湖南
现在 AI 话题热度很高，但很多人不知道一个现实：全球真正能赚到钱的纯 AI 大模型企业，少之又少。
不管是海外的 OpenAI、Anthropic、xAI，还是国内智谱、DeepSeek 这类大模型公司，从盈利数据来看，大多都处在持续亏损的状态。
为什么做 AI 大模型这么烧钱？核心问题就是 AI 基建投入太高。
AI 芯片、存储芯片价格昂贵，训练和运行模型，每天都要消耗巨大算力。
再看下游市场，大部分 AI 服务都是免费开放，用户付费意愿偏弱。模型厂商一边不断砸钱买算力，一边很难把服务转化成收入，亏损也就成了常态。
有意思的是，做 AI 大模型的企业在亏钱，但是给 AI 企业供货的上游厂商，却收获了丰厚利润，行业里把它们叫做 AI 赛道的 “卖铲人”。
它们不直接开发大模型，只提供硬件产品，现在已经分成三拨，全都赚得盆满钵满，和大模型企业形成鲜明对比。
第一拨卖铲人，就是 AI 芯片厂商，代表企业就是英伟达。AI 浪潮爆发之后，英伟达是最直接的受益者，它手握全球大约 90% 的 AI 芯片市场份额。
从 2022 年到 2026 年，英伟达营收增长接近 10 倍，利润涨幅更是超过 10 倍。不管下游大模型能不能盈利，只要企业要训练、部署 AI，就需要采购 AI 芯片，订单源源不断。
第二拨卖铲人，是存储芯片企业。最近一年，AI 建设带来海量存储需求，DRAM 内存、HBM 高带宽内存、NAND 闪存需求全面爆发。
三星、SK 海力士、美光这三大存储巨头，吃到了这波红利。存储芯片价格平均上涨四五倍，这几家企业，一年赚到的收入，甚至抵得上过去几年、几十年的收益。数据中心大规模建设，HBM、服务器内存持续供不应求，价格一路走高，存储厂商收益大增。
第三拨卖铲人，是英伟达的代工厂台积电，也被戏称 “卖铲人的卖铲人”。
英伟达的 AI 芯片，从晶圆制造到先进封装，全都交给台积电生产。随着英伟达芯片出货量持续走高，台积电订单排得满满当当，产能紧张，还顺势上调代工价格。
近两年台积电先进工艺、先进封装业务的营收，在全球范围内都处于顶尖水平，收益十分可观。
现在 AI 产业链出现一个很特殊的局面：上游硬件供应商利润丰厚，辛辛苦苦做大模型的企业却持续烧钱。不少人会思考，这样的格局能不能长期维持。有一种观点认为，只要 AI 行业热度还在，上游卖铲人的好日子就能持续；一旦行业泡沫破裂，整条产业链都会受到冲击。
当然我们也要理性看待，这种利润分配格局，是行业发展早期的阶段性现象。AI 大模型目前还处在商业化探索阶段，应用落地、用户付费体系还不成熟。未来随着模型成本下降，AI 应用找到稳定的盈利模式，产业链利润分配格局，或许会慢慢发生变化。
AI 淘金潮还在继续，当下利润集中在上游硬件端。至于这种上下游盈亏分化的局面，会持续多久，AI 行业能不能走出健康可持续的商业模式，还需要持续观察。
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