债市早参11月10日｜交易盘止盈情绪浓厚；房企债券融资上月环比增7成至447.6亿

债市要闻

【国家统计局：2026年10月份居民消费价格同比上涨0.7%】

11月9日，国家统计局数据显示，2026年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨0.7%；食品价格下降2.9%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨0.7%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。10月份，全国居民消费价格环比持平。2026年10月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨5.7%，环比上涨0.7%。工业生产者购进价格同比上涨7.9%，环比上涨1.1%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨2.7%，工业生产者购进价格上涨4.0%。

【基金单周净抛近4000亿！换锚首周债市交易盘止盈情绪浓厚】

财联社从市场人士处获取的数据显示，上周（11月2日-6日）基金公司净卖出债券规模高达3998亿元，成为市场头号卖方力量。其中信用债抛压最重，单周净卖出2678亿元，抛售主力集中在5年期以内短久期品种，此外利率债净卖出411亿元，同业存单也同步遭到减持（-869亿元），券商机构止盈动向同样明确，抛售主力瞄准中长期利率债，兑现前期长端多头收益。“利好兑现就是止盈时点，这已经是今年债市的固定剧本。”有资深券商交易人士向财联社表示，前三轮利率下台阶后都出现过交易盘集中止盈，本轮长端收益率突破关键点位后，获利盘了结的动力明显更强。

【上交所债券质押式协议回购出资人增至28家】

11月9日，上海证券交易所更新发布《上海证券交易所债券质押式协议回购业务出资人信息展示（2026年11月更新）》，对外展示的协议回购出资人由22家扩展至28家。此次新增6家协议回购出资人业务信息：券商资管新增长江资管、国新证券、万联资管；银行理财子公司新增上银理财；信托公司新增华能贵诚信托、华鑫信托。

【年内信用债发行扩容至20万亿元 AAA主体占比72.3%】

据21财经，同花顺统计显示，今年前十个月全市场信用债共计发行19471只，发行总规模19.69万亿元；对比去年同期，发行只数微增0.50%，发行总额则增长6%。发行资源进一步向高评级主体倾斜，AAA评级主体发行规模达到14.24万亿元，占整体比重升至72.3%。发行利率也十分“优惠”。近一周新发债券的利率，半数都在2%之下。今年1月的新发债券平均利率（未加权）为1.78%，此后节节走低，5月直接跌穿1.60%，行至1.58%，6月由于恰逢月末、季末和半年末，利率则反弹至1.62%，进入7月之后则继续下滑，至11月，平均发行利率已经降至1.59%。

【中指研究院：10月房地产行业债券融资总额环比增长近七成】

中指研究院发布的最新数据显示，10月房地产行业债券融资总额为447.6亿元，同比下降12%，环比增长68.8%。从融资结构来看，信用债融资295.6亿元，同比下降8.5%，环比增长80.1%，占比66%；ABS融资152亿元，同比下降3.2%，环比增长50.5%，占比34%。1—10月房地产行业债券融资总额为4797.6亿元，同比下降3.6%。其中，信用债融资2794.6亿元，同比下降7.9%；海外债融资209亿元，同比增长115%；ABS融资1794亿元，同比下降2.8%。

【王健林再任万达商管董事长 创始人回归如何破解债务困局？】

时隔14年，王健林再次出任万达商管董事长。工商资料显示，大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“大连万达商管”）发生工商变更，陈洪涛卸任董事长，由王健林接任。与此同时，张春远、黄国斌等重新担任公司董事，陈洪涛则继续担任经理、董事。值得关注的是，王健林曾于2012年卸任大连万达商管董事长，这是他时隔14年重新回到这一岗位。而在过去一段时间里，大连万达商管董事长岗位已经历多次调整，此次创始人重新掌舵，引发市场对万达治理结构及未来发展方向的关注。“王健林时隔14年接任大连万达商业管理集团董事长，可能是企业进入债务化解与存量运营优化阶段的考量。”58安居客研究院院长张波告诉记者，管理层频繁变动不利于资产处置推进和债务协商落地，在此过程中，企业需要对接投资方、债权人、各地合作方与监管机构等多方主体，王健林重新出任董事长，有助于提升决策效率，推动企业经营走出困境。

【避险资金大举流入美债 短债成交放量收益率快速回落】

美股科技股与美债之间的跷跷板行情仍在延续。上周，受市场抛售美股科技股带动，避险资金加速流入美债市场，短端品种尤为突出，推动2年期美债收益率下行超12个基点，最低触及4.46%；近一个月，10年期美债收益率累计回落逾50个基点。业内人士提示，通胀仍是决定美债收益率走向的核心变量，美国财政扩张将在中长期持续扰动市场，需警惕避险情绪退潮带来的风险。

【印度尼西亚共和国拟发行不超120亿元熊猫债】

印度尼西亚共和国公告，拟发行2026年度第二期人民币债券(债券通)（为熊猫债），本金总额为不超过人民币120亿元，其中品种一的期限为三（3）年，初始发行金额为人民币60亿元；品种二的期限为五（5）年，初始发行金额为人民币50亿元；品种三的期限为七（7）年，初始发行金额为人民币10亿元（受限于上述回拨机制）。募集资金拟100%以人民币形式汇至发行人的境外人民币账户。扣除各项手续费及支出后的募集资金将用于共和国的一般性融资需求。发行人可根据其实际融资安排，将募集资金兑换为印尼盾、美元、欧元、日元等其他币种。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，11月9日以固定利率、数量招标方式开展了1820亿元隔夜逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.25%，投标量1820亿元，中标量1820亿元。Wind数据显示，当日2260亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼440亿元。

信用债事件

■正荣地产：子公司Zhenro Hong Kong被下令清盘，其财务业绩不再综合入账；

■金融街控股：拟申报发行不超87亿元私募公司债，募资用于存续公司债券借新还旧；

■花样年集团：“H20花样1”、“H20花样2”自11月10日起复牌，复牌后继续按照特定债券规定转让；

■珠海大横琴集团：“21大橫琴MTN002(绿色)”拟于11月19日兑付；

■宁波开投：拟将宁波原水38.98%股权无偿划转至宁波市国资委；

■华新建材：斥资逾16.4亿美元收购巴西水泥商99.99%股权；

■路劲：拟递延支付3亿美元永续债11月18日应付派息。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.14BP报1.31%，创逾一个月新高；7天期上行1.3BP报1.358%，14天期下行0.04BP报1.3291%，1月期下行0.12BP报1.3185%，创今年5月以来新低。

Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行3.1BP报1.314%；7天期上行1.5BP报1.361%；14天期上行0.5BP报1.35%；1个月期上行0.17BP报1.3787%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨3.0个基点报1.37%；FR007涨0.5个基点报1.405%；FR014涨1.0个基点报1.41%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨2.0个基点报1.31%；FDR007涨1.94个基点报1.3594%；FDR014跌2.0个基点报1.32%。

【利率债|资金面偏紧，30年期国债表现较为强势】

周一，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.14%报118.630元，10年期主力合约跌0.06%报110.200元，5年期主力合约跌0.04%报106.875元，2年期主力合约跌0.01%报102.670元。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260016收益率持平报1.575%，30年期国债活跃券2600006收益率下行0.65bp报2.017%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.15bp报1.6365%。

业内人士指出，昨日CPI同比为0.7%低于预期，PPI同比为5.7%则是高于预期，宏观数据对债市中性偏多，但隔夜资金利率已出现偏紧信号。整体上看，虽然随着10年期和30年期国债活跃券收益率分别至1.5650%和2.0140%，但是二者利差还有40bp多，相对来说仍有一定的利差压缩空间，部分波动资金仍有继续博弈意愿，但当前债市值博率偏低，交易盘随时离场，不追涨或是较好的策略。

【信用债|信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1119亿元】

周一，信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1119亿元；华发系存续债涨跌不一，“23华发实业MTN001”涨超41%，、“20华发债”涨超12%，“25珠华Y2”涨超10%，“19华发债”跌超11%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.03个基点报1.4503%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.03个基点报1.5403%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.37个基点报1.4829%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.37个基点报1.5333%。

涨幅超2%的信用债共10只，其中“23华发实业MTN001”、“20华发债”、“25珠华Y2”涨幅居前，分别涨41.56%、12.18%、10.5%，分别成交990.89万元、749万元、905万元。

19华发债”、“21西秦债”、“26格力01”跌幅居前，分别跌11.14%、3.85%、3.04%，分别成交62.2万元、0.04万元、6756.9万元。

高收益债：共99只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22华综01”、“19华发债”、“20珠华02”收益率居前，分别为24.45%、21.25%、14.54%，分别成交248.05万元、62.2万元、681万元。

【欧债市场|欧债收益率多数下行，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报5.128%】

周一，欧债收益率多数下行，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报5.128%，法国10年期国债收益率跌2.3个基点报4.729%，德国10年期国债收益率涨0.9个基点报3.261%，意大利10年期国债收益率跌2.7个基点报4.298%，西班牙10年期国债收益率跌1.1个基点报3.817%。

【美债市场|美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨5.70个基点报4.564%】

周一，美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨5.70个基点报4.564%，3年期美债收益率涨4.30个基点报4.620%，5年期美债收益率涨3.70个基点报4.680%，10年期美债收益率涨2.90个基点报4.886%，30年期美债收益率涨1.30个基点报5.279%。

（财联社FICC）