三季报：玉米油龙头西王食品、区域油脂龙头京粮控股

近期，“玉米油第一股”西王食品、“区域油脂龙头”京粮控股相继发布第三季度财报。作为业内的代表性企业，这两家公司一直广受关注。三季度业绩如何，一起来看看。

西王食品 （000639）

西王食品隶属于西王集团，是国内首家A股上市的玉米油企业。

2025年第三季度，公司实现营业收入13.89亿元，同比增长7.05%；实现净利润2079.22万元，同比下降5.22%。

2025年1-9月份，公司实现营业收入35.07亿元，同比下降8.04%；实现净利润222.19万元，同比下降96.45%。

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尽管宏观环境复杂、消费需求疲软及原材料价格波动给西王食品带来了持续挑战，导致其前三季度整体业绩承压，但第三季度已显现出积极的回暖信号。当季，公司营业收入实现同比7%的增长，而更能反映核心盈利能力的扣除非经常性损益的净利润，同比增幅更是达到了25%。

西王食品回复投资者称，公司管理层已把“降本、增效、提毛利”列为年度重点工作，并通过加快新品迭代、优化产品组合等措施，力争提高公司利润水平。

一直以来，植物油都是西王食品的支柱产业。据公司2025年半年报，公司针对经典、鲜胚、好鲜生玉米胚芽油，低芥酸菜籽油等系列产品进行卖点升级。渠道方面，在抖音、拼多多等平台整合拥有成熟的运营经验及平台资源的客户，上市大豆油、调和油及福禄花玉米油等流量型产品。

公司未来在食用油方面的产业布局，聚焦玉米油主业，巩固龙头地位，在稳固玉米油的基础上，已加快拓展菜籽油、葵花籽油等多个健康油种，形成多元化产品矩阵。

值得注意的是，西王食品还有一项“扩建60万吨玉米油项目”仍未完工。项目达产后，在原有小包装玉米胚芽油生产能力30 万吨基础上，达到年产小包装玉米胚芽油60万吨规模。

对此，西王食品回复投资者称，为实现新建精炼车间生产达到安全、节能、低碳目标，公司对该项目进行了适当延期，预期竣工时间根据技术论证、安全风险指标消除、设备升级迭代时间等确定。

西王食品还有营养补给品业务，营收规模跟植物油并驾齐驱。但该业务营收增长停滞，并因计提商誉及无形资产减值导致大幅亏损。

三季报披露，公司下属海外运动营养品公司Iovate已提交重整申请，将为运动营养板块的增长发展创造可能性。

京粮控股 （000505）

京粮控股隶属北京首农食品集团，主营业务为油脂油料加工、贸易及食品加工，知名品牌包括“古船”“绿宝”“古币”“火鸟”等。

公司植物油加工产能主要集中在京粮天津公司，销售区域主要为北京地区，辐射京津冀区域。

2025年第三季度，公司实现营收20.03亿元，下降49.12%；净利润亏损6945.18万元，下降1929.65%。

2025年1月-9月，公司实现营收62.12亿元，下降34.57%；净利润亏损5150.17万元，下降284.90%。

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公司主要财务指标出现显著下滑，季报解释原因：

营业收入减少主要是公司调整贸易业务模式，逐步缩小贸易业务规模，带来公司整体收入同比减少；

净利润减少主要是：今年部分南美进口大豆品质出现差异，导致生产线装置负荷率降低，单位能源消耗上升，生产成本升高较多，销售成品单价有所下降，产品销售收入同比减少，叠加带来净利润同比减少；

休闲食品业务由于市场竞争加剧，传统经销渠道销量下滑，虽然在研发新产品及新渠道方面初见成效，但尚不能弥补传统渠道下滑给销量带来的影响，同时，销量下滑使得单位产品分摊成本增加，导致归母净利润下滑。

今年9月底，海南证监局对京粮控股采取责令改正措施，因2023年，京粮控股子公司开展的部分棕榈油、花生油、花生米、大豆贸易中，有的无商业实质，有的收入确认不符合会计准则规定，涉及收入金额2.99亿元，占公司2023年经审计营业收入的2.51%。

京粮控股在随后的整改报告表示，将采取战略聚焦主责主业，调整贸易业务定位，强化贸易管控和监督机制等整改措施，促进公司持续、稳健发展。

纵观近年业绩，京粮控股净利呈明显下滑趋势，今年上半年营收净利双降。2021年至2024年，公司归母净利润分别为2.04亿元、1.41亿元、1.02亿元、0.26亿元，跌至“零头”水平。

对于业绩同比下降，京粮控股在去年预告中解释，油脂板块由于市场供过于求，产品价格下滑，加工成本增加；品牌包装油市场竞争激烈，销量下滑，油脂业务利润同比减少；食品板块受市场竞争及传统渠道不景气影响，产品销量下滑，毛利额减少，影响食品板块利润下降。

在主营业务业绩持续低迷的背景下，公司此前推出的海南油脂加工项目也发生延期。据公告，“京粮海南洋浦油脂加工项目”达到预定可使用状态的日期从2025年6月延期至2027年12月。