四川
近日，A股市场成交持续回暖，市场活跃度有所回升。针对当前市场运行逻辑、政策效果与后续布局方向，《每日经济新闻》记者采访了长城证券首席经济学家汪毅。
尽管市场仍有所反复，但11月以来，上证指数、创业板指、科创50均出现不同程度上涨，市场成交明显放大，两融余额止跌企稳。对此，汪毅认为，核心是稳市工具从应急干预转向制度化安排，为市场构建内生稳定基础。回购增持再贷款升级为长期制度、利率下调至1%，互换便利常态化操作，叠加汇金发挥类平准基金作用，三季度货币政策执行报告专门强调资本市场支持工具，能够切断“价格下跌-大额赎回”负反馈，压缩市场下行空间。同时，外部风险出现阶段性松动，例如中美对等降税框架进入落地沟通阶段，光模块等AI硬件领域外部风险边际缓和，存储价格再度上涨。
汪毅也坦言，指数虽具备修复空间，但反弹大概率以震荡方式演绎。一方面资本市场稳市政策进入落地观察期，稳市效果以及市场成交额能否继续回升需要观察；另一方面海外高利率环境仍是硬约束，美国10月CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%，二者均高于市场预期。此外，海外AI产业链能否继续企稳，以及存储合约价与云厂商资本开支指引的边际变化需要密切跟踪。中期来看，工业企业盈利保持上行，AI相关产业景气度具备数据验证，市场中枢震荡上移的基础仍然存在，但行情正在从“估值驱动”转向“盈利验证”，行业内部分化会加大，订单与交付可验证的环节相对占优。
站在当前时点，汪毅建议把握“科技反弹+红利托底”主线，科技方向重点关注存储、半导体设备、国产算力，看重产品涨价、订单落地两大信号，同时关注军工、AI应用扩散机会。红利板块、低估值板块在市场波动中仍具有优势，如银行、公用事业、食品饮料、农林牧渔等。回购增持再贷款长期化利好有回购能力的高股息主体。出口链方面，关税风险缓释，工程机械、电网设备、家电等四季度订单确定性较强的板块同样值得关注。
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