上海
2026年的基金市场，上演了一场极致的过山车行情。
上半年，246只翻倍基竞相绽放，赚钱效应吸引无数目光；下半年，画风骤变，这些曾经的“明星”集体坠落，其中三只更是直接腰斩。从翻倍到腰斩，不过数月之隔，天堂与地狱之间，折射出市场周期、基金经理应对与投资者行为的复杂图景。
根据Wind数据，截至2026年10月13日，东吴价值成长A、东方阿尔法科技智选A、东吴多策略A三只基金，下半年以来跌幅分别高达-51.55%、-51.60%、-52.28%。而它们上半年的收益分别为158.28%、159.27%、153.53%。从图表中可以看到，三只基金的净值曲线在2026年7月前后冲至160%左右的高点，随后一路狂泻。若投资者在7月高点买入，不到三个月本金已腰斩。
与之形成鲜明对比的，是杨宗昌管理的易方达产业机遇A和易方达供给改革。在246只翻倍基下半年平均下跌35.34%的背景下，这两只基金分别仅下跌9.63%和10.28%，成为跌幅最小的“幸存者”。它们的净值曲线同样在7月冲高，但回撤幅度明显更小，至10月13日仍分别保有113.6%和109.5%的收益。这也是年内市场仅存的2只翻倍基。
杨宗昌的制胜之道并不神秘——及时降低仓位。在市场过热时保持冷静，在风险积聚时主动撤退，这种看似“保守”的操作，保住了大部分利润，也让持有人体验更为从容
然而，回撤控制只是这个故事的一个切面。更深层的问题在于：为什么这些基金会在短时间内经历如此剧烈的起伏？上半年翻倍，往往源于对特定赛道的高度集中押注；下半年腰斩，则是因为市场风格切换、赛道估值崩塌。基金经理能否及时调整策略，决定了净值的命运。杨宗昌的“稳”，不仅在于降仓位，更在于他对市场风险的预判和投资策略的灵活性。而腰斩基金或许过于依赖单一风格，未能及时应对变化。
在市场的惊涛骇浪中，活下来比赚得快更重要。而真正的长期赢家，往往是那些既能把握机会、又能敬畏风险的人。
复盘资料，不构成投资建议.
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