“蚂蚁军团”疯狂扫货，选择站在光里!

光最近流年不利，各种小作文频出。

先是FCC禁令传闻，让大哥二哥20%低开，然后就是美股应用光电激进扩产，资金开始担心国内光通信的产业链地位，紧接着是大哥在港股也破发了，让这轮反弹一波三折。

但素有“蚂蚁军团”之称的韩国投资者却开始了疯狂扫货。

根据SEIBro统计，7月8日至8月7日韩国投资者净买入港股前十只标的合计约9627万美元，其中中际旭创一只股票便贡献了几乎一半的净买入额，是第二名天瑞汽车内饰的四倍。

到底是三星海力士批了腿，还是中际旭创出了轨，韩国投资者为什么舍近求远，不去ALL IN他们国内半导体，反而开始逐光了？

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我觉得这里面有三个原因。

第一，买的是"增速差"。

中际旭创虽然还没有出半年报，但按照订单的饱和程度和盈利的趋势性，二季度盈利依然抗打。从2026年一季度来看，它的净利润63.17亿元，同比增长高达262.3%。韩国半导体龙头虽然估值低，但市场担心的是周期见顶——低估值有时恰恰说明市场对"盈利能否持续"存疑。

第二，买的是"订单确定性"。

中际旭创是高速光模块龙头，海外AI算力巨头的核心光器件供应商，2025年数通市场市占率23.1%，全球第一。中际旭创在近期调研中明确表示：几乎所有客户订单已覆盖2026全年，部分客户订单已下到2027年，800G、1.6T等产品需求确定性强、增速快。部分重点客户已给出2028年新产品指引，"金额非常可观"。

第三，做的是"跨市场配置"，不是"估值套利"。

美好的夏天会过去，但光可能会一直都在。

韩国投资者买入中际旭创，不是因为"便宜"，同期的三星、海力士估值长期大幅低于国内科技，而是因为在韩国本土找不到同等增速的AI基础设施标的。他们在自己熟悉的半导体赛道里，找到了一个增速更快、订单更确定、但估值溢价可接受的中国标的。尤其是这一轮韩国去杠杆之下，散户被杀的头皮发麻，跨市场配置分散系统性风险的需求大幅提升。

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关于光模块的历史战绩咱们就不多说了，买过的都说好。

咱们接下来就主要扒一下国内公募基金谁最发现了光，谁又一直站在光里。

根据数据来看，没有任何一只基金能做到从首次持有（2023年之前）到2026年二季度每个季度都无间断地重仓中际旭创。原因在于：2019-2022年间，中际旭创股价低迷，多数基金将其移出前十大重仓，2025年一季度，中际旭创股价大幅回调，重仓基金数量从2024Q4的360只骤降至69只。

找了两个比较有意思的维度，持有时间最长、最持续和2023年开始重仓并持有至今。

2016年4季度首次有基金开始重仓，分别是博时内需增长和国联安科技动力。

其中国联安科技动力在2016Q4首次持有后，就一直重仓到了2018年，然后在2023Q2再次开始重仓，并持有至今，中间只有两个季度的断档期，属于发现最早且累计持有时间最久的基金。

其次就是东吴新趋势价值线，这只基金在2017年2季度开始重仓，但只拿了两个季度就换仓了，2023年一季度再次重仓，并持有至今（中间有一个季度的断档）。

这里多说一点这只基金是一只风格轮动基金，也是凭借基金经理优秀的轮动能力，最近8年有7年都是正收益，任职年化超过30%，而且还是一只浮动管理费基金，常常因为过高考核基准而收不到管理费，是一只良心基金。

再有就是2023年年初 “AI算力需求爆发”与“800G光模块订单兑现”形成共振，叠加公司业绩高增与估值修复，形成了典型的“戴维斯双击”，中际旭创两个季度股价涨了5倍，重仓的基金数量也多了3倍，达到了560只。

但这批基金中能够完整坚持下来的其实并不是很多，因为中际旭创经过快速上涨后就进入了长达2年的盘整期，期间股价从高点一度腰斩。

持仓基金的数量在2025年一季度就只剩下200只，锐减近60%。

筛选了一下从2023年一季度开始，期间持有期数在10期以上的基金有6只。

和东吴新趋势价值线相当的是宝盈转型动力，这只基金是从23年Q2开始重仓的，中间没有间断，一直持有至今。

基金经理容志能2023年任职以来年化收益高达48%，属于出道就站上风口的天选之子，该基金重仓的方向始终围绕光，半导体相关的仓位更换的频率比较高。

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从这个维度来看，光不是一直都在，但如果一直在光里面也是一个不错的选择。

而本次韩国投资者趁着中际旭创港股上市大量扫货，恰恰也说明了AI大背景下，投资者对核心资产的定义是一样的——业绩确定性高，技术壁垒高。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必结合自己的风险承受能力独立判断。历史业绩以及短期涨跌均不预示未来表现。市场有风险，投资须谨慎。

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