【实盘周报】大逃杀

今天是每周的固定节目——实盘周报，实盘共分两个，场内ETF实盘是由乌龙茶在管，场外理财通基金实盘是由熊猫眼在管。

场内实盘

场内ETF实盘从3月4日开始操作，目前累计仓位约80%。

本实盘以“50%沪深300+50%标普500”为业绩比较基准，自3月4日以来，沪深300上涨4.56%，标普500上涨7.93%。即业绩基准累计上涨6.74%，实盘组合上涨约10.23%。场内ETF实盘组合跑赢比较基准。

本周将全部工业有色ETF移仓至稀有金属ETF，全部电网设备ETF移仓至中韩半导体ETF。

目前实盘持仓如下，仓位大约在80%左右：

回顾一下近期的市场。

5月至今的市场，受4大因素影响。

第一大因素，海峡封锁情况与美联储加息预期。

这块，说过太多，目前也暂时平稳，不再赘述。

第二大因素，美股七巨头表现疲软，英伟达自5月14日高点后回撤达15%，已逼近20%的技术熊分界点。

英伟达日k

而英伟达是全球AI总龙头，北美七巨头是全球AI长老会，它们的疲软会压制全球AI股的表现。

那为什么反应到A股，AI板块持续火热，反而是非AI板块全部崩溃呢？

原因，就是第三点。

第三点，A股这边，某队在清仓，赌狗在冲锋。

某队5月至今一直在降仓位，进入6月后更是清仓大甩卖，走过路过不要错过。

对应的，是杠杆资金在不断加速，并在本周首次突破3万亿。

蓝线是华泰柏瑞沪深300ETF的份额，这是某队的御用尿壶。

红线是杠杆资金。

图里的红线不太明显，我把杠杆资金单拎出来：

很明显，6月中下，杠杆资金的斜率，几乎只有24年924后市场急速修复时可比。

某队狂卖——全市场普跌。

杠杆资金冲锋——AI小登崛起。

所以，市场上极致的虹吸效应，本质就是某队和赌狗操作完全相反的结果。

以至于，近期甚至出现了子公司铜冠铜箔和母公司铜陵有色市值倒挂的诡异场景。这比当年的扇贝出逃，都不遑多让了。

最后一块影响市场的因素，是业绩。

美光的业绩提振了全球存储板块的信心，而后续A股美股越来越多的丑媳妇要出来见公婆，价格会开始向价值回归。

那么基于这四大因素，我们来看后续市场。

第一大因素，海峡复通/美联储加息。

随着川鸿章的中期选举日益接近，美伊后续出利好的概率远高于出利空。而沃什基本可以确定在和贝森特红脸白脸地嘴炮加息。

这第一大因素，我个人觉得后续起码很难会压制市场。

第二大因素，英伟达阴跌、七巨头疲软。

这里的问题，是华尔街对七巨头天量资本开支的持续性提出了质疑。而如果每年数万亿的资本开支无法持续，则以英伟达为首的全球硬件股估值自然被压制。

那这块，只能等七巨头的财报。AI是否在帮七巨头赚钱，AI的商业模式是否闭环，都需要通过财报才能向市场证明。

我对这块有信心，但终究全球资本市场是要看财报的。

第三大因素，某队在撤退，赌狗在冲锋。

这里的问题，就是某队何时回归。毕竟大家都知道，赌狗是靠不住的。

善意地想，某队离场是防止市场过热 ，那在市场出现崩盘迹象时某队就会回归。

恶意地想，某队在等小登崩盘，然后同时拿走阴跌许久的老登和突然暴跌的小登的带血筹码。

结果殊途同归，小登不崩，某队不归。

毕竟，上面希望提高A股含科量，则某队不可能单单接盘老登。

而从常识出发，某队更不可能去给赌狗抬轿子。

所以，这第三大因素，在市场变天之前，不会有改善。

而如果赌狗们天台开会，则某队回归时会老登小登一起接，市场的K型分化就会被缓解。

第四大因素，财报季来临，丑媳妇见公婆。

这块要分开看。

海外链本身的业绩无需担忧，几乎必然是业绩爆炸。但，要和前面的第二大因素结合着看，即，海外链会受到七巨头业绩的严重影响。一荣俱荣，一损俱损。

国产链，虽然也受英伟达和七巨头影响，但影响没有海外链大，毕竟业务上无关。但国产链本身良莠不济，垃圾股的数量远多于绩优股，所以也会迎来去伪存真。

还要明确一点，很多绩优股，确实也涨多了。

昨天的文章里我就说了，我手上的几只上游材料股，已经涨到了我算的28年、29年市值。对我这种喜欢按计算器的人产生了压力。

所以好公司，也未必会一直涨。

另外，国产链这块，今天出现了一个极其恶劣的盘面。

一些细分概念里，垃圾股在涨停，绩优股在阴跌。

这是典型的游资出货手法。用小资金拉动小市值的概念股，打造一种板块概念火热的假象。自以为是的韭菜一拍脑门，“市场犯错了！这正是体现我择股能力的时候！”，杀入绩优股。

殊不知，游资正在出货大市值绩优股。垃圾股的涨停，不过是诱敌深入而已。

反过来，那些在+8%+9%的位置追了垃圾股的，只有更惨。毕竟绩优股还可以当传家宝、还有价值回归的一天，垃圾股就真得是垃圾了。

往后看，市场会陷入动荡，风险会显著提高，而最终的核心，还是业绩。

这其实是好事。

毕竟宏观牌难猜，业绩牌好算。

场外实盘

该实盘风格属于在稳健的基础上追求进攻，偏爱中长期投资机会，调仓频率比较低。

实盘可以通过“理财通小程序/APP”搜索“熊猫眼”获取。

实盘在3月初新到账40万资金，实盘金额来到50万，现在是分两个仓来做：30万资金做非赛道的主动基金的配置（包含固收+基金），另外20万做行业基金的配置。实盘今年以来收益12%（近期回撤比较大），参考基准沪深300*70%+30%债券基金涨幅6%，小幅跑赢。

本周有仓位变动：（主要集中在主动基金）

1、定投了富国全球科技互联网（2000）。

2、把华泰柏瑞多策略的剩余的仓位（20%），均分到了财通新视野和永赢先锋半导体。

3、补了一点点银河创新成长（2000）。

赛道基金仓位：存储（9%）+机器人（22%） +电网设备（30%）+现金，目前60%左右的仓位。

非赛道基金仓位：招商成长量化（18%） +财通新视野（15%）+华商元享（10%）+银河创新成长（5%）+富国全球科技（13%）+永赢先锋半导体（9%）现金，目前70%左右的仓位。

存储（中韩半导体，累计收益126%），中长线看好，这只产品主要覆盖国内外存储+国内算力，质地比较优秀，咱们是场外基金会继续拿着，筹码相对稀缺。

机器人（前海开源嘉鑫，累计收益-4%）。机器人还需要保持耐心，不追涨杀跌，真正的风口可能还要看马斯克机器人量产的推进速度，以及产业链上个股拿到订单的量（近期陆续在吹风），现阶段不宜仓位过重。

电网设备(累计收益12%)，本周接连出现大跌，其中的主要原因就是当情绪回落时，非前排板块要被抽血，咱们还是中长线看好，短线上可以做做波段，主升浪何时开启，可能要看订单何时传导到企业的盈利上。

最后说一下非赛道的主动基金持仓：招商成长量化和华泰柏瑞多策略目前盈利能力不太出众（目前持仓中唯二亏损的基金——亏损幅度均在5%以内），其中的主要原因是行情走的太极致，没怎么扩散，天天4000多只个股下跌对持仓分散的基金来说很受伤，本周把华泰柏瑞的仓位全部清掉了，后续会在合适的时候加回来。

华商元亨，目前处于成本线附近，在市场风格扩散前，实盘不会进行大幅加仓了，极致的抱团行情对持仓分散的基金来说不太友好。

财通新视野，目前重仓的方向是通信+pcb，咱们目前仓位上的差不多了，今天的回调就不做进一步加仓了，目前累计收益接近20%。

银河创新成长，重仓方向是国产算力，这个方向是给中韩半导体打的补丁，目前仓位比较轻，今天的调整咱们稍微补了一点点，目前收益接近20%。

富国全球科技互联网，目前限购严重，而且点位也不是很好，定投的频率也降下来了，咱们重点关注二季报是否换仓，目前持仓收益6%左右。

永赢先锋半导体，这只基金去年买过，做了一个波段就走了（30%），本次咱们再次上车主要是做一下7月份的业绩预期。

P I C U S

派克斯研究院

派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。

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