群核科技核心管理层承诺不减持：要做「AI通往物理世界的入口」

为提振市场信心和群核科技的后续估值修复创造了有利条件。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，Manycore Tech（以下简称“群核科技”，00068.HK）于10月20日发布公告称，由于对公司的长期价值、核心竞争力及未来前景保持乐观，群核科技联合创始人黄晓煌、陈航、朱皓以及CFO沈倍自愿延长或订立各自持有的公司相关股权的禁售期12个月。受延期承诺规限的股份合计4.83亿股，约占群核科技已发行股份总数约27.99%。

同时，包括线性资本、云启资本、禾赛科技、金涌投资、雾凇资本、华营建筑（浙建集团为控股股东）等在内的群核科技多家基石、早期股东均明确表态长期看好并将继续持有。

禾赛科技表示：“作为战略合作方+基石投资人，我们看好群核科技在下一波浪潮‘物理AI’领域的前沿卡位，对公司的长期发展前景保持坚定的信心。我们和群核目前押注的空间智能业务，补齐了AI对三维物理世界的感知、理解、想象与行动能力，是从数字世界走向物理世界的桥梁。双方已达成深度战略合作，空间智能是具身智能和物理AI时代的底层能力，群核是这条赛道上不可替代的伙伴，我们希望陪伴并见证群核兑现长期价值。”

华营建筑表示：“我们的控股股东浙建集团和群核科技建立了深厚的产业合作关系。作为产业投资方，以群核的空间智能技术为底座，共同围绕建筑领域全生命周期打造一批‘AI+’典型应用场景，合作领域包括‘AI+好房子’设计营销服务智链平台、智能建造、建筑机器人作业与孪生监管、AI+智能巡检与智慧工地等。我们看好群核科技在空间智能领域的技术优势和发展前景。”

某种程度上而言，核心管理层自愿不减持承诺，以及多家重要股东的表态，使得群核科技本次可解禁流通股份规模大幅收窄，有助于增强投资者信心，为提振市场信心和群核科技的后续估值修复创造了有利条件。

作为空间智能领域的代表性头部玩家，群核科技构建了“算力‑模型‑应用”全栈技术体系，掌握全球稀缺的交互3D数据资产。目前，空间智能已成为支撑群核科技全线产品的核心能力底座，2026年上半年，群核科技AI新应用及新产品收入同比增长超177%，同时实现经调整净利润5542万元，同比增长211%，接近2025年全年盈利水平。

事实上，作为国内稀缺的物理AI标的，群核科技发展前景获得多家机构看好，建银国际、国盛证券、国泰海通、东方财富证券等知名券商机构分别给予“增持”、“跑赢大市”等评级。

群核科技Aholo空间智能平台

今日早间，群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌发布公司内部信称，群核科技未来坚持一件事：用空间智能让数字世界和真实世界越来越接近——不只“看起来像”，更要“真的对得上”，最终成为AI通往物理世界的入口。

黄晓煌认为，大语言模型已经涌现出对空间的理解能力，但这种推理范式在成本、效率和精确度等方面，是无法真正投入商用的。这也让群核科技更加确认——空间智能模型会是走向物理世界落地的最后一公里的能力。

未来3年，群核科技计划将算力和数据规模扩充至现在的数倍以上，称“这将是一切研发和智能的基础”。同时，群核科技将通过空间重建系统、世界生成模型等方式拓展高质量物理数据的获取，不断推出和优化面向真实生产场景、能处理复杂长程推理任务的空间模型。

以下系黄晓煌发布的内部信全文：

各位核伙人：

距离在港交所上市，已经过去了半年。过去半年我们迎来了很多关注，也背负着很大期待。

群核过去15年穿越过不同周期，我们打过硬仗，也摔过跟头，长周期带给我们的不只是复杂性，还有更丰富的内核和更扎实的积淀。今天这封信，我想和大家聊聊我们脚下的路、眼前的浪，以及我们为什么依然笃定地站在这里。

15年的时光，我们和时代都一直在快速变化。业务形态和技术判断会随着周期改变，但一家公司的底色和价值取向不会变。大模型的突飞猛进，让我们从围绕空间实现应用服务，开始有机会走向更广阔的世界。接下来的5年、10年，以及无限的未来中，我们坚持一件事：

用空间智能，让数字世界和真实世界越来越接近——不只“看起来像”，更要“真的对得上”，我们要最终成为AI通往物理世界的入口。

一、 空间智能这件事情到底要做什么

上个月，GPT6 Astra的出现，让业内开始怀疑3D这个大行业的前途。在我看来，这既不能轻描淡写地看作是一个普通的语言模型进展，也不必因此宣判空间智能路线的完结。

一方面，通过大量数据的预训练，以及长程任务的推理，大语言模型已经涌现出对空间的理解能力。这确实让我们开始意识到，它可以实现一些过去认为只有3D路线能实现的事情。虽然看似对3D行业带来了冲击，但这对于AGI服务我们的物理世界，是巨大的利好。

另一方面，我们也观察到，这种推理范式在成本、效率和精确度等方面，是无法真正投入商用的。这更让我们相信：空间智能模型会是走向物理世界落地的最后一公里的能力。

空间智能距离真正大规模落地，至少还有三个重要问题要解决：

1. 数据基础设施的建设

空间智能目前最大的瓶颈在数据，核心根源还是物理世界被数字化的比例还微乎其微。我们在从物理世界获取数据这件事情上过去做了大量探索，并且能够看到具身设备做自动化数据采集是必然的趋势。数据到模型的自我迭代，会促使这一过程实现自我循环。

2. 世界模型的显式路线和隐式路线在走向融合

过去两年，关于世界模型一直存在隐式表征路线和显式表征路线的争论。不同技术路线实际上是在回答不同的问题：视频生成模型关注如何让世界“看起来真实”，显式3D世界模型关注如何让世界“稳定存在”。随着GPT6为代表的大语言模型的发展，能看到两条路线相互转换的必要性与可能性，未来必然是要走向融合的。

3. 推理决策与执行大模型并存落地

大模型的能力越来越强，在空间理解等方面已经展现出非凡的能力。我判断，在没有新的范式出现之前，空间智能的推理决策很大部分将由语言模型来完成。但是在真正的落地场景，效率、成本、细节处理等各方面都需要在专属任务上做大幅提升。未来的范式必然是由语言模型和执行大模型配合实现执行，这是空间智能类模型的一个机会。

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二、要和物理世界站在一起

我们坚持技术的终极价值必须要回归物理世界，而不只是停留在数字世界。这既是一种更高壁垒的技术方向选择，也是一种技术价值观。可以说，在物理AI这个概念被提出之前，我们就已经做了很多年。比如我们的起步从光线追踪渲染开始，执着于真实地模拟每一道光线；比如我们不止步于酷家乐的3D设计，而要更深一步走入产业，实现生产对接；又比如，我们选择3D显式路径，希望模型能无限逼近于物理真实……

真正的物理AI，应该能让AI用各种形态解决物理世界发生的问题，它需要被拆解成具体的任务去逐步实现。包括：解决物理世界信息如何结构化输入给AI的问题；解决如何规模化获取物理世界训练数据的问题；解决数字世界推理决策如何回到物理世界的问题；解决世界模型如何具备更丰富物理空间信息的问题。

技术上，我们会更看重参数的表达，时空一致性问题，在乎尺寸精度与结构化能力，并将把这些精准的物理信息内化进模型，以此作为算法探索的方向指引。

三、未来我们将如何布局

基于以上的判断和选择，接下来，我们将围绕算力、数据和模型落地应用三个方向全面发力。希望通过算力打底，模型-数据-应用再回归数据的闭环，实现空间智能飞轮转动。

1. 算力就是生产力

我们从创业的第一天开始，就相信GPU会成为计算的主流，通过自建算力集群来极限优化算力成本，来实现极致性价比的推理成本，这个方法论对于当前的大模型推理服务依然适用。

在模型训练方面，随着今年Harness编程和RSI的落地，算力和数据资源成了新的生产力。我们将在未来3年，将算力和数据规模扩充到现在的数倍以上，这将是一切研发和智能的基础。

2. 探索更快、更丰富空间数据的获取

数据层面，我们将从两方面推进三维数据的规模化获取：

第一，解决物理世界数据难以规模化的问题，探索AI自行在物理世界获取数据的路径。我们推出以重建为核心的AholoReality，可广泛对接激光雷达、扫描仪、相机、手机等各类设备，获取高质量物理世界数据。同时，通过具身设备实现空间数据的自动采集，以此扩大数据来源。很快会看到我们联合机器人公司打造的相关方案面世。

第二，通过世界生成模型创造大量具备丰富物理信息的空间。2023年起，群核一直在探索自己的世界模型——AholoSpatialGen。本质上，这是通过一个聪明的空间模型，完成对空间的合理想象，创造出物理信息越来越丰富的空间数据，最终用于AI的持续训练。

3. 空间智能的推理决策将逐步转向复杂长程任务

过去几年，LLM的发展呈现两大趋势：多任务统一于一个模型，思维链从外部编排内化为模型能力。我们认为，面向复杂的长程任务，终局同样是一个统一的空间智能模型，它具备三层能力：

一是多任务统一：生成、重建、理解等垂直任务在同一个模型内完成；

二是多表征统一：Mesh、PBR、3D高斯、点云等表征一体输出，3D生成模型AholoLux3D的大一统架构已经迈出这一步；

三是长程推理内化：模型基于模糊的自然语言指令，在神经网络内部完成任务的理解、规划、拆解与执行。例如3D打印所需的部件拆分、游戏所需的骨骼绑定、影视所需的相机调度，以及空间组装等，这些今天依靠外部工具链和agent编排进行后处理补足的能力，将逐步内化进模型权重。与此同时，模型的调用对象将从人扩展到AI Harness，空间生成能力可以被通用Agent直接调用和消费，二者形成互补。

3D生成模型Lux3D生成物体效果

2022年年末以来，大模型的出现不断带来新的变革。这种巨大的冲击，让每个从业者都感到兴奋，也感到恐慌。面对AI这场史无前例的浪潮，我们无处可退，也无需退。与其被浪潮裹挟，不如成为定义浪头的人。技术的发展永远带有两面性，有冲击就代表着一定会有机会，有变化也就意味着背后一定要有坚持。我们坚信空间智能这条道路的远方，更相信群核在这其中能够创造的独特价值。

在此，我、CEO陈航、CTO朱皓、CFO沈倍承诺：未来12个月内不以任何方式减持持有的公司股票。

AI由人创造，也终将服务于人。公司的发展，从来不是靠某一个人，而是靠每一位同学的并肩前行。感谢大家的付出与努力！

黄晓煌

2026年10月20日