吉林
上海黄金交易所10月27日延时行情显示，Au99.99最新价在859.69元/克附近，盘中最高触及872.99元/克，最低下探855元/克，开盘865元/克；Au(T+D)同步运行在859元/克一线。人民币计价黄金没有脱离国际盘的牵引：伦敦现货黄金亚市早盘一度跌破4000美元/盎司，最低到3978美元附近，午后又拉回4010美元上方，COMEX主力合约在4020—4040美元区间震荡。国内盘面跟着外盘走“低开—反抽—再整理”的节奏，多空都在等本周美联储议息和PCE数据落地。
零售端的裂口比大盘更刺眼。品牌金店足金挂牌价仍停在1190—1208元/克区间，菜百首饰约1205元/克，老庙黄金约1196元/克，中国黄金门店基础价贴近1198元/克，周大福、周生生、六福等主流品牌维持在1200元/克上下。按上金所859.69元/克的大盘价算，饰品零售价相对原料金的溢价仍在340元/克以上，工费、场租、设计摊销都压在这一段价差里。投资金条层面，银行报价明显收敛：建设银行龙鼎金条约875.6元/克，工商银行如意金条约877.4元/克，中国银行投资金条约880元/克，平安银行和谐平安金条约885元/克，浦发银行投资金条站上890元/克。不同银行的点差、回购规则和买入手续费会把实际持有成本再抬高几元到十几元。
回收市场是观察真实承接力的另一面。10月26日Au999以上回收价约845—850元/克，水贝批发渠道回收价在841—846元/克，18K金回收约615元/克，铂金回收不到300元/克。回收价与大盘价的“剪刀差”从盘面看约12—15元/克，较前期略有扩大。这说明终端流动性并不宽松：卖家愿意在低一点位置出货，买家接货也谨慎，市场处在“跌了不敢追、涨了不想接”的观望带。
把视线拉回宏观定价，黄金眼下的矛盾不在方向，而在节奏。10年期美债收益率目前在4.99%附近徘徊，美元指数守在101.6上方，实际利率（TIPS）约2.8%。利率不下来，无息资产的持有成本就下不来；但美元又没强到能把金价按死在3900美元以下。上周金价累计跌超4%，周一亚市从3978美元快速反抽回4010美元上方，说明4000美元整数关附近有资金愿意接，但4030—4023美元一带仍是短线筹码密集区。本周FOMC若维持利率不变、措辞偏鹰，收益率可能再上冲，金价会先受压；若通胀数据转弱、政策语气松动，反弹空间才打得开。
更底层的两股力量在反向拉扯。一边是央行购金没有停：国家外汇管理局公布，截至2026年9月末，我国黄金储备7747万盎司，较8月末增加74万盎司，是2024年11月重启增持以来连续第23个月净买入，单月增幅也是这段重启周期里的高点。世界黄金协会数据显示，8月全球央行净购金39吨，中国、乌兹别克斯坦、波兰位列前三；1—8月全球央行报告购金总量约170吨。另一边是ETF资金在回调里继续堆仓：9月全球黄金ETF吸引100亿美元流入，三季度合计流入310亿美元创纪录，全球持仓增至4256吨。央行买实物、ETF买纸黄金，两路资金把“底部区间”垫高，但不等于给短期价格装了硬地板。
国内资金面也类似。13只黄金主题ETF在10月因申赎净流入带来64亿元规模增长，中国黄金ETF9月净流入11吨，总持仓304吨创月末新高。长线配置资金把回调当建仓窗口，短线杠杆资金却在议息前减仓避险，两股力量在4000美元附近对峙。
从消费端看，高金价对首饰需求的抑制还在延续。品牌门店虽然挂牌价坚挺，但终端多以“按克减工费”“满克返现”变相让利，水贝批发价1023元/克左右，比品牌零售低近180元/克。投资客更偏向银行金条、积存金、ETF这类低摩擦渠道，实物金饰的金融属性在弱化，装饰属性在回归。
短期盘面关键位很清晰：国际金3978美元是日内支撑，4017—4023美元是反抽确认带，站不稳4023，反弹只是修复；国内Au99.99看855元/克附近承接，上方865—873元/克是抛压区。美元指数若突破102，金价还有一波下探；若美元回落至101.4下方、美债收益率跌回4.9%以内，人民币金价有望重新摸回865元/克上方。
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