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前三季度金矿盈利亮眼,产能兑现或成估值核心

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截至13时47分,黄金股ETF(159321)跟踪指数上涨2.23%。相关个股中,深中华A涨停,老铺黄金上涨7.11%,赤峰黄金上涨6.49%。

消息面上,中金黄金、山金国际、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金五家黄金矿企前三季度合计归母净利润超154亿元,日均盈利超5600万元,但利润分化明显。中金黄金赚得最多,营收665.92亿元、净利56.89亿元,同比增54.64%,但矿产金产量下降6.66%;山金国际营收降9.14%、净利增30.16%,靠矿山端利润率;西部黄金净利增276.75%,弹性最强。赤峰黄金金价上涨但自产金产量降16.78%,利润增速仅11.05%;山东黄金营收增8.02%,净利降19.60%,三季度转亏3.63亿元,主因自产金下滑及东海证券股权公允价值损失7.05亿元。

行业层面,前三季度国内黄金产量347.99吨,同比降11.44%;消费量684.62吨,同比增0.28%,其中金条金币增26.26%、首饰降33.86%。高金价之下,谁能把价格转化为产量、利润和现金流,成为下一轮估值关键。

研究机构表示,短期看,美元走弱、实际利率回落有望继续带动黄金ETF增持,金价突破后仍有望偏强运行;中期看,央行购金构成结构性需求,黄金牛市核心逻辑稳固。后续若实际利率继续回落、ETF 资金持续流入,与央行购金形成周期性与趋势性资金共振,金价有望进一步上行。(风险提示:以上信息仅供参考,不构成投资建议。入市有风险,投资需谨慎。)

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