四川
来源：密探财经（Spy Finance）
近来被曝突然陷入“流动性”风险的珠海知名国企——华发集团，一直备受资本市场关注。
在社交平台上，不少人也在问：华发，会否成为下一个万科？
据最新消息，珠海市高度重视华发集团改革发展，按照进一步深化国资国企改革要求，制定一揽子支持举措，聚焦国企主责主业，加强资产资源配置。
成立于1980年的华发集团，号称珠海最大的综合型国企集团，现控股了华发股份、华金资本、庄臣控股、维业股份、光库科技、迪信通、方正科技、珠免集团等12家上市公司等。
来源：华发集团官网
从业务布局看，华发集团对外宣称紧抓横琴开发的国家战略机遇，已从单一的区域房企发展为科技、城市、金融三大集群齐头并进的综合型企业集团，形成以科技产业、城市运营、房产开发、金融产业为四大核心业务。
从2025年收入构成看，华发集团第一大支柱是房地产开发销售，取得收入860亿元且占比46.11%，第二大支柱是商品销售，收入716.2亿元且占比38.39%，排第三的业务是建筑装饰设计，收入79.2亿元且占比4.25%。
2026年上半年，华发集团营收同比下滑28.2%，除了商贸物流收入同比增幅24.9%且占比提升到53%之外，主要被房地产相关业务拖累，比如房地产开发销售收入同比跌幅50.9%，城市运营同比跌幅80.8%，以及金融投资跌幅33%。
今年前三季度，华发集团实现经营性净现金流-15亿元，较去年同期净流入270亿元而言，还在往里“净砸钱"。
据相关报道，珠海市通过整合重组资源、市场化运作等已落地支持资金超400亿元，后续还将统筹各类资源近700亿元，全力支持华发集团应对阶段性挑战，推动业务转型升级。
近日，华发集团旗下珠海华发投控曾公告说，华发集团所持珠海锌创投控50%股权、30%股权分别转让给格力集团、珠海交通集团，合计变现45.7亿元。9月上旬，华发集团已向格力集团旗下珠海康格投资出售了A股上市公司珠免集团控股股东——珠海投控96.28%股权，对价45亿元。
截至今年9月底，华发集团货币资金521.75亿元，较年初减少超50亿元；短期借款776.3亿元，较年初减少42.7亿元；一年内到期非流动负债763.8亿元，较年初增加82.2亿元。由此可见，其现金短债比的压力比较大的。此外，其长期借款1220.7亿元，应付债券796.5亿元。
作为核心业务平台之一的华发股份，该期末货币资金160.1亿元，较年初减少了120亿元，短期借款90.9亿元且较年初减少19亿元，一年内到期非流动负债363.7亿元且较年初剧增123亿元，可看出其短期流动性承压。
华发集团董事长郭瑾对外表示，在销售端，公司抢抓政策窗口期加速去化，今年前三季度华发股份实现商品房销售额294.7亿元；在经营端，加快低效闲置土地盘活与资金回笼，坚决守住保交付、保民生的底线。此外，商业管理、文旅项目、物业服务等持续贡献稳健的现金流。
按照克而瑞监测数据，华发股份前9个月全口径销售额的确是294.7亿元，且排名第16位，但权益销售额168.1亿元，排名第23位，权益比率仅57%与合作项目偏多有关。反观去年同期，其全口径销售额633.1亿元，排名第11位，权益销售额401亿元，权益比率63.3%。
今年前10个月，华发股份全口径销售额326.5亿元，排名第17位，权益销售额184亿元，排名第23位，权益比率降至56.36%。
这意味着，房地产销售突然陷入剧烈波动的华发股份，对母公司华发集团的影响是比较大的。房地产板块“这盘棋”如何下好，事关后续偿债的可持续性等。
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