上海
公募基金半年报底牌曝光：一条数据，让人后背发凉
巴菲特说过一个比喻：四个人打牌，你往桌上一坐，看不出谁是傻瓜，那傻瓜就是你。
投资的牌桌上，散户总在抱怨机构有资金优势、信息优势、量化技术优势。但每年四次，公募基金必须把底牌摊开——季报和半年报里，前十大重仓、行业配置、仓位比例，全写得清清楚楚。
绝大多数人没工夫看，没关系，我替你看。
看完2026年公募基金半年报，三个结论，一个比一个让人不安。
一、TMT仓位冲到61.5%，历史第二高
公募基金加仓了什么？
加满TMT——电子、计算机、通信、传媒。
截至二季度末，TMT板块占偏股型基金总仓位的比例，已经达到61.5%。
这是什么水平？仅次于2009年二季度金融地产的62.8%，历史第二高。而且历史上，从来没有一个赛道在这么高的集中度能善终。
这一抱团力度，已显著超过2020年的医药白酒与2021年的新能源行情，资金集中度可见一斑。
两个信号值得警惕：
第一，别怪散户。这波AI和半导体硬科技的疯狂，始作俑者不是散户，是公募基金自己。
怎么证明？偏股型公募基金和指数ETF，二季度全部净赎回，规模在2000亿到3000亿不等。总规模没增加，基民在撤退。
也就是说，这波TMT的冲高，不是散户买基金、基金再买TMT这条链条推上去的。而是存量基金把别的板块剁了，换仓加满TMT，自己把自己架上去的。
第二，集中度到了这个位置，剩下的故事每一轮都一样。
喝酒吃药、各种茅、光伏新能源——都是基金仓位集中度过高之后，一路阴跌。
AI和硬科技板块里，90%的个股会走出长期向下的调整。少数真正优质的公司，未来需要业绩兑现来消化估值。但绝大多数，没有这个能力。
二、仓位打到87.3%，逼近88魔咒
更让人冒冷汗的是另一个数字：偏股型公募基金总持仓比例，已经达到87.3%。
A股老股民都知道「88魔咒」——公募基金仓位一旦触及88%，市场大概率见顶。2007年大牛市如此，历次阶段性高点也是如此。
87.3%，只差0.7个百分点。而另一边，没有增量资金进来，基民还在净赎回。
仓位打满，子弹用光，谁来接盘？
三、减仓清单，藏着更深的信号
基金在疯狂加仓TMT的同时，减了什么？
电气设备新能源、医药生物、基础化工、汽车、有色、食品饮料、家电。
三句话总结这张减仓清单：
第一，新能源还在被抛弃。产能过剩的故事没有讲完，基金用脚投票。
第二，消费板块持续失血。食品饮料、家电的仓位一降再降，和社零数据、居民消费倾向的下滑完全吻合。
第三，周期性板块也在撤退。化工、有色被减仓，说明机构对经济强复苏不抱期待。
很明显，公募这个庞然大物，在Q2集体割掉低位的板块，疯狂追涨科技。
结果不出意外，重仓买在之前最高位，成为这轮科技股大跌行情下最大的接盘侠。
其实很多公募基金就是个大散户，追涨杀跌是人性，多数人躲不掉，基金也一样。
我一直跟你们讲过，成功的投资要学会到人少的地方钓鱼，要另辟蹊径，学会人弃我取，这都是无数次历史经验教训得来的真金。
写到最后
牌桌上，对手把底牌翻给你看了。
公募基金现在是什么状态？TMT仓位创历史极值，总仓位逼近88魔咒，没有增量资金，基民在赎回，全靠存量资金在几个热门赛道里互相抬轿。
这不是预测，是半年报里白纸黑字的事实。
2000年的互联网、2015年的创业板、2021年各种茅——每一轮基金集中度过高的结局，都是一样的。
这次会不一样吗？
刷到一个视频，笑死个人。天气热人容易焦虑，还是要开心一笑，周末愉快！
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