整个行业也早已经从过去的一片蓝海，变成了一片红海。

如此情况之下，为了在国内寻找新的市场，巨头们纷纷开始瞄准下沉市场以及男性市场中的骑手需求。以雅迪为例，在今年8月其就拟以10.2亿元的价格收购金箭的100%股权。

2025年金箭凭借着产品的性价比和在下沉市场的深耕，当年其销量就已经突破300万台，营收更是增长53%以上，更加重要的是，它在骑手群体中有着非常好的口碑，是不少骑手工作中必备的出行工具。

显而易见，雅迪是想以此为跳板，进一步扩大品牌在下沉市场的影响力，同时精准卡位骑手群体的使用需求，在这个有着持续产品需求的市场上，迅速打响品牌知名度。

爱玛的破局途径也类似，今年3月其名为“马赫”的商用子品牌的首款车型正式交付，使用场景聚焦短途载物。另外在今年6月其又推出另一子品牌“黑翼”，希望借此来吸引更多的男性用户购买。

很明显行业已经进入存量时代之后，行业巨头也很快从过去的增长红利中迅速清醒过来，并且开始着手查漏补缺，靠着先前所积累下来的雄厚现金流和规模效应来补齐相关业务短板，让产品被更多消费者看到，把产品推向更大的市场。

不过目前无论是在男性市场，还是女性市场，以及智能化赛道，亦或是骑手群体的需求，几乎上每一个赛道上，都有大小品牌在其中进行了精准卡位。

在这种情况之下，随着行业巨头的纷纷下场，尤其是在下沉市场上，一场残酷的行业大洗牌势必也会随之启动，这也意味着，国内两轮电动车行业中的存量时代的淘汰赛，或许才刚刚拉开序幕。

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