中国造船业注定会垄断全球

周末看到一个公告，让我颇有感慨。

松发股份正式改名为恒力重工，这是一家造船新秀，也是民营造船巨头之一，这家公司充分吃到了中国崛起的红利。

以前松发股份就是一家做陶瓷的，去年进行重组，剥离了陶瓷业务，置入恒力重工，所以主营业务变成了造船。

恒力重工可是一家了不得的公司，累计接单已超过600艘，已开工建造船舶超过200艘，年加工钢板能力达300万吨，年产发动机达180台，手持订单已经排到2030年。

尤其是他在VLCC等高端船有优势，又是资本市场新秀，所以别看现在股价近一个多月相比高位快腰斩了，但往前一年那可是翻了17倍的存在。

当然今天主要不是讲恒力重工这家公司，主要是讲讲船舶这个行业，也别看他的订单那么多，国内行业优秀企业都一样，很多都排到2030年了。

先看一个行业数据，2026年1~10月全球累计新船订单7969万吨（CGT），同比增长61%，我们中国的船企拿下了6103万吨，同比接近翻倍，全球份额77%。

如果按照我们工信部公开的数据，2026年1~9月，我国造船新接订单量17529万载重吨（DWT），同比增长163.2%，占全球市场份额的81.8%%，统计的口径不一样。

而且新船价格指数已经提高到187.2点，相比2021年的151.96点涨了23%以上，2021年就是周期启动的那一年，也就是量价齐升。

为什么会出现这个盛况呢？又是不是能持续呢？本文主要讲这两个问题。

国家的兴衰，行业的兴衰，企业的兴衰，之所有都有周期，道理很简单，这个世界没有什么是一成不变的，要么整体上螺旋向上，要么螺旋向下。

家庭之所以没有兴衰周期，因为时间太短了，但是家族可以有。

造船这个行业就能很清晰的说明这个逻辑，上一轮船舶兴盛时期是2000 年之后那几年，因为中国加入世贸，全球贸易量一年一个台阶，船不够用，运费一天一个价。

所以那时候连第一次造船的厂子都能接到订单，只要有块靠水的地，有个船台就敢开门造船。

但是到了2008年金融危机来了，全球贸易量下滑，用船需求自然就减少了，所以造船订单几乎是断崖式下跌。

之后海运连着低迷了十几年，造船是个重资产行业，时间长了肯定熬不下去，所以那些年中日韩的船厂一批一批地关。

这个时候我们中国的体制优势就充分展现出来了，一方面民船订单不够，那就军舰来补，正好这十几年是我们海上力量快速发展的时期。

另一方面不管企业有没有利润，产能和产业链都必须要保，所以即便当年我们那几大造船巨头日子也不好过，也还是撑过来了，但同样也倒闭了一批中小型产业链上的相关企业。

别的国家就没这么好了，船台空着，不但工人散了，还有配套的铸锻件厂、舾装厂等等整条产业链，不是转行就是倒闭。

造船产业链是非常长的，关掉只需要几年，重启那就是几十年都未必能行，这不是钱的问题，产业链齐全度是第一道坎，基础建设是第二道坎，熟练工人是第三道坎。

为什么俄罗斯的工业倒下后怎么都发展不起了，为什么美国的隐身战斗机生产线拆掉之后，怎么都建不起来，就是因为要同时具备跨过这三道坎的能力，极难极难。

这也是我们中国为什么要勒紧裤腰带，宁愿饿肚子也要全面发展工业的原因，单纯的技术问题不管是自己能力不足也好，还是被卡脖子也好，都只是暂时的，迟早是一定会攻克的，但是产业链要是缺了，那就干瞪眼了。

所以日本的造船业就是这样没落的，当年日本可是全球造船的老大，韩国也正在步后尘，有人可能会疑惑，难道韩国不知道这个利害关系吗，难道不会使劲保吗？

没用，保不住，因为竞争力不在一个层次，不是技术问题，是成本拼不过我们，中国造船成本比韩国要低大概15%，中小型船造价大概低20%，LNG船主流船只单船报价要低2000–2500万美元，你看他们哪还有竞争力。

那我们的成本优势为什么会这么大呢？

一艘船的价值，大概是钢材占比20%~30%，配套设备占比30%~50%，人工占比15~25%，不同的船型差异会比较大。

首先是钢材，中韩是都可以自己生产钢材的，但是韩国生产成本高，所以中国造船用的钢材99%自产，韩国大概75%左右，还要进口一些价格更低的，作为对本土钢价的议价筹码，主要进口中国和日本的。

中国船厂的钢材价格大概500美元/吨，韩国有三个价格，本土价格600美元左右，从中国买完税内销740美元左右，不过一般走船坞保税区大概560美元左右。

钢材成本主要是矿石和电，我们的矿石没有优势，之前还老被人拿捏，现在好很多了，但是我们电便宜。

不过真正拉开造成成本的主要还是设备，中国的造船国产化率越来越高，我看过很多版本的统计，目前没有标准，最低有说65%的，最高有说90%的，总之肯定是一年比一年高，成本也会逐渐降低。

韩国很多设备是要进口的，他们产业链并不完整，尤其是高端设备。

然后还有一个非常重要的是船坞周转效率，我们中国人吃苦耐劳效率高，船坞的利用率大概92%左右，比如前面提到的VLCC船船坞周期只需要180天，而韩国至少要多半年以上。

他们现在60%以上的造船人员是外国人，不是外包就是派遣，因为本国劳动力成本高，这就是恶性循环，长时间下去，他们本国的熟练工流失会越来越严重。

也正是因为这个原因，韩国现在选择造更贵的船，他们的单船平均订单大概4万吨，我们只有2.7万吨，他们今年接的订单，很多都是LNG双燃料集装箱船和VLGC这些高单价船型，我们是低、中、高端船型全都接，所以总量远高于他们。

但是任何行业，只要高端，不要中低端，就一定会让产业链残缺，美国就是典型的例子，所以韩国现在还能接高端船订单，以及我们产能不够溢出的订单，多少年后就一定会像日本一样，逐渐没落，这就叫螺旋向下，到时候全球就只剩中国有完整造船产业链了。

我们自己也特别理智和克制，没有因为订单饱满而盲目扩张产能，哪怕订单排到了2030年前后，据我的观察，不管是老巨头还是后起之秀，新船厂也没有像上一轮那样一片一片地冒出来。

一方面是造船产能扩张本来就不容易，需要产业链和熟练工人跟得上才行，另一方面是老产能也要升级迭代，未来的船肯定都是节能减排的，按照国际海事组织的规划，国际航运到2030年温室气体排放至少降两成，2040年至少降七成，2050年前后做到净零。

这也是很多船东这几年集中换船的原因之一，其实如果只是看货运量，哪用的了这么多船，主要是老船换新船，我认为2030年之后，需求不会有现在这么大。

另外即便是扩产，首先利用的也是上一轮周期里倒下的老船厂，把闲置的岸线、船坞、厂房这些资产重新盘活，把设计和研发提上来，就可以重新接单了。

而且扩产的几乎都是老玩家，他们手里有订单，买那些老船坞，投产速度快，又不浪费资源，还可控，国家不可能再允许出现2008年那种现象，而且我们还要努力拿下造船业的三颗明珠。

那么问题来了，我们扩产谨慎，其他国家难道就不会抓住机会使劲扩产吗？

或许那些国际巨头内心也是想的，但是一方面实力不允许，另一方面也担忧，毕竟离上一波破产潮也才过去十几年，他们也怕再来一轮。

而且造船是一个长交付周期的事情，即便签了合同，船东也只是支付很小一笔预付款，船厂要自己垫钱买材料发工资，一艘大船从开工到交船，两三年是很正常的，复杂的船更久。

这也是造船行业那么脆弱那么容易毁灭的原因，真出点事情是真扛不住，一艘船就要上亿美元，要垫两三年，数量多了谁能承担得起这个损失。

另外新船价格指数和材料设备价格也不可控，比如上一轮末尾那几年，接单的时候是一个价格，等开了工，造船板的价格一路涨到2021年前后的高点，低价合同配上贵原材料，哪还有利润。

所以目前来说，全球造船产能的增长，有80%是我们贡献的，这就叫螺旋向上。

现在18种主要船型里面，有15种我们的新接订单份额是全球第一，这种体量加上产业链的完整度，正好就能控制和平抑成本波动，这种运势真的挡都挡不住。

我总觉得，造船对国家来说，最重要的是把钢铁消化掉，把一整套工业的技术台阶给提上去，赚钱还是次要的。

所以可以期待造船企业未来的体量会越来越大，但是不要太期待他们的盈利能力，再说我觉得多少都要给军舰让点利吧。

我对船舶的看法和平时的深度观点，放在专栏里，公司估值请参考专栏里的《A+H股核心资产研究汇总》表。

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