越南高铁又翻车，可行性报告都黄了，空手套白狼没套着，恼了

作者：财精牛哥 来源：起点财经

一条修了二十五年还没动工的高铁，最近又翻车了。

越南南北高铁，全长1541公里，从河内到胡志明市，设计时速350公里，总投资673.4亿美元，是这个国家历史上最贵的单体工程。

今年10月，项目五个前期咨询标段里最重要的两个先后被取消招标：

10月2日砍掉TV-02，10月20日砍掉TV-05。

剩下的三个外围标段照常推进，预算加起来不到被取消主标段的零头。

一个673.4亿美元的国家级工程，连找人写可行性研究报告这一步都能黄。

越南北南高铁项目两个咨询标段被取消：进度压力日益增大。（BĐT讯）作为国家重点项目，北南高速铁路项目的部分咨询标段采用了指定招标方式，以加快投资准备工作进度。然而，在招标计划（LCNT）从2026年第二季度推迟至第三季度后，5个重要咨询标段中的2个因投标文件不符合要求而不得不取消招标。至今未能选定咨询单位，正给该项目的实施进度带来巨大压力。

被取消的到底是什么

先看被取消的两个标段的分量。

TV-02管四件事：勘察、可行性研究报告编制、前端工程设计（FEED）、后续招标文件编制。

说白了，这条高铁走哪条线、用什么技术、花多少钱、怎么招标，全都要在这个标段里定下来。

它是整个项目的大脑，预算10.782万亿越南盾，约合4.17亿美元。

TV-05管环境影响评估报告，预算591.75亿越南盾，约合229万美元。没有环评，征地和开工都无从谈起。

图1-五个咨询标段预算对比

投标TV-02的是一个八家企业组成的联合体。

中国铁路设计集团、中铁二院、中铁第四勘察设计院，三家中国设计单位是技术主力；另外五家越南企业TEDI、TRICC、TEDI SOUTH、HOANG LONG和VNCC，主要承担辅助性工作和本地化资质。

越方给出的取消理由是投标文件不满足“有效性”要求，具体三条：

联合体协议的法律合规有瑕疵，签字盖章的涉外公证认证格式不对；

投标保函有欠缺；

越方五家企业的股权关联和利益冲突没说清楚。

翻译成大白话：材料没交齐。

但中国企业干过全球几十条高铁的勘察设计，这种级别的投标文件，犯低级格式错误的概率微乎其微。

真正拖后腿的是联合体里的越南本土企业：技术扛不动，合规流程走不利索，股权关系盘根错节，连符合要求的银行保函都未必开得出来。

更耐人寻味的是招标方式。

这两个标段用的都是指定招标，本意是跳过公开招标、压缩时间走捷径，结果恰恰在捷径上连续翻车。而三个顺利推进的外围标段，预算从223万美元到2.3万美元不等，全部由越南企业独立完成，一点事没有。

核心的一动就碎，外围的一路绿灯，这个对比本身就是答案。

一张没人接的许愿单

越南为什么非要搞“外方出技术、本土企业搭便车”的联合体？

因为它心里清楚，靠自己那点工业底子，别说建高铁，连正经的勘察设计都做不明白。但它又不甘心只当花钱买服务的甲方，想借这条高铁把本土的铁路设计、建造和供应链一次性培养起来。

于是就有了越南这些年对外开出的那套条件：

外方全额垫资，或者承担绝大部分投资；

全套核心技术无偿转让，信号、牵引、网控一样不能少；

在越南合资建厂，培训本土人才；

运营主导权归越方；

主权担保，不给。

掏钱的是你，出技术的是你，扛风险的是你，最后运营赚钱的是他。

这不叫招标条件，这叫许愿单。

市场的回应整齐划一。

日本新干线跑了六十多年，信号、牵引、网控是压箱底的东西，不卖就是不卖，最后只愿意出大约100亿美元的日元贷款搞配套，随后干脆淡出。

中国更直接：主体标从头到尾没递过正式报价，越南后来放风“技术转让可以再谈”，中方也没动。

德国人只卖设备不包底，韩国人只参股做部件。

七个国家谈了一圈，没人接盘。

为什么没人接？

因为所有人都看明白了，这不是在找承包商，是在找一个愿意交出全部家底、然后自己走人的冤大头。

高铁技术不是一张U盘，不是把图纸打包发过去就算转让。

信号系统在暴雨天怎么降级运行，接触网在极端温差下怎么保持张力，调度算法在大面积晚点时怎么重新排图，这些东西不在图纸里，在几十万次故障、返工和迭代里。越南开出的条件，等于要求对方把几十年时间压缩成一份合同附件。

钱袋子比姿态诚实

图2-项目投资与经济体量对比

如果说技术是迈不过去的坎，钱就是压垮桌子的那块石头。

673.4亿美元是什么概念？

越南2025年GDP约5140亿美元，政府预算收入约1027亿美元。这一个项目，占GDP的13%，占政府一年预算收入的66%。

国际通行的基建投资安全线是年度GDP的3%到5%，越南直接踩到了十几。越南国会自己测算的投资回收期是33.61年，而政府直接债务已经逼近国家预算收入25%的上限。

财政的紧张，全写在小动作里。

TV-02的预算从最初招标计划的13.004万亿越南盾压到10.782万亿；TV-05从3250亿越南盾砍到不足600亿。

截至2026年9月，南北高铁项目当年资金拨付约2.1万亿越南盾，只占年度计划的3.7%。越南建设部还提议，把南北高铁和老街至河内至海防铁路两个项目的资本计划再削掉5.5万亿越南盾。

国内资本同样用脚投票。

越南最大民企Vingroup在2025年5月递交投资方案，条件是自己出20%，剩下80%要央行给35年零利率贷款。

财政部和央行直接否了，理由很直白：零息加超长还款，本质就是国家隐性补贴。2025年12月25日，Vingroup正式撤回投资登记。

更有意思的是它转身做的事：

旗下VinSpeed与西门子签下最高10亿欧元的合同，建的是河内至广宁121公里、滨城至芹蒒54公里两条短线，而不是这条1541公里的南北主线。

最懂越南的国资本土财团，用钱投了最真实的一票。

掀桌的时间点

回到这次流标。

8月21日发招标邀请，9月25日开标，10月2日取消，理由是“有效性”。

把这几件事串起来看：

技术没人肯给，外资没人肯垫，本土最大民企撤了，财政拨付率只有3.7%，预算一路缩水。

牌桌上能要的筹码全要不到，怎么办？掀桌子。

TV-02的取消，表面上是挑投标文件的毛病，实际上是在告诉所有人：你们不按我的条件来，这事儿就先别往前走。这不是谈判策略，是谈判策略失败之后的情绪。

空手套白狼没套着，恼了。

代价是实打实的。

按照官方自己的里程碑，可研定标后第27个月送审、第30个月获批。就算今年四季度完成重选，可研批复也要拖到2029年前后。开工目标已经从2026年底推到2027年12月，照这个节奏，2027年能动的恐怕只剩征地和仪式性开工。

原定2035年全线通车的计划，也要打个问号。

最有说服力的对照是雅万高铁。

142公里，中国和印尼合资，风险共担，2023年通车，客流达标。即便如此，还款期还是从40年拉长到了80年。一条成功运营的高铁尚且需要债务重组，一条1541公里、穿越二十个省市、需要征地约1.08万公顷、搬迁约12万人的南北高铁，盈利难度可想而知。

这也解释了中国企业这次的选择：不垫资、不碰核心建设、不转让核心技术，只做前期勘察设计咨询，赚技术服务费的稳钱。

项目成了，拿设计费；项目黄了，前期的钱已经落袋。

东南亚的基建项目变数太多，今天换政府改规则，明天财政砍预算，后天又要技术转让，这些年在海外高铁上踩过的坑，早把这套逻辑摸透了。

越南想用一条高铁完成产业升级，愿望本身不丢人。但产业升级的前提，是先把账算明白，把合作方当合作方，而不是当提款机。

高铁不是许愿池，技术不是一张可以强要的U盘，

信任也不是掀一次桌子还能原样摆回去的餐具。

参考资料

[1]热点微评：两个核心标段取消，越南南北高铁掀桌：空手套白狼没套着，恼了

[2] Vietnam.vn（译自VietNamNet）：Key milestones of the North-South high-speed railway project https://www.vietnam.vn/en/cac-moc-tien-do-quan-trong-cua-du-an-duong-sat-toc-do-cao-bac-nam

[3] 新华网英文版：Vietnam targets December 2027 start for North-South high-speed railway construction https://xinhuanet.com/english/20260909/fa2882b4c2254deb93c25c125de47aaf/c.html

[4] VOV.VN：North-South high-speed railway targeted to break ground in Dec. 2027；Vingroup withdraws from North-South high-speed railway project https://english.vov.vn/en/tags/high-speed-railway

[5] 百度百科：越南北南高速铁路 https://baike.baidu.com/view/14795349.htm

[6] 搜狐网：越南高铁项目官宣落地，天价工程暗藏隐患 https://m.sohu.com/coo/zmtq/1083294264_122782398

[7] 热点微评（王新喜）：两个核心标段取消，越南南北高铁掀桌：空手套白狼没套着，恼了 https://k.sina.com.cn/article_1888089111_7089f417027013yja.html