广东
万万没想到，昨天A股长阳，市场一片沸腾，但近一年最强选手——金梓才管理的基金，居然全线逆市下跌！
上周五（26日），A股市场全线回调，当天金梓才管理的7只基金跟随市场下跌，总体跌幅在3%左右。昨天，市场止跌回升，科创50指数更是大涨4.61%，但令人意想不到的是，金梓才的7只基金再次全线下跌，整体跌幅在3%左右，甚至高过26日的跌幅。
作为近一年业绩遥遥领先的选手，金梓才的基金已经连续两天下跌，如果说26日下跌，是市场总体回调；那么昨天29日市场走强，为什么继续大幅回调？
1、先来对比一下市场主要指数
26日全市场普跌，创业板指跌4.07%，沪深300跌3.03%，科创50跌1.65%，对比一下发现，金梓才的基金走势与市场基本一致，略好于创业板指，但跌幅却明显大过科创50指数。
6月29日市场反弹，沪深300上涨1.21%，创业板指涨0.54%，科创50指数更是大涨4.61%，但金梓才的基金却继续大跌约3%。
今年最强基金，为什么逆市下跌了？
2、极致风格，遭遇精准打击
金梓才在管7只基金，虽然规模不尽相同，但仔细看一下持仓，却发现几乎都是一致。
7只基金的前十大重仓股，合计仅11只股票！更是全部锁死在AI算力产业链，包括光模块、PCB、通信设备、半导体设备等四大细分领域。前十大重仓股占比超过86%，前六大重仓股几乎都是顶格持有。
近一年，全球性的AI算力产业链大爆发，金梓才的持仓正正是踩中了市场最强风口，7只基金涨幅都非常惊人。其中财通福鑫上涨5倍，另外5只成立满一年的基金涨幅都超过4倍，财通福鑫的二级市场份额更是长期被抢到高溢价。
但这种极致的风格，也是一把双刃剑。
美股康宁突然发布Glass Bridge玻璃光互连组件，市场开始担心传统的CPO耦合组件长期需求将会受冲击。
祸不单行，金梓才重仓的大族激光表示将扩产光纤，此举可能改变市场的供需格局，资本市场一片恐慌，光纤板块批量跌停。
来看一下金梓才的重仓股最近有多惨烈，6月26日，新易盛下跌7.29%，鼎泰高科下跌7.88%，中际旭创跌5.25%，源杰科技跌5.23%，沪电股份跌4.97%，生益科技跌4.65%、生益电子跌4.56%、大族数控跌4.32%。当天通信行业暴跌6.48%，在31个申万一级行业中，排名垫底。
29日表现，大族数控再跌7.37%，鼎泰高科跌6.14%，生益电子跌5.82%，沪电股份跌4.22%，生益科技跌4.11%。通信行业逆市下跌2.71%，当天科创50指数大涨4.61%。
震惊之余，也难免让人再次想起一年多以前，金梓才的基金另外一番光景。
Choice数据显示，去年前5个月，业绩垫底的前6只基金均被财通基金包揽，金梓才在管的多只基金业绩在全市场基金中垫底，市场跌得最惨的6只基金，全部是财通基金的产品，其中金梓才就占了5只。另外，财通福鑫、财通匠心优选，更是仅有的两只跌幅超过30%的产品。
3、总结
分析了一下金梓才的持仓可以发现，最近逆市下跌的本质原因与其极致的持仓风格息息相关。
最近以光模块为代表的AI算力硬件赛道正遭遇技术路线冲击与供给端扰动双重压力；之前一直提到的基金“风格漂移”，临近季末，也在调仓。多重打击之下，基金净值开始与市场主要宽基指数出现严重背离。
极致风格本来就是一把双刃剑，赛道行情来的时候，涨幅被狠狠放大，但调整的时候，市场也是毫不留情的。
从产业基本面来看，金梓才重仓的光通信、PCB核心材料板块仍然是高景气赛道，基本面没有明显恶化，产业趋势没有逆转，但高涨幅之后，短期波动风险可能会加剧。
免责与风险提示：本文内容仅代表作者个人观点，文章涉及的基金和个股只作探讨交流，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现，请各位大侠独立判断。
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