AI交易降温后，资本为何突然“杀回”光伏？

在AI交易降温、资金寻找新主线之际，光伏板块重新进入资本视野。11月6日，光伏概念再度拉升：永臻股份走出4连板，贝特利录得3个20cm涨停。绝地反击背后，沉寂多年的光伏板块，基本面正迎来新故事。

11月6日，光伏概念开盘后再度拉升，东方日升一度触及涨停，金刚光伏、时创能源当日涨幅也均超过10%。

消息面上，美国中期选举结果逐步明朗，市场预期《通胀削减法案》框架下针对光伏、储能的税收激励有望保持完整，光伏板块应声走强。

进一步看，催化因素远不止中期选举这一项。产业层面，光储产业在经历过去两年的调整后，已出现多维度边际改善迹象。

随着产业链“反内卷”推进、头部企业收并购加快，产业链正由此前的减产逐步过渡至实质性出清。与此同时，9月逆变器两年来首次集体提价，第三季度国内新增光伏装机同比增长近四成，均为基本面释放的积极信号。

光伏 “绝地反击”

被深亏压了近两年的光伏股迎来久违的“高光”。

11月6日，光伏概念延续强势，永臻股份走出4连板，贝特利实现3个20“cm”涨停板。东方日升、时创能源均涨超10%。

拉长时间看，11月4日，中证光伏产业指数收涨4.3%，单日成交额放大至468亿元，11月5日，光伏设备板块再涨超6%，板块内超20家上市公司涨幅大于10%。

消息面上，11月4日，民主党重新夺回参、众两院的主导权，市场预期IRA框架中针对光伏、储能的税收激励有望保持完整，光伏板块应声走强。

在此背景下，11月2日人民币对美元升破6.65、创四年多新高后，央行次日宣布，近五年来首次上调外汇存款准备金率2个百分点。

在此次板块异动前，光伏储能板块正经历“凛冽寒风”。

2025年以来，光伏产业已有超50家企业申请破产或清算，2026年上半年，硅料、硅片、电池、组件四个环节产量全面萎缩。

基于此，六部门8月联合召开光伏座谈会聚焦“反内卷”事宜，7月三项强制性国标发布，对此，中金公司指出，行业明年产能或将收缩30%，未来2-3个季度供需关系将进一步改善。

财报显示，2026年前三季度，光伏设备上市公司合计实现营收5618.5亿元，归母净利润合计亏损204.5亿元。单季度看，三季度归母净利润合计亏损64.38亿元，较二季度81.18亿元大幅收窄，个别企业已率先实现第三季度单季扭亏为盈。

行业集体巨亏意味着倒逼出清接近尾声，通威股份、TCL中环在内的头部企业整合动作同步加快。过去持续依靠“低于成本价换量”的模式渐行渐远。

在此背景下，逆变器出现了两年来第一次的集体提价。9月，阳光电源称组串式、模块化及矩阵逆变器产品上调5%至10%、中压并网产品上调10%至15%，科华数能自11月起全系上调5%至15%，古瑞瓦特、科士达、汇川技术、华为数字能源相继跟进。

而“曙光”的信号不只有价格层面，装机数据显示“量”也迎来了拐点。截至7月底，全国光伏装机12.86亿千瓦，首次超过煤电成为第一大电源。第三季度国内新增光伏装机约38.76GW，较2025年同期的28.06GW增长约38%。

打开 新叙事

当前，光伏企业正寻求更多元化的应用场景，并先后切入算力基建、太空供能等领域。

10月，伍德麦肯兹报告称，2026年欧洲储能系统资本支出上涨约2%，为近三年来首次。此外，在其建模的全球43个市场中，四小时储能成本全部低于开式循环燃气轮机。

数据显示，2026年以来，中国储能企业在欧洲签订订单规模已超100GWh，居出海目的地首位，一批国内光储企业顺利切入此轮超高景气周期中的算力链条。

阳光电源、海博思创先后与Nuveen、GOLDBECK SOLAR等欧洲伙伴签署1.32GWh、1GWh级框架协议。9月下旬，海博思创在包头开工储算一体化项目暨词元工厂，以储能电站与分布式智算中心协同，把间歇绿电转为稳定电能。

无独有偶，晶澳科技8月在西北某算力园区完成15MW/60MWh储能与60MW组件同步交付，系其首个光储打包订单；7月晶澳成为马斯达尔阿布扎比RTC项目第一大光伏供应商，项目规划5.2GW光伏配19GWh储能。

反馈到财报端，阳光电源2026年上半年储能营收154.56亿元，超越光伏逆变器成为第一大收入板块；海博思创前三季度营收114.34亿元、同比增长44.51%，扣非净利润11.51亿元、同比增长105.26%。

除算力链的增量外，太空光伏的叙事逻辑也在悄然之中打开了行业的天花板，随着国内两大星座组网加快，先入局者在轨验证显著提速。

2026年5月，神舟二十三号载人飞船将钙钛矿电池样品安装至空间站舱外，启动国内首次为期一年的在轨服役实验。钧达股份的合作方2026年此前宣布发射20颗卫星计划，多数搭载钙钛矿与CPI薄膜，乾照光电三结砷化镓电池在国内低轨卫星市占率超60%，协鑫光电2042平方厘米钙钛矿叠层组件认证效率达30.23%。

多家头部券商给予展望，中信证券指出，在乐观情景下，2030年太空光伏需求可达70GW；东吴证券看好硅基HJT方案在太空光伏的应用；中原证券预计，全球太空光伏市场规模将从2026年的约569亿元增至2035年的近1.1万亿元，十年近20倍。

资本能否 重拾信心？

在产业中长期需求端的确定性中，资本的腾挪也变得频繁了起来。

2026年上半年，全球储能融资89亿美元、73笔，笔数同比增33%，企业并购15笔、同比增275%。其中，海外市场中，Brookfield以70亿美元企业价值收购Aypa Power，3月，Alphabet完成47.5亿美元对Intersect Power的收购。

国内方面，并购是出清的一种形态。TCL中环以12.58亿元现金收购一道新能59.14%的股权；通威拟收购丽豪清能100%股权；隆基控股精控能源；中国核能科技以约7192万元收购宁夏天平博光。

与此同时，产业链上下游之间产投协同形式的抱团也更为紧密。

7月的一级市场，欣旺达旗下欣旺达动力C+轮融资环节，阳光电源、天齐锂业分别出资6.55亿元、1.5亿元，合计8.05亿元认购新增注册资本，欣旺达动力投前估值升至近250亿元，至此，阳光电源所持股份由此前的2.46%升至约4.77%。

究其原因，阳光电源2025年储能发货43GWh，却无自有电芯产能，314Ah电芯价格从2025年10月的0.308元/Wh，涨至2026年7月的0.365元/Wh，对其而言，锁定电芯资源是调节毛利的方式。

10月，双方再度联手，设立总认缴10亿元的储能资产基金：深圳新型储能产业基金4.49亿元、欣旺达子公司2.25亿元、阳光电源1.74亿元、美克生能源1.5亿元，投向电网侧独立储能、绿电直连与算力中心配储。如此这般，产业资本将电芯、系统、电站三个环节的利润重新串到了一起。

二级市场却是另一番景象。以10月30日的数据参照，中证光伏产业指数PB约1.63倍，光伏设备（申万）指数滚动市盈率降至38.35倍；2026年三季度末，主动权益基金在光伏设备的持仓占比降至2.23%，均处于近5年来最低位。

资本能否对光伏行业重拾信心，最终还是要看需求端的确定性，能不能进一步变成盈利修复。

责任编辑 | 张博然