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问道者 | 杜一用
瑞达期货和总经理葛昶近日又被厦门证监局点名。最近三年，瑞达对这种点名可能已经司空见惯了，这并不影响瑞达一路高歌猛进。现在，这家上市公司正着手收购香港郑氏家族持有过的申港证券股权，准备期货和证券一起做。
在公开信息可以查到的处罚清单里，最近四年，只有2023年消停过，2024年至今三年多时间里，瑞达收到的各种处罚通知书有20多份，多数是证监局的，还有中期协和交易所的。野路子、没资质、不报备都是老问题，今年曝出的新问题是用不正当引流搅浑搜索结果。
拿最近这次点名来说，监管列了两大块、四小条违规：在资管计划里搞“同锅不同勺”，从业者配偶蹭额度不吭声，借投顾费外壳收业绩报酬，变相看人下菜；在互联网获客用野路子引流，跟第三方机构搞互联网营销，没向证监局报备，把水搅浑。
几条凑一块儿，底子上还是内控漏风，证监局定性“内部控制存在缺陷”。总经理葛昶因为没有管住下面，连带着吃了一张警示函。
葛昶可不是头回挨锤，瑞达的高管也不是只有葛昶挨过锤。根据公开信息，2024年8月互联网营销违规，葛昶和首席风险官杨明东被监管谈话；2025年4月子公司瑞达新控收入确认出错、年报数据不准，董事长林志斌、葛昶、财务总监曾永红和杨明东同时收了警示函，深交所还补了一封监管函；今年这一轮，资管加上互联网违规，葛昶又吃了警示函。这还不包括公司部门经理和地方分支高管收到的罚单在内。
瑞达似乎尝到了违规不违法的“擦边”甜头，尽管罚单不断，业绩却一路长虹。历年财报呈现出来的违规与业绩关联度特别有意思，2023年难得没有收到罚单，净利润创下了2020年以来的新低，不到2021年的一半，只有2.44亿元。随着收到的罚单越来越多，业绩也出现反转，2024年净利润3.8亿，2025年5.47亿，今年上半年已经预告净利润会在4亿以上。
瑞达找到了推动业绩增长的“窍门”，野心也随之膨胀。今年1月瑞达董事会审议通过，拟用自有资金5.89亿元，从裕承环球和嘉泰新兴资本手中，受让申港证券大约12%股权。裕承环球是大头，占了8.1%。裕承环球也大有来头。
裕承环球曾是香港上市公司裕承科金的全资子公司，裕承科金的大股东是新世界发展前行政总裁郑志刚，郑志刚是香港四大家族之一、新世界发展创办人郑裕彤的长孙。裕承环球持有香港证券会批准的证券交易、咨询和资产管理三张牌照，却一直不赚钱，2025年7月便作价607万元卖给了当时是裕承科金执行董事兼行政总裁的刘富荣。
三张金融牌照只卖607万元，其实只是看着便宜而己。根据媒体报道，裕承环球持有的申港证券股权在郑志刚转让之前已经处于质押状态，质押金额是3.5亿元。这意味着，刘富荣接盘时除了支付现金部分，也承接了这笔抵押债务。裕承科金曾经是股价长期低于0.1港元的仙股，可能出于资金需要，申港证券股权还在郑志刚时代就被抵押融资了。
瑞达期货反向参股券商，在国内金融行业里开了个头，申港证券也是首家CEPA合资全牌照券商。瑞达走股权收购，有利于扩大经营范围，把券商牌照装进期货公司进行业务协同。
不过，瑞达要完成这笔收购还有两道硬门槛要过，一是根据《证券公司股权管理规定》，持有5%以上主要股东资格，净资产不低于5000万，无到期不能清偿债务；二是裕承环球的质押股份要先解押。
现在市值94亿元的瑞达期货要迈过这两道门槛应该不难，但监管部门是否会批，接下来就要看监管对一家爱“擦边”的期货公司是什么态度了。
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