甘肃
3月，京东甩出了2025年最新财报，全年营收一口气冲到13091亿元，首次突破1.3万亿大关！
这个数字有多夸张？拉出来一对比就清楚了：阿里去年营收大概9800亿，华为更是只有8620亿。这意味着京东直接把两大巨头甩在身后，连续四年霸榜中国民营企业500强榜首，成了国内唯一营收破万亿的民企，妥妥的“断层领先”。
更让人意外的是，这么大的体量，员工居然接近100万人了。截至2025年底，京东体系员工超90万，差不多是阿里的四倍。要知道现在好多企业都在通过裁员“降本增效”，京东反而逆势扩张，继续面向社会招聘，这重资产模式的抗打程度，真的很硬。
但是，细看财报，亮眼的数字背后藏着个扎心的事实：营收双位数增长，利润却直接腰斩。2025年京东净利润196亿，比2024年414亿跌了超52%。营收涨了，钱却没赚到兜里，到底花哪儿了？
首先是营销费用，去年光营销就花了840亿，比2024年的480亿猛增75%，多出来的360亿，几乎全砸在了外卖新业务上。为了抢即时零售的市场，京东外卖每单补贴动不动就5块、10块，这种烧钱抢地盘的玩法，直接把利润啃掉了一大块。
再加上履约开支882亿，增长25%，研发投入达到222亿，涨幅更是超过30%，四面出击的结果就是全年经营利润只剩28亿，利润率薄到只有0.2%。
不过好在，即时零售这块基本盘非常稳。2025年京东零售经营利润514亿，同比还涨了25%，利润率从4%提到4.6%。简单来说就是主业赚的钱，都贴补给外卖这个新业务了，毕竟去年外卖光经营亏损就达到了466亿。
再看业务结构，京东也在悄悄转型。以前大家都觉得京东是“卖家电的”，去年3C家电收入6051亿，占比降到46.2%，虽然有国补政策托底，但也能看出京东在努力撕掉这个标签。
日用百货收入涨了15%，服务收入更夸张，涨幅达到23.6%，其中物流及其他服务直接涨了26.6%。京东除了卖货赚差价，还慢慢转向靠平台佣金、物流服务费赚钱，盈利模式越来越多元。
还有个绕不开的点，就是京东对员工的投入。去年京东光人力资源支出就1572亿，比2024年多了337亿。作为国内唯一给一线员工签正式劳动合同、全额缴五险一金的民企，90多万员工里，光快递员、分拣员、骑手就占了大半。
外卖业务上线后，京东又给15万全职骑手签了约，光五险一金每个月就给每人交2000块。这种实打实的投入，短期看成本上升，压缩集团利润，但是对这种重资产模式来说减少了人员流动，更重要的是为就业做出了很大贡献。
虽然净利润下滑，但京东的整体实力仍然很强。除了京东本体，旗下还有三家独立的上市公司，旗下京东物流去年营收首次破2000亿，达到2171亿，京东健康、京东工业这些子公司也都单独扛起了一片天，整个京东系的盘子越做越大。
可资本市场却有点“冷淡”。2026年初，京东港股市值不到3100亿港元，美股也就385亿美元左右，在互联网公司里只能排第三梯队，跟拼多多、美团都有差距，更别说跟阿里、腾讯比了。
资本的想法很简单：现在风口是AI、是出海，是高毛利的新叙事。京东砸钱杀进外卖，烧了466亿才拿到15%的市场份额，换来的却是资本市场的不买账。毕竟美团、阿里闪购占了超80%的市场，京东想再抢更多份额，难度不小。
但话说回来，资本市场的态度，未必能定义京东的价值。京东的模式确实不够“花哨”，没有阿里那样的平台抽成暴利，没有腾讯的游戏高利润，也没有拼多多的爆发式增长。
但是京东1.3万亿的营收，背后都是实实在在的商品，穿梭在全国的物流车和一个个包裹，以及90多万员工干出来的成绩。今天下单，第二天就能收到货，甚至还能更快，当天下单当天到货，这种购物体验，在国内电商行业是独一份。
说到底，京东就像一头大象，跑得不算快，但底盘够稳、耐力很足。1.3万亿的巨额营收，就是最好的证明，虽然短期内的利润下滑，但是这并不可怕，只要零售主业稳定，其他业务持续贡献收入，京东就有足够的时间和功夫来做更多的事情。
至于资本市场什么时候能看清它的价值，那就是时间问题了，商业世界从来不缺会赚快钱的角色，缺的是行业常青树，这更需要耐力、耐心和对本心的坚守。
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