北京
府库第1281期原创内容
央行连买20个月，黄金ETF二季度净卖21吨
这几天黄金的行情还是挺不错的，海外回到了4300美金了。昨天上午中国黄金协会把上半年的数据发了出来，央行和国内黄金 ETF 的情况恰好是相反的。
上半年的行情确实很波折，一开年的时候第一个月接着大涨，但后续震荡下行，今年二季度热度明显下来了，从披露的数据也有这个迹象。
央行连续 20 个月在买，二季度买得最猛
报告中显示，上半年我国增持黄金 40.12 吨，到 6 月底黄金储备 2346.45 吨，位居全球第五。从 2024 年 11 月算起，已经连续 20 个月增持。
把它拆到每个月看会更清楚一些。1 月增持 1.24 吨，2 月 0.93 吨，3 月 4.98 吨，4 月 8.09 吨，5 月 9.95 吨，6 月 14.93 吨。
一季度合计 7.15 吨，二季度合计 32.97 吨，是一季度的 4.6 倍。而这两个季度的价格，一季度上海金均价 1088.64 元/克，二季度均价 990.42 元/克，低了 9.0%。
价格越往下，央行买得越多。6 月是上半年金价最低的一个月，也是它买得最多的一个月。
黄金 ETF 的动作正好反过来
一季度国内黄金 ETF 增仓 50.438 吨，同比增长 114.88%，到 3 月底持仓量是 298.289 吨。上半年累计增仓 28.677 吨，6 月底持仓量 276.529 吨。
两次发布的数字放在一起，二季度的方向就出来了。持仓量从 3 月底的 298.289 吨降到 6 月底的 276.529 吨，一个季度少了 21.76 吨。上半年整体的增仓量 28.677 吨，比 2025 年上半年下降了 66.17%。并且其他的黄金衍生品成交金额非常大，但整体成交量也是下来了。
看起来在行情涨起来之后，吸引了很多更偏情绪、更偏交易的资金，行情下来之后，这些投资者就逐步离场了。
黄金是组合内很重要的一类资产
昨天聊到的达利欧的播客里面，也说到了黄金的问题。
他把几类资产放在一起，包括现金、股票、黄金、债券、房子、比特币。说到黄金时的观点是："我认为黄金非常有意思，因为当所有这些别的东西都表现糟糕的时候，它往往表现好。所以它是一个非常有效的分散工具。"并且说到对于黄金的配置比例时，他的观点是对大多数人来说应该占组合的 5% 到 15%。
咱们跟踪黄金也有一阵子了，我觉得黄金属于极少能找到的与其他资产低相关性，并且还长期向上的资产，同时也没法发现什么好的择时方式，毕竟是全球化的资产，影响因素特别多。
所以我觉得黄金就挺适合买了放那，无论是买实物还是买ETF，买了放那就挺好的。
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