江苏
今天A股市场的盘面很难看。全A等权跌4%，创业板跌近6%，全市场超过93%的个股下跌。朋友圈里有人说：上一次火箭海上回收成功，股市被打下来；这一次陆地回收成功，股市又被打下来。“火箭效应”成了段子，但真正的原因不是火箭。
1、美股在拼命回购，A股在拼命IPO。SK海力士拟回购40万亿韩元，约286亿美元，回购后注销。这是SK海力士历史上最大手笔回购之一，放在全球范围也极有分量。美股闪迪已经累计回购45亿美元，未来还有155亿美元回购弹药可用。
但A股今天的主角不是回购是IPO。宇树科技上市开盘暴涨629%，总市值冲到4449亿，中一签赚近50万。梁文锋通过深度求索、幻方量化等平台获配宇树119万股，按发行价算浮盈超11亿；
长鑫存储获配约2024.97万股，个人账面浮盈约6.4亿，合计近20亿。注意，这些目前都是账面浮盈。宇树战略配售锁定36个月，长鑫网下配售锁定6个月。财富在向头部集中，但市场的信心，并没有被回购接住。
2、美债收益率创2007年以来新高，AI开始“发债续命”。30年期美债收益率一度冲上5.32%，创2007年6月以来最高；10年期摸到4.75%。传导链条很清晰：美伊和谈破裂→油价涨→通胀预期抬头→债券收益率飙升→科技股被杀估值。
但美债只是导火索。更深的问题是，AI资本开支的融资方式变了。高盛统计，今年迄今AI相关债券供给已达4890亿美元，远超2025年全年的3220亿。黑石旗下QTS为微软数据中心融资发的39亿美元债券，最终收益率高达7.228%。
一个投资级债券，发得跟垃圾债一个价。这意味着，市场开始给AI的债务风险定价。当超1万亿美元的AI年资本开支涌进债市抢钱，利率上升就不再只是央行纪律问题，而是供给问题。
3、高位股监管收紧，融资盘高度拥挤。上交所对13天12板的爱丽家居异常交易者，采取暂停账户交易等措施；蓝盾光电因严重异常波动停牌核查。人气股集体跌停，高位股退潮。
7月科技股大跌中，机构不但没有离场，反而逆势加仓。拥挤度指标始终在历史高位。再加上一帮人抢反弹加了杠杆，任何风吹草动都跟水推沙一样。今天这种跌法，不完全是外围的锅。
4、那我们散户现在该怎么办？我们的判断是：美债结构性压力短期消不掉，但恐慌最猛的一段大概率过去了。10年期美债收益率已经回落到4.706%附近。美股盈利防火墙还在，三大指数今年都是两位数涨幅，企业盈利依然强劲。
真正要小心的是，财报季结束后，收益率会重新抢戏。对A股来说，创业板已经击穿5日、10日、30日均线，20日线大概率守不住。下方最关键的是年线，这是本轮反弹起涨时反复验证过的支撑位。
放量急跌未必全是坏事。恐慌盘杀出来，反而给后续反弹腾出空间。别急着接飞刀，等今晚160亿20年期美债拍卖和美联储7月纪要落地。
最后说一句：今天很多人问，大跌能不能加仓？我的回答是：如果你的仓位不重，可以等年线附近出现明确止跌信号再试仓；如果你已经重仓被套，别在情绪最恐慌时割肉。市场不缺机会，缺的是耐心和纪律。
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