北京
来源|贝多商业&贝多财经
8月6日，天津富士达自行车工业股份有限公司（下称“津富士达”或“富士达”，SH:603468）在上海证券交易所主板上市。本次上市，津富士达的发行价为17.46元/股，发行数量为4123万股，募资总额约为7.20亿元，募资净额约为6.19亿元。
上市首日，津富士达的开盘价为39.60元/股，较IPO发行价上涨126.80%，盘中一度涨至45.45元/股。截至收盘，津富士达的股价报37.49元/股，涨幅为114.72%，市值约为154亿元。
结合招股书及招股书可知，津富士达主要从事自行车、电助力自行车、共享单车等产品及其关键零部件的研发、设计、生产与销售，产品远销全球近百个国家和地区。截至2025年末，公司整车年产能合计约700万辆。
目前，津富士达的生产基地分布于天津、江苏常州以及越南、柬埔寨等地，主要客户包括Specialized（闪电）、Lectric、Pon、Decathlon（迪卡侬）等自行车品牌运营商，以及哈啰、青桔、美团等国内共享单车运营商。
根据中国自行车协会数据，2022年至2024年，富士达自行车销售金额在中国大陆自行车行业中位列前三。同时，公司亦拥有自主品牌“BATTLE”“邦德·富士达”，其中“邦德·富士达”曾获“中国驰名商标”称号。
2023年、2024年和2025年，津富士达的营业收入分别为36.21亿元、48.80亿元和50.61亿元，净利润分别为2.82亿元、4.18亿元和3.91亿元，扣非后净利润分别为2.78亿元、3.99亿元和3.74亿元。
整体而言，津富士达的业绩保持增长态势，但2025年的利润规模却有所下滑。与之对应的是，公司2025年的毛利率有所下降。报告期内，该公司的主营业务毛利率分别为14.39%、14.39%和13.39%。
按产品类型来看，津富士达的主要产品包括整车类（自行车、电助力自行车、共享单车、其他）和零配件类。其中，整车类产品为核心，贡献超80%的收入，对应的毛利率分别为13.74%、13.70%和12.30%。
进入2026年，津富士达依然出现“增收不增利”的情形。具体而言，2026年第一季度，公司实现营收13.61亿元，同比增长12.74%；同期，净利润约为8659.09万元，同比下降6.19%。
同时，津富士达预计其2026年上半年的营收约为31.4亿元至32.6亿元，同比增长21.15%至25.78%；预计净利润约为1.81亿元至2.05亿元，同比变动-8.86%至3.23%；扣非后净利润约为1.74亿元至1.93亿元，同比变动-8.96%至0.98%。
对于收入增长，津富士达归因于收购电动车（常州）后共享业务较上年同期增长较大，以及随着发行人市场开拓力度的持续加强，境外工厂产销量持续增长。而利润下滑或基本持平，主要原因是受上半年人民币升值较大，从而导致汇率汇兑损失较大所致。
此次上市，津富士达原计划募集资金约7.73亿元。其中，4.78亿元用于电动助力自行车与高端自行车智能制造项目，2.11亿元用于研发中心建设项目，8297.45万元用于品牌及营销网络建设项目。
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