北京
最近，全球投资者的情绪都不太稳定，因为全球债市正经历数十年来最猛烈的抛售狂潮。
只看30年期国债收益率，8月18日美国超过5.33%，创2007年以来最高水平；法国升至2008年以来峰值；德国回到2011年水平；英国正逼近6%；日本升至1999年以来最高。
对部分投资者来说，8月19日等待美国金融市场开盘，堪比“在炼狱里等待审判”。
8:30，开盘前一小时，贝森特出手了！
美国财政部突然宣布一项令市场震惊的决定，将长债回购规模“至少翻倍”，从单次回购最高20亿美元提高到40亿，新规9月9日正式生效。
黄金闻讯几乎立刻直线飙升163美元，直逼4500美元大关！
白银同样暴涨5.81%，逼近67美元！
美国长债市场险象环生
财政部此时此刻扩大国债回购规模，最直接的原因就是美国长债市场正在滑向失控！
当7月29日沃什得意洋洋地宣称美联储“不作为”而长债收益率自动实现紧缩效果时，他对自己的话将引发什么后果一无所知。
他的话音刚落，“债市起义军主动加息（抛售）”就引发了美日长债的灾难！
7月29日，美国30年期国债收益率暴涨2.14%，一度冲上5.22%，日本30年国债收益率也向4%发起冲击。
美日长债爆雷，欧债也无法独善其身。
这就是鸿学院说的，美日欧长债市场的耦合性。国债危机开始具有强烈的传染性！
换言之，日债危机不再只是日债危机，有可能引爆美债和欧债。
同理，美债危机也不再只是美债危机，有可能引爆日债和欧债。
日本财务大臣都承认，全球最大几个债券市场的政府债券收益率正在相互影响，叠加产生效应。
沃什口无遮拦，闯下大祸。
贝森特不得不紧急救火，亲自帮助小师弟“擦屁股”。（他跟沃什都师从德鲁肯米勒，是同门师兄弟。）
7月底，贝森特使出十八般武艺协助日本救市，不但用“小纸条”吸引了全球媒体的聚焦，还通过抛欧元救日元来间接救美债，结果只是“扬汤止沸”，将欧美日长债市场的全面暴跌推迟到了8月14日。
本周形势急转直下，30年美债冲破了5.3%，全球国债市场“哀鸿遍野”！
于是，8月19日贝森特不得不祭出“国债回购规模翻倍”的招数，效果立竿见影，30年美债收益率急降8个基点，长债的火势总算得到了控制。
钱从哪里来？
所谓“国债回购”，就是财政部拿钱从一级交易商手中赎回老旧长债（流动性极差），算是解了一级交易商的“倒悬之苦”。
所谓“加倍”，指的是两周前财政部公布的计划——在9月到11月期间，累计回购140亿美元。每次回购20亿美元。现在单次回购加倍，总规模也应该会加倍，达到280亿美元。
关键是财政部的钱从哪里来？
答案当然是发债！
那么是发短债还是长债呢？这就是问题之所在！
如果财政部是以短换长，即发新短债用于回购老旧长债，这等效于美联储2011年的扭曲操作，其目的就是为了压低长债收益率！
如果财政部是以新换旧，即发新长债替换老长债，则目的仅仅是为了改善长债的流动性，对收益率的影响不大。
但是，从市场的反应看，30年长债收益率急降，这说明市场认定财政部搞的是前者！
这也正是黄金白银暴涨的原因。
制度信誉连遭重创，黄金白银上涨有力！
如果没有沃什高调宣称美元的最大价值就是“制度信誉”的话，市场还不会对最近沃什和贝森特这一系列骚操作有如此巨大的反应。
但现实不能重来，历史没有如果。
正所谓调门越高，跑调时就越刺耳！
听其言、观其行，美元的“制度信誉”连续五次遭受重创，而从不需要“制度信誉”的黄金白银岂能毫无反应？！
8月20日，美债回吐回购计划宣布后的部分涨幅，30年期美国国债收益率重回5.2%上方。贝森特的“国债回购翻倍”药效能持续多久？
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