欧莱雅九赴进博会 除了首发五大成果 还有引擎换挡逻辑

独立 稀缺 穿透

精准回应消费者需求！

作者：行者

编辑：马可

风品：李莉

来源：铑财——铑财研究院

周期如浪淘沙，优质企业的价值底色终会被看见。

放眼美妆行业，竞争逻辑正在改写，消费者信息更充分、判断更主动、需求更复合，品牌仅靠讲故事、概念溢价已难打动人心，响应速度与市场敏感度正被推到更重要的位置。在此背景下，行业龙头的每一步都更具参考意义。

11月6日，第九届进博会开幕，“全勤生”欧莱雅以“美之奥德赛”为主题，首发五大成果：1款艺术装置全球首发，龙凤美神（KALLISTÉ TWINS）；4项美妆科技亚洲首发，巴黎卡诗K-SPA“院线级”护理、兰蔻菁纯驭时光能面膜、多效光能美发棒、全新人类皮肤生物工程。

在主展台，欧莱雅还揭晓了今年Big Bang项目的22家优胜企业。在可持续创新加速器“L'AcceleratOR”第二轮征集中，两家首次代表中国企业入选的优胜企业也现场路演。一系列动作成果，展示出这家全球最大美妆集团进一步深化在华战略布局，加码本土创新、产业链生态融合的深意。

实际上，早在10月23日，企业已向外界秀了一把财报肌肉：第三季度销售额115.61亿欧元，按报告口径增长11.9%；前三季更是达到353.38亿欧元，按报告口径增长7.7%；按可比结构及固定汇率计算，同比增长6.9%，调整后增速同样为6.9%，均超行业预期。

实打实的成绩和行动，透出欧莱雅回应潮水转向的答案：持续深挖用户需求，只要沉心练好基本功、创新功，越是周期洗牌越可能跑出向上势能。

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全品类、全地区增长

中国市场权重突出

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势能到底多大，最新财报“含金量”提供了一个观察窗口。

分业务看，2026前三季欧莱雅专业美发产品销售额43.9亿欧元，调整后同比增长12.3%；大众化妆品126.87亿欧元，增长4.2%；高档化妆品121.73亿欧元，增长5.8%；皮肤科学美容部60.87亿欧元，增长11.6%，全品类均实现增长。

分地区看，欧洲销售额121.77亿欧元，同比增长7%；北美92.18亿欧元，增长6.3%；包含中国的北亚地区增长5.5%至77.43亿欧元；SAPMENA–SS4增长15.8%至34.7亿欧元；拉丁美洲增长2.4%至27.29亿欧元，所有地区均保持增长。

进一步细分，中国市场权重日益突出。据澎湃新闻，欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕在电话会上表示，中国市场是欧莱雅北亚业务的核心组成部分，占该区业务规模的三分之二以上。

欧莱雅透露，皮肤科学美容部、专业美发产品部继续巩固领先地位，旗下所有主要品牌均实现两位数增长。其中，高档化妆品部表现亮眼。叶鸿慕透露，凭借高档美妆布局，中国增速接近市场整体增速的约三倍，按市场2.5%折算约在7%—8%区间，北亚大区三季度增速为7.8%。

澎湃新闻援引外媒报道，高档化妆品业务约占欧莱雅全球收入的1/3，但在中国市场收入占比达到2/3。分析师认为，中国和欧洲市场增长动能改善，是推动欧莱雅高档化妆品业务增长加速的重要因素。

另据虎嗅，2026年9月，欧莱雅首席财务官Christophe Babule在巴克莱全球消费品会议上披露，中国市场约占集团销售额的17%，而高档化妆品在中国销售额中的占比接近60%。

放到行业里看，或能更深体量该增长的含金量。欧睿国际2026年5月发布的研究报告显示，2025年中国美容及个人护理市场零售规模约5526亿元，同比增长2%。其中，高端美容及个人护理市场规模约2042亿元，同比增长4%。欧莱雅拥有大象体量，增速还高于行业水平，足见市场影响力。

值得细究的还有增长方式，欧莱雅并未忽视大众市场，也没有因线上增长迅速就把资源集中投向流量；相反，不同业务循着各自逻辑发展，再借集团能力提升整体效率：

2026上半年，欧莱雅营业利润率达到21.3%，同比提升20个基点，广告和促销投入占销售额比提至32.6%。加大品牌投入与利润率改善同步发生，表明增长不是靠压缩费用换来。对成熟企业来说，这比单季销售提速更能体现经营质量。

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从入口到成分

看懂并购逻辑

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业务结构的另一面，是欧莱雅近年资金配置重心的调整。

2025年10月，公司以40亿欧元收购开云美妆，将Creed以及Gucci、Balenciaga等品牌50年的美妆香水授权收入囊中，这是企业史上最大一笔收购。主要补的是高端香水这块高毛利、高溢价的“面子”生意，也直接强化了高档化妆品部门中的香水产品储备。

此外，还将高德美持股比增持至20%。后者旗下拥有注射美学、皮肤护理和皮肤治疗三条线，2024年销售额增速为9.3%，远超欧莱雅自身水平。

可以说，欧莱雅买下的不是单纯面霜生意，而是“皮肤健康”从日常护理向医美和临床场景延伸的入口。皮肤科学美容部门高增，与这笔医美布局属于同一条逻辑线：把“功效”往更专业、更接近医疗的纵深推进。

沿产业链往上游看，欧莱雅在中国合成生物领域的动作，指向的是原料话语权，最新案例是柏垠生物。

2026年10月，这家AI+合成生物双核驱动的生物材料公司完成超2亿元A轮系列融资，欧莱雅BOLD基金参与领投，欧莱雅在华投资平台上海美次方入股，持股7.1331%。公开资料显示，柏垠核心产品是重组贻贝粘蛋白、CA粘多糖等活性分子，已建成GMP生物合成中试车间，并于2026年7月获评深圳市潜在独角兽。

柏垠只是一个战略落子。在此之前，欧莱雅已投资杉海创新和未名拾光；更早还通过蓝晶微生物与欧莱雅中国研发签署生物合成工业化研发协议，目标是用生物合成技术获取更天然、更绿色的美妆成分。

背后逻辑并不复杂：美妆业竞争往上游走，就是成分竞争。传统化学合成和动植物提取存在局限，纯度、可持续性、成本、供应稳定性，每一环都可能被卡；合成生物则提供了一条路径——用微生物发酵来“造”活性成分，天然、低碳、可规模化。

欧莱雅提了几年“绿色科学”，在中国投资合成生物企业，就是把口号落成原料端的实际卡位。而且这些投资并非财务性投放：柏垠本身就是2024年欧莱雅北亚BIG BANG美妆科技共创计划的获奖企业，先看项目、再投钱、后接供应链，路径很清晰。

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专业信任抬升

渠道组合、本土组织齐发力

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除了资金投向，增长端的结构变化同样清晰。皮肤科学美容和专业美发在中国保持较快增长：前者承接消费者对功效、安全性和专业背书的要求，后者受益护发高端化以及居家使用专业产品的习惯。

欧莱雅在理肤泉、修丽可、卡诗等品牌上的持续布局，使集团能同时覆盖皮肤护理、头皮管理与高端发丝护理。简言之，并非依靠铺量的大众线，而是以卡诗为代表的专业美发，以及由理肤泉、修丽可、适乐肤支撑的皮肤科学美容。

2026三季度，修丽可、理肤泉均、适乐肤均实现双位数增长。行业分析师李小敬表示，功效护肤与专业护发两条线之所以更强，是因消费者愿为有明确成分依据和可见效果的产品付费，大众线则在消费分层中承压。即欧莱雅的基本盘没有改变，但增长引擎已明显向“专业信任”一侧偏移。

增长引擎切换，离不开产品渠道的相互发力，后者体现出全品类与全价格带的组合能力。根据2026年1—9月淘天、京东、抖音、快手美妆品牌榜单，欧莱雅集团旗下品牌在美妆全品类TOP20中占据6个席位。巴黎欧莱雅以70亿+交易额位居第一，是榜单中唯一的70亿+级别品牌；分品类看，巴黎欧莱雅位居护肤榜第二、护发榜第二，兰蔻位居护肤榜第三。

赫莲娜、修丽可进入全品类前十五，修丽可位于功效护肤头部；圣罗兰位居彩妆榜第一、香水榜第二，卡诗位居护发榜首。从大众护肤到高端美妆，从彩妆、香水到专业护发，集团旗下品牌在多品类中占据重要位置。这种组合能力在需求普涨时不易被看见，一旦进入结构分化期，价值便突出起来。

渠道组合之外，线上运营与本土组织也提供支撑。财报显示，集团2026前三季度全球电商销售增长约17%，显著快于线上美妆市场。香水和护发被官方点名为增长动力。

“中国是欧莱雅电商渗透率最高的市场之一，超过65%的销售额来自线上。”欧莱雅管理层在会上坦言，面对抖音等新兴电商平台的快速发展，集团也在持续适应渠道规则的变化。

以今年“618”大促为例，欧莱雅在中国的相关销售额同比增长约55%。管理层表示，这一表现不仅反映了品牌的销售增长，也体现了集团在提升渠道盈利能力方面积累的经验。

需要注意的是，集团对旅游零售的处理保持了克制。第三季度，欧莱雅全球旅游零售恢复正增，但亚洲终端销售仍为中个位数下滑。由于部分运营商切换，集团向渠道补充库存，带动旅游零售出货增长约10%，高于低至中个位数的实际终端增速。

由此，管理层明确表示，这次恢复"并不完全"，第四季度不会重复铺货，仍将以终端销售和健康库存为先。

综合来看，欧莱雅在中国跑出接近市场三倍的增速，既与品牌布局和市场需求间的高度匹配直接相关，也体现了公司对不同渠道采取差异经营策略的成果，是战略前瞻下的厚积薄发，长期蓄力攒下的龙头韧性。

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AI全面融入

新龄美赢在精准回应

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想更深体会个中韧性，就必须提到研发战略：欧莱雅主线是以“整合长寿科学”为核心，从“对抗衰老”转向“经营生命质量”，进一步向上游和长期能力延伸。

2025年，欧莱雅提出“新龄美”，2026年又将其落地为身心健康、全年龄、数智创新三大支柱；围绕细胞通讯、蛋白稳态、能量代谢、细胞外基质等衰老标志物，借助多组学工具和AI表型时钟解码生物学年龄。

落到产品层面，兰蔻把靶向线粒体的口服长寿补充剂技术引入外用护肤，卡诗则首次将长寿科学系统带入头皮护理。即科学真正落到产品上，才构成定价权。

该主线指引下，欧莱雅也通过学术平台呈现研究框架。如2026年8月，全球医学美容与抗衰老科学领域的学术盛会——2026 IMCAS（英卡思）中国大会在上海举行。

作为全球皮肤科学前沿探索的长期深耕者，欧莱雅研发和创新中心深度参与该会，举行欧莱雅研发×HR赫莲娜专题研讨会，并整合长寿科学大师课、大会官方专题学术报告三大核心板块。会议以细胞机制为底座、临床循证为支撑、精准转化为落点，为长寿时代下的皮肤与头皮毛发科学锚定新学术坐标。

同时，AI正被全面融入欧莱雅的增长逻辑。在开年4月的年度发展战略沟通会上，“AI向美”被确立为核心理念，管理层提及“AI”的次数较去年大幅增加。

7月，欧莱雅又与火山引擎达成战略合作，探索豆包大模型在内容智造、经营策略分析和消费者智能服务等场景的落地。还首次亮相世界人工智能大会，并设立首席增长官专职推动AI转型。投资重点从品牌收购延至原料科技、AI应用、智能硬件和运营基础设施。

本届进博会上，叶鸿慕还与视飓风创始人潘天鸿展开跨界对话，双方围绕AI时代美的更多可能展开交流。后者还体验了一款亚洲首秀美妆科技——巴黎卡诗K-SPA“院线级”护理。

其中，提供头皮检测的AI智能精测仪K-SCAN，由欧莱雅中国本土研发团队自主打造，目前已覆盖全球9,000余家沙龙，成为中国创新走向全球的生动案例。

5月，欧莱雅中国研发中心正式升级为全球研发中心；欧莱雅与华山医院皮肤科“产学研医”共创的首项成果——理肤泉超分子控油平衡水乳系列，也在4月实现全球重磅发布。

据欧莱雅校园招聘7月末透露，欧莱雅中国研发团队目前拥有约400名研发科学家，设立20余个专业领域。2025年，中国研发产生94项发明专利，每年平均为中国消费者开发超300个专属新配方。

创新背后，是对质量与安全高标准的坚守。以亮相本届进博会的麦色滤400为例，其是欧莱雅与原料生产商巴斯夫共研共创、专供欧莱雅集团使用的突破性防晒剂，为超长波UVA防护提供了新科学解决方案。得益于国家药监局促进化妆品新原料创新的前瞻突破，麦色滤400及其关联产品理肤泉“大哥大防晒”同步获批，创下20年来中国防晒新原料获批及关联产品同步注册获批的新纪录。

一番梳理下来，欧莱雅交出的不只是一份双线增长的成绩单，更是一套从品牌、原料到研发、渠道协同推进的经营逻辑。财报数据稳住预期，资金投向补齐能力，增长引擎转向“专业信任”，研发端向上游延伸，进博会新品打开增量——这些动作共同说明，欧莱雅之所以能大象起舞，源于生态结构的优化，主动适应市场、释放更多内生动力。

从三季报的超预期生长，到进博会“美之奥德赛”的展台秀肌，欧莱雅正在把阶段成绩转化为下一程的布局。核心生长密码在于用创新、研发和本土化能力，来持续精准的回应消费者需求。

九赴进博之约，表面是秀肌首发的五大成果，实则是增长引擎换挡，故事仍在产业链、创新链等水面之下展开。