米哈游买芯片：一场提前说出口的豪赌 深析 · 公司观察

10月19日，米哈游退出了一家持了五年的脑机接口公司；同一天，它出现在一家存算一体芯片公司的融资名单里。四天后，又投了一家。

"就算最终不成功，没做出来，也认了，就当放一场大烟花。"今年5月，刘伟在北京一场AI技术分享会上说，米哈游未来三年在AI上最多投1000亿元。这个数字约等于公司估值的一半。五个月后，第一批子弹落在了芯片上。

△ AI生成概念图：芯片上空放烟花，借刘伟那句"就当放一场大烟花"

四天，两家芯片公司

两次出手，间隔四天。10月19日，北京的铭芯启睿宣布完成超4亿元A轮融资，博原资本领投，投资方名单里有米哈游，也有博世创投、小米集团、兆易创新、中科创星。这家公司做的是"感-存-算一体"芯片，目标是打破内存墙。10月22日披露的另一笔，是深圳九天睿芯的C轮，金额超亿元，米哈游战投与美团战投、小鹏汽车、豪威集团同列。九天睿芯主打SRAM存算一体，创始人刘洪杰是苏黎世联邦理工的神经仿生工程博士。

△ 极目新闻对九天睿芯C轮融资的报道，该公司半年累计融资10亿元（页面截图）

两家公司指向同一个词：存算一体。这项技术把存储和计算塞进同一块芯片，治的是AI时代的"内存墙"，数据搬运比计算本身还耗电。往云端走，它是推理降本的路径；往端侧走，它是把大模型塞进手机、眼镜乃至游戏终端的前提。

加码的另一面是撤退

同样是10月19日，天眼查显示，米哈游通过子公司上海米哈游阿尔戈科技退出零唯一思的股东序列。这家脑机接口公司米哈游持了49%的股份，第二大股东，一持就是近五年，还是它联合上海交大教授一起创立的。退出原因，公司对广州日报的回复是"无官方回应"。

往前翻还有一笔：2025年6月，米哈游减持了民营火箭公司东方空间的股份。一位与多家游戏公司都有来往的分析师判断，这些动作和公司侧重AI业务"直接相关"。说白了不是不投了，是把钱从发散的前沿科技里挪出来，集中到AI一条线上。

△ 广州日报的报道，本文"一退一进"的主要信源（页面截图）

投资版图复盘

米哈游的投资史有两个拐点。2021年《原神》爆火是第一个，此前投资高度围绕主业转，领投潮玩品牌Suplay，投美术外包、动画公司，两次增持做《云·原神》的团队；此后现金流管够，投资分成两条线，左手AI大模型、具身智能、XR芯片，右手民营火箭、核聚变、脑机接口。2023年9月蔡浩宇卸任CEO是第二个拐点：2020到2023年公司出手26次，2024年到现在只有2次。

△ 米哈游对外投资版图（2020年以来公开信息不完全统计）

△ 左：投资节奏断崖；右：MiniMax天使轮约3670万美元，IPO后账面回报超24倍

战绩最亮眼的是MiniMax。2022年初，大模型潮还没起来，米哈游就联合高瓴、IDG参与了天使轮，投入约3670万美元。今年1月MiniMax在港交所上市，米哈游是第三大股东，持股约6.4%，按上市初期估值算，账面回报超过24倍。

比钱更重要的是去向：MiniMax的全模态大模型已经装进了《崩坏：星穹铁道》，做NPC智能对话和动态剧情。投出去的钱绕了一圈，变成了自家游戏里的AI能力。现在投芯片，逻辑是同一个，今天押的存算一体，赌的是明天AI游戏的算力底座。

游戏公司买芯片，是被账单推着走

云栖大会上，米哈游展示过《崩坏》系列的AI NPC。这类玩法每一轮交互都是实时推理，都在烧钱。反面教材也有：7月上线的AI陪伴产品《BSide: Olivia Lin》，下载量不错，不到一个月就停运了。留存弱，算力成本高，消费级AI产品商业化的难题一个没躲开。

往大看，这也不是米哈游一家的算盘。上半年游戏公司的AI投资就有108起，超过去年全年；DeepSeek的千亿融资砸向乌兰察布16万颗昇腾芯片的数据中心。算力成了抢手货，提前持股芯片公司，既是卡位，也是对冲。

△ 米哈游的弹药库：《崩坏：星穹铁道》以4.2亿美元登顶2025年全球二次元手游收入（AppMagic）

底气与软肋

底气有数可查。AppMagic的统计里，2025年全球二次元手游收入前十米哈游占了三席，《崩坏：星穹铁道》以4.2亿美元排第一；《2026全球独角兽榜》给它的估值是2000亿元，连续三年国内游戏公司最高。

软肋也明摆着。它没有生态背书，没有企业端客户，直接杀进基础模型赛道和OpenAI、字节硬碰硬，怎么看都不是好棋。业内的看法比较一致：走"二次元切口"，做大厂看不上或不理解的垂直场景，把内容优势和技术投入焊在一起。速途网游戏事业群总经理王佩的说法更直接：退出部分科技公司不是收缩，是"将资源收拢到AI主线"。

组织架构的变化和钱的流向互相印证。过去三年新设的13家子公司全在上海，今年6月却在广州琶洲设了第一个外地全资子公司，经营范围写着AI应用软件开发，定向招游戏客户端、引擎和AI人才。上海做底层技术，广州做AI应用。产品管线也从二次元舒适区里探出来了，8款预研或在研新品，覆盖UE5写实动作、生活MMO、写实射击、3D MOBA、沙盒。

△ 米哈游官网首页，口号是"TECH OTAKUS SAVE THE WORLD"（页面截图）

从游戏厂商到科技企业的身份跨越，腾讯早就走过一遍。米哈游不一样的地方在于，它不上市、不对外募资，全拿自己的钱赌。刘伟把话说到了"放一场大烟花"的份上，但烟花和火焰，有时候只差一阵风。至少现在，钱的流向比口号诚实。

信源与图片说明：本文事实性表述来自广州日报（2026年10月26日）、经济观察报（10月23日）、极目新闻（10月24日）对米哈游投资的调查报道，及天眼查工商信息、AppMagic与胡润《2026全球独角兽榜》等公开数据；图表为撰稿人根据上述信息绘制，页面截图为信源存档，封面为AI生成概念图。由千问办公于2026年10月27日编制，不构成投资建议。