一边砸钱S级大剧，一边拥抱去中心化，爱奇艺熊和鱼掌可兼得吗？

长视频平台两难抉择/AI图

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出品/独角兽观察

8月18日，爱奇艺发布2026年第二季度财报，总收入62.9亿元，环比微增1%，同比下滑 5%；Non‑GAAP 运营亏损收窄至3030万元，经营现金流、自由现金流双双转正。

然而，这份财报最值得解读的，并非亏损收窄的财务数字，而是一套充满张力的战略选择：一边继续重金押注中心化S级精品长剧，守住平台基本盘与品牌心智；另一边全力推进成立 16年以来最大模式变革，转向非中心化创作者生态，把生产、创作、部分决策权下放给外部创作者，试图用AI重构内容供给逻辑。

两种截然不同的内容生产模式，正在爱奇艺内部并行运转。

中心化大剧代表高投入、高风险、高品牌价值；非中心化生态追求轻资产、海量供给、成本可控。

两套逻辑本就存在资源、预算、流量、用户心智层面的冲突，爱奇艺试图将二者捏合在一起，既是长视频行业走到存量时代的自救，也是一场充满不确定性的豪赌。

01

S 级大剧依然是基本盘

长视频平台的立身之本，依然是头部精品长剧集。

在二季度，据云合数据，爱奇艺长剧集、电影、少儿内容市占率依旧保持行业第一，《灵魂摆渡・十年》《低智商犯罪》《家业》等作品持续贡献热度与会员拉动，爆款长剧依旧是会员付费、品牌广告招商最重要的抓手。

传统中心化自制模式逻辑十分清晰：平台出钱、立项、把控剧本、主创、拍摄、宣发全流程，承担绝大部分资金风险，手握版权，依靠爆款拉动会员订阅、广告招商、版权发行多重收益。但这套模式代价高昂，头部S+剧集整体投入动辄数亿，行业内部一直存在 “过半大剧项目难以回本” 的现实困境。

财报数据显示，爱奇艺二季度内容成本 38.2 亿元，同比小幅上涨 1%，即便行业反复强调降本，头部精品内容的刚性投入很难快速压缩。

理想很丰满，现实很骨感。

即便爱奇艺全力拥抱非中心化转型，当下依然需要重金投入中心化大剧。头部精品剧集是平台的门面，决定用户为什么愿意付费打开爱奇艺，也是广告主愿意投放的底层理由。放弃重磅自制，就等于放弃平台长期积累的品牌认知。

但矛盾就此诞生：S 级剧集是资金吞金兽，只要持续做头部大剧，就无法彻底摆脱高内容成本的枷锁。降本的诉求与头部内容刚性投入，天然存在拉扯。

02

从内容买家到服务商？

AI 技术爆发，给了长视频平台另一条解题路径。

爱奇艺创始人龚宇在公开场合提出行业 “一一二定律”：AI 推动单部内容成本下降一个数量级，创作者数量增加一个数量级，作品产出数量提升两个数量级。当内容生产门槛被大幅压低，海量的创意、中小团队、个体创作者涌入市场，过去平台大包大揽的中心化生产模式，已经没有办法承接爆炸式增长的内容供给，非中心化转型由此被推到战略核心位置。

所谓非中心化，通俗来讲，就是爱奇艺不再大包大揽投资、拍摄、买断全部内容。平台角色发生转变，从 “自营百货商场” 转向 “商业街区”：平台提供创作工具、流量分发、分账变现体系，由外部创作者自主决策、自主投入生产内容，作品上线之后按照实际收益分账，平台抽取服务收益，不再承担全部制作资金风险。

落地到产品层面，两大载体承担转型使命：升级后的爱奇艺号，以及专业 AI 影视创作工具纳逗 Pro。

爱奇艺号实现创作者零门槛入驻，开放短剧、漫剧、中剧等多品类上传权限；纳逗 Pro 覆盖剧本辅助、分镜、AI 生成镜头、后期剪辑全链路，创作者完成作品之后可以一键分发到平台，按照项目实际收入分账，收益上不封顶，同时针对 AI 创作内容给予额外激励补贴。

这套模式的理想图景十分诱人：不需要持续投入巨额资金采购版权，依靠工具赋能、流量分发、分账抽成获得收益；海量多元内容满足不同圈层用户，拉动用户时长，同时丰富内容发行业务的版权库存，对外输出短剧、漫剧版权，放大二次变现能力。

不过，在二季度财报电话会问答环节，管理层表示去中心化与 AI 转型尚处在早期，仅看到初步成效，不应期待短期财报就出现显著业绩拉动。市场普遍认为整套战略价值释放，需要给予 1‑2 年的观察周期。

03

两套内容体系的现实矛盾

理想蓝图之下，从外部视角观察，中心化精品与非中心化创作者生态并行，潜藏着多重难以回避的冲突，也是这场转型最大的风险点。

首当其冲的就是预算与资源的拉扯，钱和精力如何分配。

企业资源是有限的。一方面，要持续投入数亿级资金维持 S 级长剧产出，守住行业基本盘；另一方面，要投入研发资源迭代纳逗 Pro 工具、运营庞大的创作者生态，给创作者补贴、流量扶持。

如果资源过度倾斜去中心化生态，S级头部项目投入收缩，直接后果就是缺少爆款长剧拉动会员与广告，平台核心基本盘受损；如果依旧把大量预算砸向中心化自制，那么去中心化生态的扶持资源就会被稀释，创作者生态很难快速成长。

两者不能简单相加，内部必然存在资源博弈。长视频行业过去多次试水分账内容 —— 网络大电影、早期短剧，都曾经热闹一时，但始终无法撼动头部自制内容的核心地位，核心难点在于资源分配的平衡极难把握。

另外，流量如何分配也是一个有挑战的问题。

平台流量是稀缺资产。S 级自制大剧，需要给到首页核心资源位，用来引爆热度、拉动会员和广告；海量外部创作者产出的短剧、漫剧、AI 作品，同样需要流量才能活下去。

如果流量持续向平台自制 S 级大剧倾斜，外部创作者拿不到曝光，分账收入有限，生态很难繁荣；如果把大量流量给到外部中小创作者，S 级大剧的宣发势能被削弱，平台重金投入的头部项目就达不到预期商业回报。

同时还存在用户心智的冲突：多年以来，爱奇艺在用户心中标签是精品长剧平台。当平台涌入大量 AI 生成、套路化短剧内容，海量低门槛作品上线，会不会稀释平台长期建立的精品心智？付费会员打开平台，期待的是高质量头部剧集，而不是流水线式的批量短剧，一旦内容调性跑偏，可能反噬会员付费意愿。

最后，所有的战略都是服务于商业，目前，两种变现逻辑很难简单打通。

中心化S级大剧，可以同时吃会员订阅、品牌广告植入、版权发行三重收益，是广告大客户的核心投放载体。而外部创作者产出的短剧、AI 漫剧，更多依靠分账、小额广告、用户付费，很难承接大客户品牌广告。

这就出现一个现实困境：去中心化生态可以提升用户时长、丰富内容供给，但很难直接拉动高价值品牌广告收入。广告主认头部大剧，不认海量中小短剧。也就是说，去中心化生态可以优化成本结构，但短期很难补上广告业务的增长缺口。

另外，AI 创作带来版权、伦理风险同样悬在头顶。纳逗 Pro 调用 IP 资产、艺人素材给创作者使用，如何规避版权纠纷、肖像权风险，审核海量外部上传内容，都将带来巨大的运营压力。一旦出现内容事故，平台需要承担监管层面的责任。

04

整个行业模式的试探

很多外界解读，把爱奇艺的转型简单等同于 “加码短剧”，这只是一个表象的解读。

短剧只是非中心化生态的其中一类载体。真正的变革，是平台权力的重构：过去平台是内容的决策者、最大投资方；未来，平台转向赋能者，把创作、投资的部分权利还给外部创作者，AI 工具是实现这套模式的底座。

放眼整个长视频行业，所有平台都面临同样的困境：国内付费用户天花板已经到来，单纯靠采购、自制头部内容的旧模式，增长空间见顶。腾讯视频加码短剧与 AI 工具，芒果 TV 依靠综艺 IP 基本盘，优酷持续收缩内容投入，各家都在寻找主业之外的出路。爱奇艺的双线战略，是整个行业困境的缩影。

财报数据也印证现实处境：二季度会员收入 40.1 亿元，广告收入 12.5 亿元，两大传统主业依旧承压；真正亮眼的增长来自内容发行，同比大涨 56%，本质是存量版权资产二次变现，属于弹性较强的业务，并不代表内生增长彻底打开。海外会员收入同比增长 40%，但基数尚小，短期无法对冲国内压力。

中心化 S 级大剧，负责守住当下的基本盘，稳住会员、广告与品牌口碑；非中心化创作者生态，押注 AI 时代的未来，追求轻资产、海量供给，寻找第二增长可能性。一个守现在，一个赌未来。

双线并行的模式，好处是进退有余，不至于完全押注某一条路径；代价是内部资源、流量、心智都要承受拉扯。中心化与去中心化，不是简单二选一，也不是简单相加。未来 1‑2 年，这套战略最大看点，不是看产出多少 AI 短剧，而是看两套矛盾的体系，能不能真正形成协同，而不是互相消耗。

长视频行业已经告别高速扩张时代，所有的转型，本质上都是在存量时代寻找生存的解法。爱奇艺的这场双线豪赌，结局尚待时间验证。（完）