通威收购东方日升可能性有多大？知情人士：不可能，理由是……

11月6日，东方日升(300118.SZ)暴涨15.26%，盘中一度触及涨停。而当天，创业板下挫3.96%。

另据统计，过去五个交易日，该公司累计涨幅达到了35.32%。

是什么原因让这样一家仍旧在亏损泥潭里苦苦挣扎的组件二线厂商股价连续大涨呢？答案或许藏在一则传言里。

有市场传言称，行业巨头通威股份有可能收购东方日升。

尽管后者在11月6日的深交所互动易上关于这则传闻给出了明确回答——“目前，公司暂无相关计划”，但仍旧阻挡不住它的涨势。

针对这一传言，一位知情人士日前对太瓦能源透露，这一并购“不可能”。他的理由或许是出于从两家公司各自战略和组织现状判断。

而通威股份此前亦有内部人士曾直言不讳称，公司战略层面不会深度布局储能业务。

01

日升有啥？

作为老牌光伏组件厂商，东方日升亦未能走出行业周期的影响。

据东方日升2026年三季报，截至9月30日，第三季度公司营收13.94亿元，同比下降53.91%，归母净利润亏损5.97亿元，单季毛利率为-6.06%。

而前三季度，该公司实现营收54.15亿元，同比下跌48.27%；归母净利润为-14.17亿元，亏损同比扩大51.86%。

公司账上货币资金16.89亿元，较上年末减少46.52%；同时，资产负债率73.58%。

该公司同期短期借款69.3亿元，应付票据14.53亿元，应付账款39.43亿元，一年内到期的非流动负债21.76亿元，上述短期负债合计约145.03亿元。

而同期，其货币资金、交易性金融资产、应收票据和应收账款合计仅约39.83亿元，短期变现能力明显不足。

因此，在行业多家头部企业Q3已环比减亏的同时，东方日升的亏损仍在加深。

尽管财务状况不佳，但该公司并非没有技术故事可讲。它手上有两张牌可打。

第一张是东方日升在异质结（HJT）领域深耕多年，技术实力扎实。

而P型异质结被马斯克认定为太空光伏的最佳技术路线。

2026年1月，东方日升与上海港湾达成战略合作，双方将围绕“钙钛矿+p型异质结电池叠层技术”在太空能源领域的研发与产业化应用展开合作。

同月，东方日升伏曦Pro异质结组件以740Wp量产功率、23.8%转换效率登上全球光伏权威媒体TaiyangNews的组件榜单，公司称这一成绩创下其榜单最高功率纪录。

在今年5月的业绩说明会上，董事长林海峰进一步表示，公司的p型超薄HJT产品在超薄电池、柔性卫星太阳翼适配和抗辐射等方面具备综合优势，已在海外地区有小批量交付经验。

不过，这些技术进展未对公司财务状况形成实质利好。

据报道，东方日升曾在风险提示中说明，其光伏产品未直接向商业航天卫星公司供货，当时公司预计2025年净亏损23亿至29亿元。

东方日升的另一可打的牌是储能。早在2018年，该公司通过收购天津双一力90%的股份进军储能系统集成领域。

2023年，东方日升直流侧储能系统出货全球排名第8位，用户侧储能系统出货全球排名第4位；2024年在中国企业全球工商业储能系统出货量排名中位列第8名，还连续上榜彭博新能源财经（BNEF）Tier1全球一级储能厂商榜单。

截至2026年二季度，其储能系统全球累计出货超过10GWh，产品覆盖大型储能、工商业及户用场景，在总营收中的占比跃升至16.76%，成为唯一正增长板块。

02

通威想买啥？

通威这边，近两年的并购动作则给市场提供了另一个方向的联想。

作为行业龙头，通威连续亏损，但仍在持续推进并购。市场将其解读为，通威是在为行业大洗牌后的格局提前占位。

但仔细梳理不难发现，该公司近两年发起的两起并购，其目标均集中在上游。

2024年8月，通威曾计划以50亿元现金收购润阳股份控制权，后于2025年2月终止。交易涉及电池片环节，市场普遍认为，通威看中的是巩固自己在电池环节的既有优势。

2026年2月，通威又启动对硅料企业丽豪清能100%股权的收购，交易对价初步协商预估不超过48亿元，并于9月获市场监管总局无条件批准。

若交易完成，通威硅料全球市占率有望从约30%升至37%左右。这起并购，该公司则直接瞄准了多晶硅产能的进一步集中。

由此可知，通威并购轨迹清晰，即：“向上游集中”，而非向组件这一端延伸。

东方日升主业是围绕HJT电池和组件的制造与销售，而通威自身的组件业务早已位列行业的龙头。

据2025年年报披露及券商研报援引Infolink统计，通威2025年组件销量43.25GW，出货量居全球第五。

而同样是HJT，通威亦早就有很深技术和产品布局。早在2018年，通威就开始布局HJT技术，并于2021年建成GW级HJT生产线。

2023年是通威THC组件功率纪录集中爆发的年份，全年6次刷新纪录，组件功率也从年初的720W一路推升至755W。

到了2025年，通威宣布其HJT产品进入了780W的新阶段，转换效率突破25.21%，且技术重心明确转向铜互连无银化这一核心降本路径。

而到了2026年，SNEC展会上，通威还正式发布了THC-G12异质结铜互连组件，经TÜV莱茵认证，标准尺寸下功率达到802.43W，转换效率25.83%。

所以，东方日升引以为傲的异质结技术上，通威股份的技术似乎也不遑多让。

而在储能业务层面，通威则明确表示暂时不会布局。

这也正印证了前述接近东方日升人士的判断。

因此，通威收购东方日升，或许又是一篇行业“小作文”。