广东
27年的老搭档，先把线上这扇门轻轻带上了。
10月29日，耐克在华最大经销商滔搏国际召开财报电话会，就 "耐克收回线上平台销售授权" 正面回应。
管理层表示，此次调整是行业渠道格局重构下品牌方的渠道策略调整，并不意味着双方合作基础发生变化，线下合作目前保持不变；公司理解品牌方清理线上渠道、重塑品牌力的做法，眼下正就库存回收、促销补贴等资源支持与耐克持续沟通。
加盟业务也被提及：耐克目前并未限制滔搏向加盟商供货，批发仍正常进行，与线上清理不是一回事；被收走的主要是第三方线上授权，线下与加盟批发暂时未见波及。
事情要从三个多月前说起。
今年7月21日交易时段后，滔搏收到耐克正式通知，集团在中国内地的耐克产品线上平台销售将于 2027 年 1 月 1 日起全面终止。次日，内幕消息挂出港交所公告；同一天，另一主要经销商宝胜国际也确认收到内容相近的通知。
公告显示，截至2026年2月28日止财年，耐克线上销售收入约占集团总收入22%，董事会预计终止短期内将对业务造成较大负面影响，同时表示将本着互惠互利原则，就线下安排继续与耐克紧密合作。
靴子落地之前，市场早就先紧张了一轮。
今年6月坊间传出耐克调整中国线上经销商渠道，滔搏股价连跌七个交易日，累计接近三成；6月25日公司紧急停牌，彼时称未接到正式通知。7月22日公告落地当日，股价盘中一度下跌约三成，最终收报 1.45 港元，跌 24.08%。其后三个交易日持续下跌，市值累计蒸发近 40 亿港元。
双方合作已进入第 27 年：滔搏前身是百丽国际体育事业部，1999 年与耐克建立零售合作，2004 年成为耐克在华最大经销商，此后耐克常年贡献滔搏超过六成收入。按 2026 财年 257.4 亿元营收和 22% 占比粗算，2027年1月1日后，可能有数十亿元收入面临归零。
品牌方为何这么做，答案写在早前声明里。
耐克集团副总裁、大中华区总经理申凯希（Cathy Sparks）表示，"耐克正聚焦战略采取行动，从数字渠道开始重塑我们的市场生态。自 2027 年 1 月起，耐克将以天猫、京东和抖音的官方旗舰店以及 Nike 官方网站和 App 为核心，重新打造在中国的数字市场生态。" 届时数千家第三方线上经销商有望被逐步清退。
渠道风声先吹进最新财报。
10月28日晚间，滔搏公布截至 2026 年 8 月 31 日止六个月业绩：收入 109.13 亿元，同比下降 11.3%；经营利润 8.27 亿元，同比下降 16.8%；权益持有人应占利润 6.63 亿元，同比下降 16.0%；毛利率 40.1%，同比下降 0.9 个百分点，折扣加深是主因。
分渠道看，零售收入同比下降 8.8%，批发收入同比下降 27.5%；耐克、阿迪达斯两大主力品牌合计收入 95.54 亿元，同比下降 11.6%，占总收入 87.5%。期内存货同比下降 15.7%，直营门店 3872 家，同比减少 17.4%。
有意思的是，业绩往下走，股价反倒松了口气。
利空 7 月公告时已随大跌兑现，财报下滑大致落在预期之内，暂未看到新增利空。
10月29日早盘，滔搏股价涨超 10%，收盘报 1.10 港元，涨 11.68%；电话会上线下合作不变、加盟批发不受波及的口径，也部分缓解了市场对关系进一步收缩的担忧。
截至10月30日收盘，滔搏股价报 1.105 港元，微涨0.45%，总市值 68.52 亿港元。
来源：星河商业观察
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