湖北
投资者内参丨寿紫薇
据媒体报道，OpenAI正接近完成一轮最高300亿美元的融资，已下调其最新一轮融资的估值目标。此前，部分投资者对1.4万亿美元的估值报价存在阻力。
知情人士称，OpenAI目前正处于交易最后阶段，该交易预计将公司估值定为1.25万亿美元。这一估值较OpenAI当前8520亿美元估值高出近50%，但低于本月早些时候向投资者提出的价格。
科技股抛售之下无人抢购
本次估值目标下调置于美国科技股大幅抛售的背景之下。而抛售源于市场对债务驱动的AI基础设施繁荣可持续性的担忧加剧。
摩根士丹利和总部位于旧金山的科技基金Dragoneer曾以1.4万亿美元投前估值，向摩根士丹利的私人财富客户推介OpenAI。多位了解摩根士丹利主导流程的人士表示，客户需求弱于以往。其中一人称，“没有出现任何抢购”，“此前每次（OpenAI）出现时都是狂热，这次有点沉闷”。
部分投资者还因在前几轮中已大举投资而出现疲劳或“消化不良”。例如：OpenAI在2025年3月融资400亿美元，今年3月又完成创纪录的1220亿美元融资；其主要竞争对手Anthropic今年也已融资近1000亿美元。另有投资者告诉媒体，他们宁愿等待Anthropic预计今年晚些时候进行的IPO如何定价，再决定是否承诺投资OpenAI。
最高300亿美元融资，美国投资集团Coatue和阿联酋基金讨论领投
OpenAI正接近完成一轮最高300亿美元的融资，估值达1.25万亿美元。该估值不含本轮新募资本。
知情人士称，美国投资集团Coatue和阿联酋基金正在讨论领投本轮融资。该人士还称，交易赋予OpenAI对其阿联酋合作伙伴开发的新算力拥有优先购买权。
OpenAI已要求潜在投资者在10月30日前承诺参与交易，最终融资额可能根据投资者兴趣低于300亿美元。OpenAI拒绝置评，Coatue未立即回应置评请求。媒体报道称，OpenAI正接近以1.25万亿美元估值达成交易。
将在2027年成为上市公司
在IPO进程方面，OpenAI已于6月向美国证券交易委员会保密提交招股书，但尚未披露具体上市时间。公司首席财务官莎拉·弗里尔8月对员工表示，OpenAI“将在2027年成为上市公司”。
次月，首席执行官萨姆·奥尔特曼则表示，“现在上市将是不明智的时机”。由此，融资、算力商业协议与IPO准备在时间线上并行推进，但上市时点仍未明确。
竞争对手的资本运作也构成对照。OpenAI的主要竞争对手Anthropic同样在筹备被广泛预期为大规模型的IPO。Anthropic已于6月向监管机构保密提交招股书，并积极与潜在投资者会面。据报道，该公司在发行中寻求1.5万亿至2万亿美元估值。5月，Anthropic完成650亿美元融资，估值9650亿美元。
Rockefeller Global Family Office首席投资官Jimmy Chang表示，该机构持有OpenAI和Anthropic敞口。他指出，两家公司IPO的不确定性正在拖累更广泛的美国股市。
“市场需要看到一次成功的IPO。这些公司需要资金。”
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