汽车股被打回了原形

当情绪退潮，才知道谁在裸泳。

汽车股刚喘了口气，又被打回原形。

第36周出现的红多绿少，仅一周便被绿肥红瘦取代。

外部，美债利率飙升、油价重回100美元附近、地缘冲突反复，持续压制全球高估值资产；内部，长假避险、季末考核与利好兑现后的观望情绪叠加，资金选择提前减仓、落袋为安。

内外因素共振之下，第37周汽车股未能延续前一周的修复，再度集体承压。

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第37周，中国三大股指全线下跌，其中，深证成指跌幅高达2.37%。

外部方面，美国9月PMI初值超预期，市场对美联储继续加息的担忧升温，10年期美债收益率创19年新高，30年期升至2004年以来最高。

与此同时，美债利率飙升压制全球高估值资产，北向资金阶段性流出，半导体、AI等成长赛道承压。

再加上中东冲突反复、油价重回100美元附近，也加剧通胀与避险担忧。

内部方面，中秋与国庆假期相连，休市时间较长，第37周是节前最后一周，A股仅有四个交易日。场内资金担心假期出现外部不确定事件，主动降低风险敞口，短线资金选择提前兑现收益，叠加三季度末机构考核，资金倾向于减仓兑现。

此外，中美元首会晤利好兑现，市场转向观望，上攻动力减弱。

机构指出，A股跌幅大于同期海外市场，更多源于情绪面放大，而非基本面逆转。

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在此背景下，《汽车K线》统计在册的145只汽车股，刚见起色又再度转跌，超65%个股下跌，平均收跌1.51%。

与此同时，汽车业上市公司6大板块有5个收跌。其中，乘用车和新能源板块跌幅超过2%，分别下跌2.48%和2.21%，余下下跌板块跌幅均在1%以上，但最高不超过1.38%。仅经销商/零售/后市场逆势走高，实现了1.35%的上涨。

值得一提的是，在涨幅TOP10个股中，有半数来自领涨的新能源板块，三成来自智能化/出行板块；而跌幅TOP10个股，则主要集中在乘用车、智能化/出行板块，分别占了3席。

令人遗憾的是，第36周的涨跌总榜，刚刚打成了红多绿少，进到第37周，又被打回了原形。

不仅如此，周涨幅TOP10的门槛降至5.45%；而跌幅榜TOP10的门槛则进一步下探至8.23%。

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在汽车股集体承压的行情中，美东汽车作为这周最大黑马，逆势暴涨35.85%，江淮汽车以19.12%的涨幅紧随其后。

据香港联交所最新资料，9月23日，Maven Investment Partners Ltd增持美东汽车648.6万股，每股作价0.27港元，总金额约175.12万港元，增持后最新持股数目为7328万股，持股比例达5.44%。

在汽车经销商板块整体低迷的背景下，美东汽车的暴涨更多反映的是小市值个股的流动性溢价与机构增持的催化效应。

值得注意的是，同板块的中升控股，以8.23%的跌幅，位列跌幅榜第十，经销商板块内部分化剧烈。

江淮汽车则因连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触发股票交易异常波动。

不过，从江淮汽车公告来看，除了此前早就披露过的拟投资引望智能技术有限公司，且回购股份预案已获审议通过一事，没有更新鲜的内容。

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除了领涨的2只个股，余下8只个股均来自新能源和智能化/出行板块。

其中，新能源板块虽然为涨幅TOP10贡献的个股数量最多，但涨幅均未超过10%，排名更是整体靠后。

表现最好的英搏尔一周涨幅为7.75%，排在TOP4；其余个股依次为亿华通A股和港股，能辉科技、利元亨。

智能化/出行板块虽然在数量上略逊一筹，但该板块的均胜电子以12.31%的周涨幅排在第3位；它的持续走高，依然得益于特斯拉Optimus机器人量产审厂消息的持续刺激。

此外，该板块的全志科技和千里科技以不足10%的涨幅进入涨幅TOP10。

值得一提的是，该板块也为跌幅榜TOP10贡献了3成个股。MOMENTA-W更以16.05%的周跌幅领跌总榜；图达通以13.03%的周跌幅排在倒数第2位；驭势科技以10.24%的周跌幅排在第7。

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具体来看，MOMENTA-W的大跌，或因市场对自动驾驶赛道的高估值，与巨额账面亏损之间的背离仍在持续消化中。

有意思的是，驭势科技9月20日与汉莎航空达成战略合作，将在德国慕尼黑机场落地L4级自动驾驶项目，围绕机场地面智能作业、民航数字化、绿色航空三大领域协同。

遗憾的是，合作利好带来的短暂提振，不足以对冲业绩亏损扩大预期，驭势科技最终难逃下跌命运。

乘用车板块是这周跌幅榜入围较多的板块。极星汽车、众泰汽车、海马汽车分别以11.83%、10.92%和9.98%进入跌幅TOP10。

其中，极星汽车的大跌，依旧是美国禁售令与业绩恶化余波延续。众泰汽车则因诉讼利空冲击，结束5天4板反弹行情。

除此之外，潍柴动力港股、中创新航、尚太科技和中升控股均进入跌幅TOP10。

有意思的是，尽管潍柴动力与北汽福田签署专项战略合作协议，聚焦核心零部件配套协同、新能源产品联合研发、智能网联技术融合等领域，但这一利好消息未能有效提振股价。

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第37周的汽车股，再次验证了情绪面放大的杀伤力。但拉长视角看，这更像一次节前风险出清，而非基本面逆转。

从145只汽车股的表现来看，分化，仍是当前汽车股最确定的主题。

节前避险可以解释短期波动，却无法掩盖汽车股估值与业绩的再平衡。随着假期结束，金九也即将迎来收尾，市场终将回到销量、业绩与政策的主线。

对于投资者而言，在政策红利与业绩现实之间找到平衡点，或许比追逐短期涨跌更为重要。汽车股的金九，考验的不是胆量，而是判断力。

附：汽车股六大板块周度走势（9.18-9.25）

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