天津
这是一篇让黄金多头重拾信心的文章。
昨天黄金大跌近2个点，今天早盘黄金也是一副无力反弹的样子，弱势尽显。
我们先看看昨天到底发生了什么？美元大涨、原油大涨，再加上高企的美债收益率，黄金想要涨确实有点难。
看到这些，黄金多头们的信心是不是都要崩了？
别怕！华尔街资金流站了出来，紧急喊话：过去一周，全球黄金ETF净流入42亿美元。北美在买，欧洲在买，中国也在买。
这个逻辑是不是有点怪？
大资金在疯狂的买买买，但是黄金却在跌，到底哪里出了问题？
BMO在年初金价刚刚站上5000美元时，推演了一个极端情景：如果央行购金维持每季度800万盎司、ETF每季度流入400至500万盎司，金价可能在2027年底触及8650美元。
你们仔细看，BMO预测金价的底层逻辑就是资金介入的深度和力度，所以这是一个纯正的资金流。
传统逻辑下，美债实际收益率已经飙到二十年高位，持有黄金的机会成本高得离谱，ETF应该夺路而逃才对。
2022到2023年加息周期里，西方投资者就是这么干的，ETF资金大规模撤离，全靠央行购金硬扛。
但这一次，ETF持仓量不仅没崩，反而爬到了七个月最高，BMO说这叫脱钩。
盛宝银行的Ole Hansen说得更直白：不只是金价与收益率脱钩，ETF持仓量也在脱钩。
收益率飙升的原因变了，过去是经济强劲推高利率，那是黄金的敌人；
现在是财政赤字、国债供给、偿债压力推高长端利率，那是黄金的朋友。
BMO在6月下调过短期目标价，因为美联储转鹰，把下半年均价预估砍到4625美元。
但它同时维持了2027年一季度突破5000美元的判断，理由就一条：去美元化趋势不会因为一次加息就掉头。
这个判断背后的底层逻辑值得每个持有黄金的人想清楚。
当美债收益率上升的原因是市场担心美国政府还不起债，那么持有美债的风险和持有黄金的风险，方向就反了。
BMO在年初那份推演里写得很清楚：全球正经历二战以来最大的系统性转变，传统估值模型已经追不上现实。
华叔点评：BMO的数据是大资金正在进入黄金，而黄金却在跌。
那么逻辑大概率是大资金想吃到更便宜的筹码，于是借势打压了黄金。
大资金这次是要玩个大的！
写文至此，黄金4289美元，你们猜今天黄金能收复4300美元吗？
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