绿色金融助推产业结构低碳转型

文 /江祎乐

推动产业结构向低碳方向转型，是实现可持续发展的必经之路。但当前传统高碳产业发展受限，绿色技术创新又面临资金不足，仅靠行政管控或市场自主调节，很难在短时间内破解转型困境。绿色金融将资本配置与绿色发展目标相结合，正成为推动产业结构低碳转型的重要手段。

绿色金融为何能助推产业结构低碳转型？

首先，从信息生成、传递的角度分析，绿色金融体系中环境信息披露、绿色债券认证、ESG评级诸种制度设计能够缓解投资者与企业之间的环境信息不对称问题，而传统金融体系不能有效支持低碳转型的根本原因在于碳排放相关的风险及收益极难识别、量化。因此，绿色金融以统一的环境效益核算标准厘清低碳技术的长期价值，既弥补信息缺口，也直接纠正市场失灵。

其次，绿色金融相关工具，即绿色金融工具把气候、环境风险正式纳入资产定价框架之中。中国人民银行推出的碳减排支持工具实质上是向金融机构提供低成本资金，引导商业银行降低绿色项目贷款利率，由此在政策层面重新定义低碳资产的风险权重。与此同时，不少金融机构对高碳行业采取融资限制或提高融资成本的措施，两者构成明确的差异化定价机制。

最后，从治理参与的角度来看，绿色金融既为低碳转型提供资金支持，又促进转型进程，因此ESG投资作为主流的责任投资理念，自然地要求各类机构投资者行使股东职权，敦促被投资企业设定切实可行的碳减排目标及转型方案。由此弥补传统环境监管在企业微观执行层面的种种短板，形成“资本约束—战略调整—技术升级”的完整、有力的传导链条。

绿色金融如何助推产业结构低碳转型？

存量结构调整与增量精准投放。绿色信贷是我国现阶段绿色金融体系中体量最大、应用范围最广的工具。中国人民银行数据显示，截至2024年末，我国本外币绿色贷款余额达36.6万亿元，同比增长21.7%，全年增加6.52万亿元中国政府网；截至2025年6 月末，绿色贷款余额进一步增至42.39万亿元，较年初增长14.4%，上半年增加5.35万亿元，规模持续领跑全球。信贷规模的持续增长并不代表信贷结构实现优化，绿色信贷若要切实推动产业结构向低碳方向转型，需要同时在存量信贷调整和新增信贷投放两方面开展工作。

在存量信贷结构调整中，核心是推行差异化的行业信贷管理政策。对钢铁、水泥、石化等传统高碳行业，不宜采用统一收缩信贷的方式，而应建立与碳强度相关联的贷款定价机制。银行可依据企业单位产值的碳排放水平，设置阶梯式的利率调整标准，碳排放强度低于行业平均水平的企业可获得利率优惠，高于平均水平的企业则执行更高利率，将低碳转型的政策导向转化为企业的财务选择，企业碳排放水平的降低能够直接带来贷款利息支出的减少。兴业银行推出的碳减排关联贷款产品，将贷款利率与企业光伏发电规模和碳减排数量直接关联，已应用于多项工业节能改造项目，证明该模式具备实际应用价值。

在新增信贷精准投放问题上，首先要从绿色技术产业化各阶段的风险特征出发，系统、有层次地制定信贷审核标准，因为绿色技术的研发、中试、规模化应用各阶段风险有十分明确、可辨识的不同特点。而目前商业银行的风险评估体系更有利于评价发展成熟的项目，故对中试阶段的绿色技术项目信贷支持意愿普遍不高。因此，宜采用投贷联动或知识产权质押结合财政风险补偿的合作模式。江苏银行与地方政府联合设立绿色创新发展基金，对经认定的低碳技术中试项目予以知识产权质押贷款支持，且由财政资金主动承担三成风险损失，由此促成绿色技术成果转化。

股权融资与债券融资的双轮驱动。绿色资本市场包含绿色股权融资和绿色债券两部分，这类融资方式可以为低碳产业提供持续稳定的长期资金，能够匹配绿色技术投资周期较长且前期收益较低的特点。

绿色股权融资需要建立适配绿色技术发展特征的估值体系与资本退出路径。科创板与创业板推行注册制改革后，节能环保新能源碳捕集等领域的科技企业获得了更便利的上市途径。部分掌握核心低碳技术的初创企业却因早期盈利水平未达要求，无法进入公开资本市场，可研究设立专项板块服务低碳技术企业，也可优化现有上市规则中的便利条款，在审核中重点参考研发投入占比专利持有数量和预计碳减排效果等指标。并购重组市场同样可以作为绿色资本实现退出的重要途径，传统高碳企业为引入低碳技术，通常愿意以较高价格收购相关初创企业。简化绿色领域并购审批流程，并对并购后的技术应用与产能调整提供税收支持，能够进一步畅通这一退出路径。

绿色债券更多用于支持低碳基础设施建设和大型技术改造项目。绿色债券在资金用途环境效益核算以及信息公开等方面都有严格规范，这也是其与普通债券的主要区别。依据中国债券信息网数据，2025年1-10月发行规模达8012.27亿元，市场规模跃居全球首位，但资金投向结构仍存在不均衡问题，募集资金多集中在清洁能源和绿色交通领域，对工业节能和循环经济领域的支持力度明显不足。这一现象不仅源于相关项目数量有限，也因为工业节能项目规模较小布局分散，与债券融资对资金规模和项目集中度的要求难以匹配。地方政府或行业协会可牵头整合多个中小型工业节能项目形成统一资产池，通过集合发行的方式推进绿色债券融资，既能提升融资规模效益，也能有效分散项目风险，破解投向不均难题。

从配额交易到转型激励。全国碳排放权交易市场依靠市场化方式形成碳价格，以此引导企业开展减排并调整投资方向。截至2025年，全国碳市场已将发电行业两千余家重点排放企业纳入管理范围，覆盖年度二氧化碳排放量约80亿吨。碳市场对推动产业结构低碳转型的作用仍未充分释放，主要受到两方面因素限制，碳价格偏低且波动明显，无法为企业形成稳定的长期投资判断，同时碳市场传导效率不足，碳成本难以有效转化成对高碳产品的融资限制。

改善价格信号失效的状况需要逐步扩大碳市场覆盖行业范围，并收紧碳排放配额发放。当前全国碳市场仅覆盖发电行业，钢铁水泥石化等高碳行业仍未被纳入。行业覆盖范围有限直接造成配额供需失衡，碳价格长期处于每吨50 至80 元区间，无法为低碳技术改造提供足够的经济动力。参考欧盟碳市场运行经验，碳价格达到每吨80欧元以上时，工业领域才会出现规模化的低碳投资。我国碳市场需要制定清晰的分行业配额总量逐年下调计划，向市场释放配额持续收紧的政策导向，以此稳定并提高碳价格预期。

完善传导机制上需要推动碳市场与信贷市场实现协同联动。金融机构可将企业碳配额持有情况和履约情况纳入授信评价体系，对配额充足且履约良好的企业，在信贷审批中给予支持或利率优惠，对配额不足或存在违规履约行为的企业，则收紧相关授信条件。这一方式让碳市场价格信号通过信贷渠道影响企业融资成本，推动高排放企业因配额缺口增加融资成本，进而主动加快减排进程。广东省部分银行已开展相关试点，将企业碳表现与贷款利率相关联，获得了阶段性实践成果。

产业低碳转型实质上是技术、资本、制度三者整体重构的系统工程，故不可能单凭某一项政策迅速达成目标，而绿色金融恰恰能以信息生成、风险定价、治理参与多种方式把减排的外部效应转化为企业内部可量化的财务收益及成本，由此激发企业内生转型动力。因此绿色信贷、绿色资本市场、碳市场及转型金融四条路径宜协同发力，构建起真正完整、成熟有效的产业低碳转型金融体系。未来宜强化环境信息披露约束，完善转型金融标准及监管细则，让碳市场与信贷市场彼此联动、互为补充。

（作者单位系合肥通用职业技术学院）