上海
北京时间10月27日下午，国际金价再度出现跳水。同花顺数据显示，伦敦现货黄金盘中一度失守3990美元/盎司。
针对近期金价的下跌，紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对上海证券报记者分析，美债有票息，而黄金没有。近段时间，避险资金选择美债而非黄金，核心在于美债兼具4%至5%票息与避险功能。在实际利率仍处高位的环境下，黄金作为零息资产的持有成本缺乏吸引力。这导致一个反常现象：美债收益率下行、加息预期回落本应利多黄金，但避险买盘完全被美债吸收，黄金并未获得任何来自避险情绪的支撑。
同时，她提到金价下跌的另一原因在于，过去10个交易日布伦特原油累计上涨4.8%，同期黄金下跌3.4%，两者日度收益率的负相关性升至-0.8。油价通过“通胀→美联储加息预期→实际利率与美元走强”的链条压制金价，这一传导在当前环境下异常顺畅——高油价成了金价上行的直接阻力。
“此外，尽管当前并未出现系统性美元流动性紧张，但上周五全球黄金ETF单日净流出约10.5吨，为8月底以来最大规模赎回。ETF在金价跌破4000美元关口时的集中流出，暗示部分配置资金正在止损离场。若财报季美股出现急跌，这类被动赎回可能进一步放大。”刘诗瑶说。
兴银期货发布的周度策略研报也称，从资金面来看，全球科技股调整风险发酵，美债相对无息资产金银的吸引力相对增强，金银交易型资金在过去一周均呈现流出状态。黄金、白银的结构性买盘力量，不足以完全对冲利空影响；从技术面来看，金银仍处于8月下旬以来的调整周期中，上方阻力较强，价格大概率沿着阻力更小的方向运行，即金银震荡偏弱运行的概率更高。
中信建投期货研报称，上周五（10月23日）贵金属弱势延续，各品种持续下探，主要受通胀担忧强化与资金面持续走弱所影响。总体而言，来自油价与资金面的压力令贵金属近期承压，短期需关注价格宽幅波动风险。
回顾今年三季度以来，金价一直处于震荡调整状态，黄金概念股2026年第三季度业绩也出现了“冷暖不均”。
例如，赤峰黄金在第三季度的营业收入为30.69亿元，同比下降8.99%，环比下降11.39%；归母净利润为5.53亿元，同比下降41.84%，环比下降25.65%。
湖南黄金在第三季度实现营业收入73.42亿元，同比减少42.45%；归母净利润2.04亿元，同比减少45.36%。
四川黄金在第三季度实现营业收入3.46亿元，同比减少0.06%；归母净利润1.21亿元，同比减少24.75%。
山金国际在第三季度实现营业收入39.66亿元，同比减少31.03%；归母净利润7.85亿元，同比减少9.14%。
紫金矿业在第三季度实现营业收入约892.74亿元，同比增长3.22%；归母净利润约183.56亿元，同比增长25.97%；扣非净利润约178.08亿元，同比增长42.43%。
展望后市，业内人士认为，尽管金价的长期支撑因素仍在，但黄金在年内预计将维持偏弱运行，投资者需注意价格下跌风险。
作者：曾庆怡
来源：上海证券报微信公众号
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