晋商银行，半数利润注资消金公司

银行系消金公司再获注资。

6月18日，晋商银行发布公告，宣布出资7.3亿元认购晋商消金增发的5亿股新股，持股比例由40%增加至70%。

7.3亿元，占晋商银行2025年归母净利润16.65亿元的将近一半，也就是说，这家城商行将去年的近半利润都注资给了旗下的消金公司。

这堪称一场豪赌，但也属无奈之举。晋商消金是目前仅剩的3家注册资本未达10亿元的消金公司之一，唯有晋商银行出资，其余股东均未参与本次增资。

这场被动的豪赌，从财务视角来看，仍存在诸多值得商榷之处。2025年晋商消金资产收缩，净利润同比下滑38%；叠加政策、市场环境持续收紧，其商业前景平添更多不确定性。而晋商银行自身经营状况同样不容乐观，去年营收、净利润双双下滑，拿出近半数利润投向消金子公司后，分红率也出现大幅回落。

自身经营并不宽裕的母公司，挤出资金补给经营承压的子公司，这般窘境，也折射出部分城商行与其旗下消费金融公司共同面临的行业困境。

增资落定

6月18日，晋商银行发布公告，正式官宣出资7.3亿元认购晋商消金新增5亿股新股。本次增资完成后，晋商银行对晋商消金的持股比例将从40%提升至70%，进一步强化对这家持牌消费金融机构的控制权。

从资金投入规模来看，本次增资力度十分可观：对应晋商银行2025年16.65亿元归母净利润，7.3亿元增资金额占比接近五成，意味着该行将去年近半数年度利润全部注入旗下消金平台。

本次增资标的为晋商消费金融股份有限公司，也是晋商银行旗下核心持牌消费金融经营主体。本轮增资由晋商银行独家全额出资认购，原有其他股东均未参与，属于控股股东单方面实施的资本补充操作。

在行业观察人士看来，此次增资是行业合规整改倒逼下的被动动作。2024年落地的新版消费金融监管规则，对持牌消金公司注册资本门槛、主要股东最低持股比例作出明确硬性约束，倒逼存量不合规机构完成整改。本次增资落地前，国内尚有三家持牌消费金融公司未完成合规增资，晋商消金位列其中，同时也是行业内仅剩的注册资本未达到10亿元监管底线的消金机构，合规整改窗口期压力巨大。

除注册资本不达标外，股权结构不合规是另一核心整改短板。按照监管新规要求，消费金融公司主要出资人需满足最低持股比例标准，而此前晋商银行持有晋商消金40%股权，未达到主要股东持股合规要求。外部股东无意跟进出资、外部新增资本无法落地，在此情况下，晋商银行独家增资成为晋商消金同步完成两项合规整改的唯一可行路径。

结合标的资产评估结果，本次增资定价为每股1.46元，晋商银行合计出资7.3亿元认购5亿股新增股份。增资完成后，晋商消金注册资本由5亿元增至10亿元，足额满足监管注册资本底线；晋商银行持股比例提升至70%，完全符合主要股东持股监管标准，彻底扫清合规经营层面的障碍。

母子公司经营双双承压

公开资料显示，晋商消金2016年成立，是山西省唯一具备全国性经营资质的持牌消费金融机构，也是晋商银行布局零售金融、下沉消费信贷市场的核心载体，拥有稀缺的区域金融牌照价值，是该行零售业务转型的关键布局。

但从2025年经营数据来看，这家持牌机构经营态势已明显走弱。

2025年晋商消金经营规模、盈利水平同步下滑，全年资产缩表，期末总资产99.11亿元，较2024年末同比缩减8.49%；全年实现净利润4043万元，同比大幅下滑38.32%。

而出资方晋商银行，2025年经营基本面同样持续走弱：全年实现营业收入54.45亿元，同比下降6%；归母净利润16.65亿元，同比下降5.1%；不良贷款率1.95%，较上年上升0.18个百分点。

利润承压叠加大额对外增资，直接拖累股东回报水平。晋商银行2024年分红率为26.61%，2025年分红率大幅回落至17.5%，分红比例创下近年新低。

除母子公司双向经营承压外，晋商消金当前还面临多重外部行业挑战。监管端，消费金融行业合规管控持续细化，针对机构风控体系、利率定价、贷后管理、消费者权益保护等维度的监管标准不断升级，中小消金机构合规运营成本持续走高，合规压力持续加大。

市场端，消费金融行业同质化竞争趋于白热化，头部银行系、互联网系消金公司依托流量、场景、资金、风控多重优势持续抢占市场份额。晋商消金这类依托区域银行设立的中小消金机构，获客渠道单一、客群覆盖范围有限，市场竞争力持续弱化，获客难度上升、优质客群流失问题突出。

与此同时，消费预期趋于理性，居民消费信贷需求增速放缓，信贷逾期风险阶段性波动上行，进一步压缩行业整体盈利空间。对晋商消金而言，本次资本补充虽解决合规硬性要求，但短期仍需应对业绩下滑、风控迭代、合规升级多重压力；长期还要直面激烈的行业竞争，业务转型与稳健经营难度持续加大。

整体而言，在银行自身经营承压、消金子公司业绩遇冷、行业监管与市场环境双重收紧的多重背景下，晋商银行倾尽近半利润增资旗下消金公司，此举能否实现母子协同双赢，目前仍未有定论。