不到三年回报超325%，中欧冯炉丹230亿持仓披露：兑现光纤光芯片，新进MLCC，下注国产AI产业链

进入7月中旬，公募基金二季报开始陆续披露，百亿级新锐基金经理----中欧冯炉丹的调仓动向也随之浮出水面。

资料显示，冯炉丹2016年7月加入中欧基金，2021年10月起与周蔚文共同管理中欧新蓝筹，到目前有近5年管钱经验；

是一名值得关注的新锐基金经理，早在去年，我们就已分析推荐过冯炉丹的基金，

2023年9月起，其单独管理的中欧数字经济基金，截至今年7月14日，不到3年，任职回报高达325.09%；

并且在规模迅速突破百亿后，仍保持了业绩的稳定性。

以中欧数字经济为例，复盘冯炉丹任职以来的持仓演变，

可以清晰地看到一条沿着AI产业链不断纵深拓展的投资脉络：

在2023年四季度建仓期，就已买入中际旭创；

2024年上半年逐步加大光模块和算力芯片的配置，

纳入新易盛、天孚通信、寒武纪等标的，

2025年四季度起，即大笔加仓东山精密，

2026年一季度时，长飞光纤光缆、亨通光电等光通信大牛股都在前十大之列，

今年二季报显示，冯炉丹在高位及时兑现了光芯片、光纤光缆的巨大浮盈；

如东山精密，长飞光纤光缆、亨通光电等大牛股退出了前十大，

这3只个股在今年上半年的股价涨幅分别高达210%、394%和343%。

新进三环集团等7只标的，组合重心则向PCB产业链上游，特别是国产AI产业链方向迁移。

数据来源：Choice，截至2026.7.14，下同。

1、管理规模创新高

接近230亿元

从基金规模来看，中欧数字经济成立以来经历了一波爆发式增长。

从2025年一季度末仅1.17亿元，到同年三季度末猛增至130.21亿元，

此后虽有回落，但截至2026年二季度末，仍维持在129.88亿元的高位。

值得注意的是，2026年二季度末，基金份额实际上出现小幅的净赎回，

但由于业绩给力，基金规模上仍环比大幅增长了近50亿元。

权益仓位方面，该基金自2023年四季度建仓期后，便维持了较高的股票仓位。

前十大重仓股集中度方面，中欧数字经济基本保持平稳。

港股配置比重的提升，则是本季度一个值得关注的变化。

该基金在2025年一季度对港股的配置达到一个峰值，39.17%，

此后逐季回落至2026年一季度的4.95%，几乎清仓港股。

而到了2026年二季度，港股仓位又从4.95%回升至12.73%，

显然，二季度港股的大跌，给了基金经理重新进场的进机。

2、重仓电子、通信

电子跃升为第一大重仓行业

二季度行业配置上，

最显著的变化是——电子行业从一季度的9.71%大幅跃升至34.74%，

一跃成为第一大重仓行业，持仓比重也达到历史高位；

而通信行业可能由于基金在二季度兑现了大涨的相关个股，其占比从一季度的32.03%下降至17.02%，退居第二。

两者的合计占比达到51.76%，前十基本就是电子和通信这两类重仓股。

3、减持中际等多只10倍股，

东山精密等退出前十，兑现“光”盈利

数据：Choice，股价涨跌截至2026.7.15

具体来看，截至2026年二季度末，中欧数字经济前十大重仓股依次为：

中际旭创、新易盛、寒武纪、沪电股份、中芯国际（港股）、深南电路、建滔积层板（港股）、鹏鼎控股、三环集团、联瑞新材。

有7只为新进重仓，

仅中际旭创、新易盛、沪电股份三只标的连续4个季度出现在前十大名单中。

从持仓变动来看，本季度的一大变化，是在高位兑现了光芯片光纤光缆的浮盈，

如东山精密，长飞光纤光缆、亨通光电等大牛股退出了前十大，

这3只个股今年均出现飙涨，截至6月30日，今年以来这3只个股涨幅分别高达210%、394%和343%；

同时，基金在二季度对中际旭创等牛股也实施了一定的减持。

中际旭创最早在2023年四季度就被买入第一大重仓，连续持有一年，之后短暂清仓；

2025年二季度再度出现在前十大，持仓占比10.18%，

该年三季度后，开始连续三个季度分批减持，

到今年二季度末，持仓占比降至8.70%，但仍为第一大重仓。

截至7月14日，中际旭创今年以来涨幅高达94.34%，接近翻倍，

如果从2023年四季度算起，股价已经涨了超过10倍，

单这只个股就已经为基金贡献了大量的收益。

此外，像新易盛也是冯炉丹从2024年初就纳入过重仓的个股，中间经过一些波段操作；

持有期间股价也是大涨10倍有余。

4、新进寒武纪、三环集团7只个股

全面加仓PCB及上游、国产AI产业链

本季度新进的7只个股，

分别是：寒武纪、中芯国际（港股）、深南电路、建滔积层板（港股）、鹏鼎控股、三环集团和联瑞新材，调仓力度相当大。

其中最为集中的方向是PCB产业链及上游元件领域，

比如像深南电路、建滔积层板、鹏鼎控股等，

建滔积层板作为覆铜板龙头，截至7月14日，今年以来涨幅高达345.86%，

深南电路和鹏鼎控股分别上涨77.14%和110.04%。

三环集团则属于涨价的MLCC概念，已今年以来大涨167.80%，

联瑞新材作为硅微粉填料供应商，今年以来也上涨191.29%。

国产AI产业链，也是本季度加仓的另一重要方向。

寒武纪作为国产AI芯片龙头，本季度新进前十大，持仓占比6.27%，截至7月15日，今年以来上涨55%；

寒武纪此前已有持仓记录，

中芯国际（港股）新进持仓占比5.02%，其今年以来港股涨幅为9.66%，

相对A股半导体板块整体涨幅而言估值更为克制，且中芯国际作为国内晶圆制造核心资产，是国产AI芯片产业链不可或缺的基础环节。

5、国内AI产业链持续推进

看好国产算力、模型迭代等投资机会

二季度市场分化明显，

从申万一级行业来看，仅6个行业录得上涨，

其中电子行业上涨90.92%，通信行业上涨63.84%，建筑材料和机械设备也有较好表现；

多数传统行业都有所回调。

中欧数字经济基金聚集于科技，并且进行了适时的调仓，下注国产AI产业链；

不仅取得了不错的业绩，而且为后续净值可能的上涨打开了空间。

冯炉丹在二季报中写道：国内方面，国产AI产业链也在持续推进。

国产模型能力仍在快速追赶，低成本推理、开源生态和私有化部署降低了客户的使用门槛；

同时，国产算力和晶圆制造等配套基础设施的重要性，进一步提升。

她认为，国产AI不只是安全替代逻辑，

更是工程效率、场景密度和供应链安全共同驱动的长期机会。

具体操作上，基金增加了国产AI产业链持仓，

看好下半年国内模型迭代、国产算力基础设施建设和政企应用落地带来的投资机会；

在智能机器人方向，继续进行个股层面的优化，

优先选择有望跟随海外大客户量产落地、订单能见度和产量爬坡更清晰的企业；

此外，对AI应用和端侧AI保持低配和持续跟踪。

- 结语-

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