陈建华踩准节奏铸就9000亿实业帝国 恒力系半年赚超百亿仍需警惕周期风险

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

2026年中国民营企业500强榜单发布，恒力集团以8990.69亿元营收位居第三。其已连续六年稳居该榜单第三。

恒力集团是陈建华、范红卫夫妇耗时32年打造的商业帝国。从举债369万元收购濒临破产的镇办织造厂起步，陈建华夫妇一路勇毅前行，纵向拉长产业链，横向拓展产业版图。如今的恒力集团产业覆盖炼化、石化、聚酯新材料、造船等多个领域。

陈建华擅长资本运作，恒力石化（600346.SH）、松发股份（603268.SH）均通过借壳跻身A股市场，构成了A股市场上的“恒力系”。

2026年上半年，恒力石化、松发股份盈利能力双双大幅提升，合计盈利超百亿元。

回看陈建华32年创业路，反周期打法、踩准产业节奏，是恒力集团不断壮大的核心因素；先进设备、全产业链形成的低成本优势，叠加运营高效率，是恒力集团盈利能力不断提升的关键。

不过，无论是化工还是造船，都具有明显周期性，也是重资产行业。对于陈建华及恒力集团而言，需要未雨绸缪，储备足够的“弹药”，应对行业周期剧烈波动风险。

“恒力系”的业绩成色

陈建华夫妇打造的恒力集团稳居中国民营企业500强第三位。

9月22日，全国工商联发布《2026中国民营企业500强》，京东集团、阿里巴巴、恒力集团再度排名前三，恒力集团以8990.69亿元营收蝉联第三。

2021年，恒力集团首次跻身《中国民营企业500强》前三，到2026年，公司已经连续六年坐在第三的位置上。

根据历年榜单，2021年—2025年，恒力集团营收分别为6953.36亿元、7323.45亿元、6117.57亿元、8117.37亿元、8990.69亿元。

在官网中，恒力集团披露，公司2025年营收位列世界500强第78位、中国企业500强第21位。

不同于京东集团、阿里巴巴两家互联网巨头，恒力集团是实实在在的实体制造企业，旗下有两家A股上市公司，即恒力石化、松发股份。

恒力石化业务涵盖石油炼化、石化、聚酯新材料等，截至2026年6月末，公司总资产2676.17亿元。

2026年上半年，恒力石化实现的营业收入为982.58亿元，同比下降5.47%；归母净利润为72.06亿元，同比增长136.25%。

此前的2023年至2025年，恒力石化实现的营业收入均超过2000亿元，其中，2025年为2010.87亿元，为三年最低水平。这三年，公司归母净利润分别为69.05亿元、70.44亿元、70.75亿元，同比增长197.83%、2.01%、0.44%。

2025年上半年，公司的营业收入、归母净利润分别为1039.44亿元、30.50亿元，同比下降7.68%、24.08%。

2026年上半年，恒力石化的归母净利润实现了大反转，且绝对值超过2023年至2025年任一年度水平。

恒力石化解释，行业供需格局改善，产品价差扩大，一体化全产业链优势释放，协同效应增厚业绩。

松发股份核心业务为造船，2026年上半年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为235.04亿元、36.09亿元，同比增长251.87%、457.67%。

松发股份解释，全球造船市场延续高景气周期，公司船舶开工量与交付量双双提升，有效拉升公司盈利能力。

从一匹布到一艘船

恒力集团背后站着的是江苏首富陈建华、范红卫夫妇，他们是草根起家的样本。

根据公开信息，1971年出生的陈建华，早年家贫辍学，13岁成为建筑工地上的一名泥瓦匠，17岁时因一次意外摔伤而患上腰椎病。泥瓦匠做不成，为了生计，陈建华转行收废纸板。1989年，苏州纺织业兴起。陈建华收购蚕丝、赚差价，赚得第一桶金。

1994年，是陈建华人生的一个重要转折点，也是其商海生涯的开端。当年，陈建华以369万元收购了濒临破产的镇办企业吴江化纤织造厂。他负责经营，妻子范红卫辞掉原来的会计工作进厂当财务总监。

接手后，陈建华很快发现了这家化纤织造厂问题症结：三角债太多。于是，他制定铁律：产品销售一律收现款，不拖欠。员工工资足额按时发放。

收购当年，企业经营情况大幅好转，1995年盈利上千万元，1996年盈利达到了2700万元。

经营形势向好，陈建华有了扩张资本。他扩张的第一步是购买先进生产设备，降低生产成本、提高产品质量，并扩大规模。

亚洲金融危机之后，纺织业复苏，陈建华抓住了这一机遇，经营业绩大幅增长。

2002年，陈建华进军纺织的上游化纤行业，成立江苏恒力化纤有限公司，建设产业园，从德国引进先进生产设备和技术，公司凭此跻身中国化纤行业前列。

三年之后，陈建华依靠设备先进、规模大、成本低等优势，打败了不少国内外同行。

2003年，陈建华组建恒力集团。2004年，恒力集团投建的熔体直纺涤纶长丝项目一期投产；2008年，年产20万吨工业丝项目开工建设，投产后恒力集团一举成为了全球最大的涤纶工业丝生产企业。2009年，陈建华推动建设60万吨化纤聚酯项目。项目落地后，恒力集团成为全球规模领先的超亮光丝、工业丝生产企业。

PTA是石油炼化的终端产品及重要大宗有机原料之一，恒力化纤所用的巨量PTA大部分来自上游国外厂家。陈建华认为，要掌握PTA的国际话语权和定价权，才能不受制于人。

2010年，陈建华在辽宁大连长兴岛建设世界上单体产能最大的PTA项目，2012年一期项目投产，三年后二期投产。

2017年4月，陈建华抛出大连长兴岛恒力2000万吨/年炼化一体化项目，2019年建成投产，19个月完成，创造了全球石化行业最快建设与最快开车纪录。

2022年，陈建华投资500亿元建设恒力聚酯科技产业园。

随着不断延长产业链，如今的恒力石化，业务涵盖石油炼化、石化、芳烃、烯烃、PTA、乙二醇、民用丝、工业丝、工程塑料、聚酯薄膜、可降解塑料等高端化材料全产业链的上、中、下游。公司也成为业内首家实现“原油—芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—聚酯新材料”全产业链一体化化工新材料上市企业。

2022年7月，陈建华还拿下STX（大连）闲置资产，投资180亿元打造临海装备制造基地，这就是后来的恒力重工。

如今的恒力重工是全球?单体规模最大?的造船基地，2026年上半年承接207艘新船订单。

32年间，陈建华完成从一匹布到一艘船的跨越，打造了年营业收入近9000亿元的实业帝国。

穿越周期的挑战

深耕实业32年，陈建华夫妇早已跻身富豪行列。

2018年，陈建华、范红卫夫妇以790亿元财富排名2018年胡润百富榜第22位。自此开始，夫妇二人成为富豪榜上的常客。2026年3月，二人以2500亿元的财富位列《2026胡润全球富豪榜》第52位，稳居江苏首富之位。

谈及陈建华的成功，有人士分析，他多次踩准了产业节奏，总能反周期布局形成竞争力，行业景气度回升时，恒力集团的竞争力明显高于同行。

从陈建华的32年创业路看，其通过频频投资建设，打造完整的全产业链，从而形成明显的竞争优势，掌握了行业话语权。

陈建华也擅长资本运作。2016年，恒力股份作价108.09亿元成功借壳大橡塑完成A股上市，并更名为恒力石化。2025年，陈建华将恒力重工作价约80亿元置入松发股份，变相完成借壳上市。

恒力集团的二代已经走向了台前。陈建华之女陈逸婷出生于1993年，2015年进入家族企业，从旅游、能源业务做起，2023年出任恒力石化国际有限公司总裁、开拓新加坡等海外市场，2025年6月以恒力集团副董事长身份公开亮相，为集团首艘30万吨级超级油轮（VLCC）命名。

2001年出生的陈汉伦，系陈建华之子，曾在普华永道新加坡做企业所得税税务咨询，2024年3月出任恒力集团副总裁，近一年频繁公开亮相，2025年8月出任松发股份董事、总经理。

上述信息显示，姐弟二人正逐步接管“恒力系”的核心业务板块。

目前，“恒力系”经营形势较好，但仍然存在挑战。恒力石化与松发股份分别处于化工、造船这两个强周期行业，尽管两家公司均具备较强的市场竞争力，但是否具备穿越周期能力，还面临挑战。

此外，“恒力系”处于重资产领域，对资金的需求较大。截至2026年6月末，恒力石化、松发股份的资产负债率分别为73.11%、82.50%，上半年，二者的财务费用分别为14.21亿元、6.65亿元。

值得一提的是恒力石化，截至2026年6月末，公司货币资金344.19亿元、交易性金融资产30.03亿元，合计为374.22亿元。与之对应的有息负债约为1605.79亿元。

此外，恒力集团所持恒力石化的股权质押率为37.14%。

当然，恒力石化大规模投资建设基本完成，未来并无大规模资本开支，公司自身造血能力较强，财务风险可控。但身处强周期、重资产领域，陈建华仍然需要警惕周期低谷之时的财务压力。

视觉中国图