每周全球财富管理行业资讯（2026年10月第3周）

本期导读：本周全球财富管理行业核心主线围绕美联储利率路径预期反复、美债长端收益率高位波动、私募募集新规落地后行业整改推进、家族信托财产登记试点持续扩围、离岸信托涉税核查常态化深化、香港家办配套制度落地提速展开。海外市场方面，美国通胀及就业数据扰动市场对年内利率路径判断，美债收益率维持高位，全球家办延续收缩长久期资产、推进去美元化多元配置；国内层面，《私募投资基金募集监督管理办法》正式实施后，行业进入全链条整改执行期，募集端、披露端双重穿透监管常态化；多地家族信托财产登记试点继续扩容，股权、不动产信托登记实操案例持续增加，养老服务信托、保险金信托业务保持放量；险资南向配置口径落地后，机构跨境配置工具箱持续丰富；香港家办税收优惠立法推进，大湾区跨境理财通扩容研讨持续。高净值群体需求进一步聚焦跨境税务合规、家企风险隔离、家族财产确权、养老永续现金流规划，财富机构从产品代销向受托服务转型持续提速，跨境合规、家族治理、资产确权能力成为私行、信托、家族办公室核心竞争壁垒。

一、行业动态｜亚太财富枢纽建设提速，受托类信托与跨境资管业务持续扩张

境内服务信托业务保持高速增长，财产登记试点落地场景持续丰富。本周国内信托公司联合私人银行、律所、养老服务机构落地多单综合型家族信托、养老服务信托，覆盖民营企业家、企业高管、专业高净值人士，将股权、不动产纳入信托财产登记范围，实现资产隔离、债务风险阻断、失能照护、代际传承多重功能闭环。上海、广东等地继续扩大股权信托财产登记试点，覆盖异地在沪展业信托机构，破产重整、家族传承类股权信托登记案例持续增加，打通工商变更与信托登记协同办理通道，降低股权家族信托设立的实操门槛。头部信托机构业务数据显示，家族信托、保险金信托咨询量环比继续上行，客户不再单纯看重投资收益，更加关注信托登记公示效力、底层资产权属确认、债务隔离的法律落地效果。慈善信托备案数量稳步提升，“家族信托+慈善信托”双层架构被更多超高净值客户采纳，兼顾家族代际传承与家族公益目标。信托行业持续压降非标通道业务，标品信托、服务信托成为转型核心主线，融资类业务占比进一步下行，信托本源受托价值持续凸显。

香港财富管理制度建设持续推进，跨境互联互通工具不断丰富。香港家办税收优惠修订条例草案进入立法会审议阶段，市场机构加速梳理落户资质条件，中东、东南亚家族资本持续赴港设立单一家族办公室，资金重点布局大湾区硬科技、绿色基建公募REITs等资产。香港证监会持续完善私募资产信息披露监管指引，强化底层资产流动性、估值、杠杆的披露要求，约束多层嵌套架构。瑞银、汇丰等外资私行扩充家族治理、跨境税务服务团队，重点服务内地高净值客户存量离岸架构梳理、家族宪章拟定、CRS涉税申报。大湾区跨境理财通扩容议题持续研讨，市场呼吁将公募REITs、跨境ETF纳入投资标的，进一步丰富内地客户跨境配置工具箱。上海QDLP/QFLP额度持续释放，境外家族基金通过该渠道增配国内高等级固收、优质股权资产，离岸-在岸双向资金流转活跃度提升。

险资南向配置新口径持续落地，机构跨境配置工具箱扩容。监管明确符合资质的保险资金可直接投资港股通ETF，无需占用QDII额度，参照现有港股通股票监管规则执行，险资可借助该工具丰富跨境权益配置，也为高净值客户通过保险金信托参与港股标准化投资打开空间。保险资管机构表示将逐步优化组合配置，优先选择高股息、宽基类南向ETF产品，后续市场期待进一步将债券ETF纳入可投范围。多家公募、信托公司同步研发以险资南向工具为基础的跨境配置方案，为高净值家庭提供标准化、合规化的港股权益配置入口。

全球资管机构更新四季度家办配置方案，另类资产流动性风险被重点警示。多家国际资管机构发布四季度家族办公室投资指引，提示高利率周期下私募信贷、非上市股权的流动性错配风险，建议提高组合流动性缓冲，设置另类资产仓位上限。贝莱德继续推进不动产资产代币化试点，探索合格投资者框架下另类资产份额拆分托管。全球家办普遍下调收益预期，将底层穿透、压力测试、流动性储备作为资产配置前置条件，传统产品代销业务占比持续回落，存量架构运维、家族风险预案、跨代治理等长期受托业务成为差异化赛道。

国内财富机构买方投顾转型持续深化，跨境合规尽调走向标准化。头部私行、券商财富板块持续弱化佣金导向，搭建法律、财税、资管一体化投顾团队。银行理财加大高股息固收+、含权理财产品供给，严控期限错配，匹配长期资金配置诉求。财富机构把跨境合规尽调纳入高净值客户准入常规流程，外汇备案、CRS涉税信息复核、存量离岸架构风险提示成为标准环节，引导客户优先采用持牌机构标准化跨境工具，规避不合规跨境安排带来的税务与外汇风险。

二、监管政策｜私募募集新规落地整改推进，全球跨境穿透监管持续加码

《私募投资基金募集监督管理办法》正式实施，私募行业进入全链条整改执行期。本周各地证监局联合中基协启动私募募集新规落地后的现场检查，重点核查合格投资者穿透审核、出资来源核查、禁止份额拆分与代持执行情况，针对境外投资、衍生品、单一项目类产品重点检查合格投资者门槛落实。该规则与私募信息披露新规形成“募集准入-持续信息披露”完整监管闭环，募集端、披露端双重穿透监管常态化。监管持续清退空壳管理人，行业资源向合规头部机构集中。监管继续规范私募基金推介宣传，严禁使用收益截图、保本暗示等误导性营销方式，压实管理人、销售机构适当性主体责任。

国内财富监管持续锚定信托本源，强化投资者保护。监管继续引导信托公司发力家族信托、养老服务信托、慈善信托等服务信托，持续压缩通道类业务。监管提示财富机构销售信托、私募、另类产品时，必须充分揭示流动性风险、估值波动风险、跨境税务与外汇风险。金融司法层面，财富纠纷判例持续释放监管信号，机构未尽风险揭示、留痕不全需要承担赔偿责任，倒逼私行、信托、券商完善客户尽调、双录、风险告知全流程管理。金融产品网络营销监管保持收紧，坚守资管业务持牌经营底线，禁止互联网平台介入核心销售环节。

离岸涉税核查常态化推进，受益所有人、反洗钱全球监管协同加强。国内多地税务机关持续落实21号公告征管要求，推进高净值人群离岸信托资料摸排，依托CRS信息交换、金税系统开展交叉比对，持续提醒持牌机构不得协助客户利用离岸架构隐匿收入、规避纳税与外汇义务，离岸信托受益所有人登记、年度收益申报、凭证留存走向常态化。美国FinCEN受益所有权规则全面落地，全球资管客户身份穿透核验标准抬升。G20加密资产监管框架落地执行，反洗钱审查趋严，监管提示财富机构审慎对待加密类投机资产，不主动面向高净值客户推介。

海外货币政策方面，美国通胀及就业数据扰动市场对利率路径判断，美联储官员表态维持谨慎，市场对年内利率路径定价反复。10年期美债收益率维持高位，美元保持强势，全球资产估值承压。欧央行维持偏宽松政策预期，主要经济体货币政策分化格局延续。财富机构普遍提示，高利率环境下，资产配置必须做好多情景压力测试，严控组合久期，警惕长久期资产估值回调风险。

三、投资动态｜高利率扰动全球大类资产，确权保全成为高净值规划核心主线

全球大类资产剧烈震荡，降久期、增防御成为机构主流思路。受美国通胀数据反复、美联储政策预期不确定驱动，美债长端收益率维持高位，全球风险资产估值承压，美股长久期成长板块波动放大。资金持续从长久期债券撤离，增配中短久期高等级固收、高股息权益与黄金。多国央行持续增持黄金储备，黄金被机构视作对冲利率波动、地缘风险、跨境政策变动的重要对冲资产。国内流动性维持合理充裕，A股估值处于低位，北向资金重点布局央国企高股息标的；港股依托估值优势，叠加险资南向ETF渠道打开，长期配置价值受到机构关注。机构四季度配置共识为压缩久期、分散币种与单一市场集中度，预留充足流动性，降低利率敏感资产仓位。

全球家族办公室加速资产再平衡，去美元化配置持续落地。多家外资机构四季度家办调研显示，超七成全球家办计划未来12个月调整战略资产配置。权益端适度降低美股高估值成长仓位，增配中国、东南亚红利资产；固收端缩短组合久期，优选中短久期高等级信用债，控制长久期美债敞口；商品板块分批配置黄金对冲尾部风险；另类资产优先选择现金流稳定基建REITs，严格管控私募信贷、非上市股权流动性敞口。全部跨境配置方案前置税务备案与架构合规审查，合规优先级高于投资收益成为行业主流思路。

高净值客户需求重心进一步由资产增值转向保全传承。头部私行、家办业务统计，单纯理财产品咨询占比持续回落，境内家族信托设立、股权不动产信托财产登记、跨境收入个税申报、家企债务隔离、养老现金流规划、慈善信托设立咨询环比显著上行。伴随财产登记试点不断成熟，民营企业家借助信托实现家企资产切割，阻断经营风险向家庭资产传导的需求快速释放；中老年高净值群体重点关注养老服务信托，应对失能监护、养老支付现实问题。

行业人才结构性分化，复合型受托人才缺口持续扩大。传统产品销售顾问竞争压力加大，同时精通境内外外汇法规、信托财产登记、跨境税务、大类资产配置的复合型人才供给不足。头部私行、信托、单一家办持续招聘具备离岸架构整改、家族信托全流程落地实操经验人员。法律-财税-资管跨学科团队成为机构发展家族受托业务的核心竞争力，传统理财顾问加速向资产确权、家族传承、风险隔离方向转型。

四、本周行业总结与趋势预判

区域格局：香港加快家办税收优惠立法进程，持续吸引海外家族资本入驻；上海依托QDLP/QFLP扩容巩固资管枢纽地位，离岸-在岸资金双向流动提速。国内家族信托财产登记试点持续扩围，养老服务信托、慈善信托创新加速，境内受托信托迎来业务窗口，险资南向ETF落地进一步丰富人民币主体的跨境配置工具。

监管趋势：私募行业进入募集监管、信息披露双重严监管周期，穿透核查、合格投资者管理常态化，扶优限劣加速行业洗牌。离岸信托涉税核查持续落地，CRS、受益所有人全球监管标准趋同，财富业务合规前置，机构合规运营成本抬升。

配置趋势：美联储政策预期反复推升美债长端收益率，全球机构持续降久期、布局防御类资产；国内高股息资产、中短久期固收、黄金、现金流型REITs成为配置主线。均衡分散、预留流动性、资产权属确权、跨境税务前置审核，成为全球财富机构统一配置逻辑，客户短期投机意愿进一步回落。

行业发展趋势：财富管理买方投顾转型持续深化，产品代销收入占比逐步下行；家族资产确权、家企风险隔离、代际传承、养老受托服务成为核心业务增长点。行业专业化、规范化、国际化提速，单纯产品销售顾问竞争力减弱；掌握信托登记实务、跨境财税、大类资产配置、家族治理的复合型人才，将维持长期稀缺。

来源：PWM私人财富管理师

审稿：刘婷

责任编辑：王俊杰