补交一个作业

今天这篇文章是2026年6月的投资组合更新，按惯例应该在6月30日晚间发到公众号上来，无奈封号了，所以今天来补交作业。

其实不用看最终数据，大家也能清楚，六月我们的投资组合表现并不理想。四大组合均未踩中市场风口，既没有站在光里，也没有光站着。我们一直满仓，但并非被动持仓，当前满仓的所有个股，价格都大幅低于自身内在价值，要么分红表现优异，要么具备稳定的成长能力，要么身处行业困境反转的初期。综合来看，我完全没有理由舍弃这些优质标的。

很多人会疑惑，为何我不追高AI科技、芯片、存储等热门概念股。他们都说“这次不一样”，但我跟你们说，我的投资核心原则始终不变：选股只看内在价值，严格通过价值罗盘估值模型筛选，从不盲目追逐市场概念。能通过估值筛选的标的，就拥有了充足的安全垫，盈利只是时间问题。而当下大热的科技股，大多无法测算出真实内在价值，即便短期涨幅可观，也与我的投资体系无关。坚守自己的投资原则、不做认知之外的投资，才是在资本市场长期稳定生存的关键。

下面，我们就一个一个来看组合。

始于2023年，价值罗盘以不同投资视角，基于相同投资理念——聚焦内在价值与安全边际，分别从不同侧重点，不同投资阶段，贯穿牛熊周期，兼顾长期目标与中短期收益，构建多个投资组合，每个月的最后一天更新，它们分别是：

中国红利投资组合

构建日期：2023年1月2日

成立至今累计收益率：54.72%

特点：价值红利与强劲自由现金流。组合采用10个股票等权重构成，分散持股，适合穿越牛熊，追求稳健收益的养老型投资者。

中国红利投资组合年内回撤8.63%，彻底回吐2025年10月以来的全部涨幅，其中六月的下跌幅度，也是该组合成立以来的最大单月回撤。从持仓表现来看，十只标的中有九只年内收跌，其中长期处于历史底部区间的分众传媒年内跌幅超34%，中国铝业年内跌幅达32.73%。但这些个股的共性十分明确：股价长期处在历史低位，且当前价格大幅低于内在价值，此番深度下跌，实则是市场给出的低位捡筹良机。反观当下市场，资金扎堆涌入估值虚高的泡沫赛道，这些具备真实价值的优质标的却备受冷落、持续被抛售。

立足长期投资视角，当下最关键的是稳住心态、坚守本心。对于真正的价值投资而言，优质公司的股价下跌从来不是风险，在股价远低于内在价值时，下跌反而会打开更大的盈利空间。反之，盲目追高热门科技泡沫，即便短期能够获利，也暗藏极高的市场风险。纵观资本市场历史，科技泡沫从来无法永久延续，最终必然破裂，而高位接盘、执念行情延续、越跌越加仓的投资者，最终都会深陷被套困境。股市轮回从未例外，所有激进追高的代价，都是一次次血淋淋的历史教训。

隐形冠军投资组合

构建日期：2023年5月12日

成立至今累计收益率：66.89%

特点：具备长期竞争力的隐形冠军。组合采用3个股票等权重构成，集中持股，适合追求安全边际下更高收益的中期投资者。

虽然组合资产净值阶段性回落，但持仓带来的股息让我的账面现金持续增加。不要轻视这部分小额股息，它是长期投资中实打实的现金收益。日积月累的股息现金流，既可以在合适时机加仓再投资，也可灵活支配使用，操作游刃有余，完全不会影响资产净值未来的修复与上涨空间。

全A精选投资组合

构建日期：2025年1月2日

成立至今累计收益率：1.22%

特点：覆盖宽基指数中的价值洼地。组合采用10个股票等权重构成，分散持股，适合追求跑赢指数的稳健型投资者。

本轮调整基本抹去了该组合自去年成立以来的全部涨幅，六月我全程未做任何调仓，短期走势确实令人沮丧。但组合持仓企业基本面依旧扎实稳健，市场短期走势时常非理性波动，我们无需因此打乱自身投资节奏。低位下跌从来不是风险，反而是价值投资者捡拾优质筹码的良机。

组合中一家出口型智能消费电子企业值得重点关注，公司主营消费电子、储能及充电产品，深耕全球化品牌布局。其悄然切入庭院割草机器人赛道，带来的行业影响远超市场预期。这家企业的核心优势不在于短期销量，而是具备同行初创公司耗费数年才能搭建完成的成熟供应链、渠道与品牌基础设施，其入局速度和推进节奏，也大幅快于市场普遍预期。

这家企业早已提前布局相关赛道，2022年便组建了规模可观的割草机器人研发团队，即便项目短暂调整，技术储备也从未中断。2025年初，其正式推出无边界方案的割草机器人新品，四月登陆海外平台开售，短短一周就在德国市场突破万元销售额。上市仅两三个月，其产品便跻身海外主流电商热销榜前列，2026年再推全新迭代机型，适配更广庭院面积与更大坡度场景，两款初代新品上市首月海外销量便突破四千台，赛道成长势能持续释放。

困境反转投资组合

构建日期：2025年10月9日

成立至今累计收益率：-5.45%

特点：聚焦“被讨厌的资产”，投资那些处于即将困境反转，现在还被市场错误定价的好公司资产。组合采用10个股票等权重构成，分散持股，适合追求超额收益的中长期或阶段性投资者。

目前该组合已经创下成立以来最大账面浮亏，整体回撤幅度达5.45%。从持仓结构来看，组合六成个股布局有色金属板块，周期性行业整体占比更是高达八成，这类标的本身波动属性更强，在市场震荡阶段更容易出现阶段性回撤，也是本轮组合波动放大的核心原因。

该组合的核心投资逻辑本就是布局困境反转赛道，面对当下的深度调整，我并不感到担忧。周期行业的运行规律和底层逻辑并未发生任何改变，阶段性下跌是周期投资过程中必然要经历的震荡，是布局困境反转行情必须承受的短期波动，并不会改变持仓长期修复向上的趋势。

风险提示

① 本投资组合系作者模拟投资笔记，在于对个人投资观念的审视与验证，并非实盘投资。

② 组合选择完全依据个人主观判断与假设，投资可能存在极大风险，据此买卖，风险自负。