归母净利连降6个季度，家电巨头问题在哪？

第三季度，海信家电实现收入202.48亿元，同比下降8.8%；归母净利润为1.91亿元，同比下降74%

投资时间网、标点财经研究员李路

身为家电巨头之一，海信家电集团股份有限公司（下称海信家电，000921.SZ、0921.HK）要从“赚钱”到“保本”了吗？

近日，海信家电发布2026年三季报。报告显示，2026年前三季度，公司实现营业收入670.14亿元，同比下降6.32%；实现归母净利润18.49亿元，同比下降34.23%。

单看第三季度，公司当季实现收入202.48亿元，同比下降8.8%；归母净利润1.91亿元，同比下降74%。值得注意的是，海信家电归母净利润已经连续六个季度下滑，2025年第二季度至2026年第三季度，海信家电归母净利润分别为9.49亿元、7.35亿元、3.75亿元、10.35亿元、6.23亿元和1.91亿元，同比降幅分别为8.25%、5.4%、32.46%、8.22%、34.33%和74%。

海信家电季度归母净利润同比增长情况（%）

数据来源：Wind

海信家电此次祭出营收、利润双降的成绩或是需求侧及市场端的直接反映。国家统计局数据显示，今年9月单月，限额以上单位家用电器和音像器材类零售额881亿元，同比增长1.9%，但今年1月至9月累计零售额8105亿元，同比下降4.9%。

在海信家电此前披露的半年报中，公司也曾表示，上半年国内家电大盘整体收缩，中央空调市场容量同比下滑10.8%，仅存量节能改造细分领域逆势增长，其中IDC（互联网数据中心）算力精密温控、液冷机房项目连续两年增速超20%；家装零售市场受房地产疲软影响，下滑近14%；家用空调方面，零售量、零售额分别下滑19.5%和23.3%；冰箱市场零售量同比下滑5.6%，零售额同比下滑7.7%；洗衣机、厨卫大家电零售额分别下滑4.6%和10.1%。

营收、利润下滑背后，三大风险更值得关注。

一是营收环比变动情况。海信家电第三季度营收环比下降14.59%，而此前的两个季度营收环比尚处于增长状态，说明终端需求收缩并非季度扰动，而是在向更深层次蔓延。

奥维数据显示，第三季度海信空调线上、线下销额分别同比下降2%和26%；冰箱线上、线下销额同比变动-3%和1%；洗衣机相对较好，线上、线下销额同比增长89%和6%，整体内销增长承压较为明显。

据国金证券测算，海信家电第三季度内销收入同比下滑约15%，其中家用空调和中央空调均出现两位数下降，冰洗内销也有小个位数回落。

海信家电近五年各季度营收环比变动情况（%）

数据来源：Wind

二是利润降幅明显大于收入。结合公司三季报披露及华泰证券研究分析，出现该情况，一方面源于国内需求及价格竞争压力，以及原材料成本上行的共振，另一方面由于汇率扰动明显。财报数据显示，前三季度公司财务费用为2.34亿元，同比增加93.32%，海信家电表示主要受汇兑损益波动影响。

根据国金证券研究，第三季度，海信家电外销维持了双位数增长，冰洗外销按人民币口径增长近20%，央空外销同样实现双位数增长，公司销售形成内冷外热的格局。随着公司出口敞口的扩大，外销收入日渐增长，也把汇率波动直接注入利润表中。

三是剔除非经常性损益后的真实利润表现。三季报数据显示，第三季度公司扣非净利润为1667.81万元，同比大幅下降96.73%，扣非净利润与归母净利润之间存在1.75亿元差额，主要来自委托他人投资或管理资产损益的1.04亿元，以及计入当期损益的政府补助5400.96万元。换言之，公司主业几乎快到了盈亏平衡的状态，这是一个十分值得关注的信号。

当然，业绩承压是现在家电行业的普遍状态，2026年上半年，美的集团（000333.SZ、0300.HK）实现营收2610.52亿元，归母净利润264.46亿元，是行业内为数不多营收净利双增的公司；格力电器（000651.SZ）实现营收893.98亿元，同比下降8.15%，归母净利润132.78亿元，同比下降7.87%。

三季报发布次日即10月26日，海信家电A、H股开盘后都出现了跳水，后有所回升，最终A股跌2.13%，收报于22.54元/股；H股跌4.47%，收报于18.59港元/股。

在行业存量竞争加剧、原材料成本波动、海外市场合规门槛抬升的多重考验下，海信家电要如何把技术储备转化为下一轮盈利修复的核心动力？

投时关键词：海信家电（000921.SZ、0921.HK）