四川
上周A股结束连跌，六大宽基指数集体收阳，但板块间高低切换明显。海外方面，美国中期选举后，市场担忧AI数据中心监管趋严，海外算力链大跌；由于A股科技板块此前已先行调整，此次表现出一定韧性。国内方面，多项稳市政策持续发力——互换便利启动第三轮操作，回购增持再贷款转为长期安排。同时，宽基ETF周度净流入创下10月以来新高，反弹的资金基础正在改善。目前，市场性价比已处于历史较高水平。随着被动减仓压力逐步释放、资金平衡重新建立，短期有望进入底部震荡阶段。人工智能ETF华富（515980）紧密跟踪中证人工智能产业指数（931071），覆盖算力、模型、应用全产业链，助力投资者在震荡中把握AI主线机遇。
对于近期AI板块的表现，人工智能ETF华富基金经理张娅和郜哲表示，美国中期选举后，市场对AI数据中心审批和能耗监管的担忧加剧。但这更多是政策预期层面的交易，核心仍在于云业务增长能否转化为现金流，以支撑下一轮投资。从本质上看，海外算力之所以剧烈调整，是因为北美云厂商的资本开支增速开始放缓，而AI当前的盈利和现金流，还很难匹配前期的巨额投入。这一变化，正推动国内AI的投资逻辑加快切换——从过去跟着海外硬件产业链走，转向“自主可控+应用落地”的方向。
一方面，海外博弈加剧，叠加2027年基本面预期向好，国产半导体、PCB等方向有望走出独立行情。另一方面，苹果国内版本AI测试、短剧出海放量，以及具身智能、医疗AI等商业化进展，正推动行情向应用端切换。市场定价的核心，也从“投了多少钱”转向“谁能转化为可持续收入”。从市场环境看，当前底部的赔率优势已经显现，但科技板块的筹码压力仍需时间消化，明确的反转信号也尚待确认。因此，科技内部可更多关注国产算力和应用相关环节，对海外算力链的短期扰动保持审慎。此外，国内长端利率持续下行。
人工智能ETF华富（515980）紧密跟踪的中证人工智能产业指数（931071）目前约70%配置于AI基础设施、30%配置于AI应用（来源：中证指数公司，华富基金整理，截至2026.11.9）。随着AI行情从普涨走向景气分化，指数凭借覆盖全产业链、并通过季度调样及成长优选机制，动态适应产业链不同环节的景气变化，更适合作为中长期参与AI主线的底仓工具，帮助投资者一篮子布局从算力建设到应用落地的相关机会。场外投资者可通过华富中证人工智能产业ETF联接（A类：008020，C类：008021）参与布局。
风险提示：
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自中证指数公司与公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力自行作出投资选择。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
