百瑞吉在北交所上市，业绩稳健增长

撰稿 | 贝多

来源 | 贝多商业&贝多财经

9月24日，常州百瑞吉生物医药股份有限公司（以下简称“百瑞吉”，920201.BJ）正式在北京证券交易所挂牌上市。

上市首日，百瑞吉开盘报75.00元、较16.77元发行价上涨347.23%，盘中最高触及97.00元、最大涨幅一度达478.41%，截至收盘报72.35元、涨幅331.43%，全天成交额6.09亿元、换手率97.31%，总市值约49.36亿元。

随着百瑞吉成功敲钟，常州今年新增第5家A股上市公司，常州高新区北交所上市企业增至6家、与苏州市吴江区并列全国区县第一，常州全市北交所上市企业总数达12家、居全国城市第4位。

从科创板转道北交所的“变道”，不仅没有削弱公司的资本成色，反而让其以更契合自身体量的平台完成关键一跃，成为“专精特新”企业借力多层次资本市场壮大的又一范例。

在生物医药板块持续升温的当下，这一标杆性上市亦为北交所“专精特新”阵营再添重量级成员。

一、北交所生物医用材料龙头，宫腔防粘连市占率第一

天眼查显示，百瑞吉由留美科学家舒晓正于2008年4月创立。

舒晓正其早年曾任美国犹他大学研究助理教授，归来后以自交联和生物模拟材料为核心技术平台，深耕临床组织修复与再生领域。

公司核心产品为交联透明质酸钠凝胶系列，应用于宫腔、盆（腹）腔及鼻（窦）腔等术后创伤修复。

其中，宫腔用交联透明质酸钠凝胶是国内首个经国家药监局批准用于预防宫腔术后粘连的三类医疗器械，这一首个“标签”，奠定了公司在细分赛道的先发与标准地位。

份额数据印证了龙头成色：2023年，公司宫腔用交联透明质酸钠凝胶占国内宫腔术后防粘连产品手术份额的38.35%，稳居第一，远超第二名赛克赛斯的8.09%与昊海生科的6.69%，头部集中度极高。

技术储备同样厚实，公司拥有境内授权发明专利20项、国外PCT发明专利34项，并于2023年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业（第五批）。

更难得的是盈利质量，2023年至2025年公司销售毛利率分别达81.61%、82.19%和80.88%，2026年上半年进一步提升至82.48%，展现出生物医用材料典型的“高壁垒、高毛利”特征。

在巩固医疗器械主业的同时，公司2021年依托透明质酸钠材料积累跨界推出敏感肌功效护肤品牌“维缇芮生”（VITREGEN），在主业之外培育第二增长曲线，为长期成长打开想象空间。

二、医院覆盖超2300家，渠道壁垒深厚

医疗器械的护城河，不止于产品与技术，更在于临床端的渗透与信任。截至2025年12月31日，百瑞吉主要产品已在国内准入约2300家医院，覆盖约700家三甲医院。

并进入复旦大学发布的2023年中国医院专科排行榜中排名前10的妇产科医院；同时，产品已成功销售至美国、德国、英国、法国、澳大利亚等发达国家，国际化布局初具雏形。

术后防粘连本属临床刚需，随着微创与宫腔镜手术量增长，相关修复材料市场空间稳步扩张，百瑞吉卡位这一高景气细分，受益确定性较强。

在商业模式上，公司医疗器械产品以经销模式为主，功能性护肤品则通过天猫、抖音等电商平台直达消费者，双轮渠道协同放大品牌势能。

广泛的医院覆盖、扎实的临床证据与稳定的经销网络相互叠加，构筑起后来者难以快速复制的渠道壁垒，也为后续新品放量提供了现成的“高速公路”。

三、业绩稳健增长，营收三年增至2.84亿元

基本面上，百瑞吉近三年保持了稳健而确定的增长节奏。2023年至2025年，公司营业收入分别为1.98亿元、2.31亿元和2.84亿元。

净利润分别为5007.84万元、5231.16万元和7634.01万元，2025年净利润同比增速达46.0%，盈利弹性加速释放。

2026年上半年，公司实现营收1.76亿元、同比增长24.71%，归母净利润5229.51万元、同比增长28.34%，增长动能延续。

公司预计2026年1—9月实现营业收入2.3亿元至2.5亿元、归母净利润5950万元至6500万元，在收入与利润基数持续抬升的背景下仍保持双位数增长。

2025年加权净资产收益率达27.31%，盈利能力与资本回报均处于细分行业前列。公司亦持续加码研发，2023年至2025年研发费用分别为1351.22万元、1824.55万元和1593.88万元。

围绕可吸收可降解生物医用材料不断拓宽产品矩阵，为长期竞争积蓄后劲。扣非归母净利润由2023年的4511.50万元增至2025年的7675.96万元，主业盈利成色十足。

高毛利叠加稳健增长，勾勒出一幅质地优良的成长图景。随着募投项目落地与产能释放，叠加功能性护肤品第二曲线的蓄势，百瑞吉有望在生物医用材料黄金赛道上，开启全新的成长篇章。