上海
CXO行业正在悄然发生一场结构性地自我修复。
近日，药明康德披露了一份2025年年报：全年实现营收454.56亿元，同比增长15.84%；净利润191.51亿元，同比增长102.65%。在行业整体仍处于调整周期的背景下，这样的利润弹性，已经显著跑赢。
来源：药明康德年报
但另一组员工数据引发市场广泛关注：
截至本报告期末，公司在职员工总数为33,834人，较上年末的39,414人减少5,580人。
如果进一步拆解整体结构，不难发现员工人数减少最明显的是本科和专科层级：
- 本科从19,747人降至15,535人，专科从4,831人降至3,654人，成为人员收缩主要来源。
- 硕士反而从10,872人上升到11,128人，博士基本稳定。
这意味着，公司减少的并不是“研发能力”，而更偏向于中低层执行或支持类岗位，同时在提升高学历研发人员占比。
此外，该年报明确指出，研发人员占比的下降，主要源于剥离部分业务带来的统计口径变化，并非核心团队流失。
2025年，Hillhouse Investment Group（高瓴资本）连续接手“药明系”资产：先是在10月以约28亿元收购康德弘翼、津石医药100%股权，随后又完成对南京明捷生物检测有限公司的全资收购。相关业务随之出表，其对应人员也不再计入上市公司体系。突发！药明康德再售CRO业务，高瓴资本接盘！
由此，表面上是“减员”，本质上是CXO行业第一次系统性用“效率”替代“人力”。
利润几乎翻倍，人员却明显收缩，把两组看似“背离”的信息放在一起看，一个更清晰的趋势开始浮现：过去依赖规模扩张和人力堆积的路径正在退场，取而代之的是以效率、质量和技术密度为核心的运营模式。
这也解释了为何在人员收缩的同时，利润反而出现显著跃升。
根据Frost & Sullivan行业最新预测，全球医药研发投入将从2024年的2776亿美元增长至2029年的3731亿美元，复合年增长率约6.1%；同期研发外包比例将由51.9%提升至60.0%，带动医药研发外包市场规模从1365亿美元增长至2395亿美元，复合增速约11.9%。
这意味着CXO市场的“蛋糕”仍在扩大，只是分配方式正在改变。未来的订单不会平均分散，更趋向于向具备综合能力的平台型企业集中。
在这样的背景下，药明康德的选择具有一定代表性：一边通过剥离非核心资产、优化人员结构来提升经营效率；另一边继续巩固技术能力与平台优势，以承接更高质量的全球订单。
可以说，2025年的这一次减员，并不只是一个简单的人数变化，当增长不再依赖“多招人”，而是依赖“用好人”，CXO行业才真正进入了下一阶段。
参考资料
药明康德2025年报：https://stockmc.xueqiu.com/202603/603259_20260324_ZAJ9.pdf
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