哈啰在打什么“保险”算盘？

撰文 | 李可 编辑 | 林奚

2026年7月，四川亿安保险经纪有限公司完成工商变更，原股东退出，哈啰旗下上海钧丰网络科技有限公司成为唯一全资股东。这家公司2024年营业收入仅3万元，净利润亏损222万元，参保员工仅5人——几乎只剩一张全国性保险经纪牌照还在“喘气”。

这已是哈啰第二次拿下同一家公司。2022年5月，哈啰曾全资持股亿安保险，不到半年便匆匆退出。四年后去而复返，正值“安心骑”因默认勾选等问题被立案调查、金融产品网络营销监管进一步收紧。

对累计注册用户超过8亿的哈啰而言，这张牌照本身并不值钱。值钱的是它承载的想象空间：共享单车高频但薄利，顺风车、本地生活等新业务尚未撑起稳定的第二增长曲线，助贷业务又面临更严监管。重新取得保险经纪资质，既是补上合规短板，也是哈啰继续寻找流量变现出口的一次试探。

一张“年入3万”的牌照，凭什么值钱？

亿安保险经纪成立于2004年，注册资本5000万元，持有全国性保险经纪资质。它的前身是一汽系资本发起设立的内部保险服务平台。2017年，一汽财务、一汽轿车等四家公司联合挂牌转让亿安保险69%股权，作价1173万元。一汽轿车在公告中直言，这家公司“盈利能力存在不确定性”，“不适应保险专业高度市场化的运营要求”。2019年，一汽系完成全部退出。

没了产业股东，亿安保险彻底沦为“空壳”。官网自2023年起不再更新，公司仅保留成都总部维持资质存续。一家年营收3万元、净亏222万元、只有5个人维持运转的公司，放在任何商业逻辑里都谈不上“优质资产”。

但这张“空壳”牌照对哈啰的价值，不在经营实体，而在其承载的保险经纪资质。哈啰手握庞大的出行用户，围绕骑行、顺风车、租车等高频场景，保险需求发生时点明确，触达成本较低。买的是入场券，赌的是变现能力。

更关键的是，这张入场券现在不贵。

保险中介牌照正经历前所未有的价值重估。在阿里资产等拍卖平台上，卡行天下保险经纪100%股权从5000万元起拍，历经9次流拍后以7.1万元成交；砺剑保险经纪100%股权今年已是第8次被拍卖，起拍价从5000万元降至1048万元；今年6月，人保寿险以1元底价挂牌转让中美国际保险销售100%股权——后者注册资本1.5亿元，持有全国性保险销售资质，但已资不抵债。

据不完全统计，近两年阿里资产平台上的保险中介股权流拍率已超50%。2024年至2025年，全国累计注销保险专业中介法人机构57家，清退分支机构3730家。

行业在“甩壳”，哈啰在“捡漏”。但捡漏的前提是——它必须有一个非买不可的理由。

“安心骑”争议：合规的倒计时

这个理由，来得比哈啰预想的更急。

2026年3月底，哈啰上线“安心骑”骑行保障服务：每次骑行扣0.2元或0.3元，附赠最高20万元保障。上线不到一个月，覆盖232万用户。随之而来的是大量投诉：扫码骑行时被默认勾选扣费、退订入口隐蔽，有用户反映两天内被扣11笔保费。

5月20日，上海市闵行区市场监督管理局正式对哈啰“安心骑”立案调查。

面对质疑，哈啰曾解释，公司并未销售保险，“安心骑”属于增值服务，保险为无偿附赠。但从用户视角看，服务入口、支付流程、使用场景全在哈啰App内——平台实质上参与了产品的展示与转化环节。没有保险中介资质，这种深度介入本身就游走在合规边缘。

更大的压力来自监管层面。由央行等八部门联合印发的《金融产品网络营销管理办法》将于2026年9月30日正式施行。办法明确，无牌第三方机构不得介入保险销售核心环节，仅可提供信息展示与跳转服务。

也就是说，如果哈啰没有自己的保险经纪牌照，9月30日之后，它连在App里深度展示保险产品都可能违规。“安心骑”被立案调查是一记警钟，而《金融产品网络营销管理办法》的落地是一道硬闸门。哈啰必须在闸门落下之前把牌照拿到手。

这就不难理解为什么哈啰四年后再度出手——2022年首次入主时，恰逢保险中介监管政策骤然收紧。《保险中介行政许可及备案实施办法》当年2月施行，6月又启动专项整治，要求清理“无人员、无场所、无业务”的机构。哈啰评估后认为“深度开展相关业务的条件尚不成熟”，半年后退出。

四年过去，条件“相对成熟”了——与其说是业务条件成熟，不如说是合规倒计时到了。

从助贷到保险：8亿用户的变现焦虑

但“安心骑”只是导火索。哈啰拿下保险牌照的深层逻辑，藏在它持续多年的变现焦虑里。

在大多数用户心中，哈啰就是“共享单车”。但这家公司从未停止寻找第二增长曲线——顺风车、网约车、酒旅、到店团购、社区团购、两轮电动车售卖……业务触角伸得很长，却鲜少能扎下根。

2020年末，社区团购“哈啰惠生活”开团超千个却难破盈亏平衡点，率先撤场；2024年9月，重资产的两轮电动车售卖线因门店亏损批量关停；2025年12月，株洲Robotaxi因斑马线撞人事故被叫停。

根本痛点在于：共享单车是高频入口，却不是高利润生意。哈啰2021年提交的招股书显示，2018年至2020年，公司三年累计亏损约48亿元。共享两轮服务贡献超九成收入，毛利率却仅6.7%。换句话说，共享单车贡献了绝大部分收入，却几乎不赚钱。

相比多次折戟的新业务，金融是哈啰少数持续推进的方向。截至目前，哈啰的金融版图已涵盖助贷、车抵贷、房抵贷、保险经纪、信用卡推荐等多个领域。旗下助贷产品“臻有钱”是其最具代表性的金融入口——上线6年累计撮合放款约1000亿元，服务用户超1.3亿。商业模式很清晰：哈啰出流量，金融机构出资金，哈啰赚撮合服务费。

但这门生意也越收越紧。2025年10月《助贷新规》实施后，此前依赖的“流量强行转化”与“息费拆分”模式面临穿透式监管。有不少消费者反映通过“臻有钱”借款时被收取担保费、咨询费，实际综合年化利率超过24%的司法保护线，有的甚至贴近或超过36%。

助贷的路越走越窄，哈啰需要一个新出口。保险，成了最顺理成章的选择。

拿牌容易，赚钱难

但拿下一张牌照，和做成一门保险生意，中间隔着一道鸿沟。

哈啰App内已有保险入口，提供百万医疗险、重疾险、意外险等产品。但保险经纪业务需要精算、核保、理赔、客服、风控等专业能力支撑——这些能力无法从出行团队平移而来，需要从零搭建。

更大的挑战在商业模式本身。出行场景险是典型的“薄利”生意。以哈啰“单车意外险”的实际服务商白鸽在线为例：截至2025年底，白鸽在线已为哈啰等合作伙伴累计服务骑行订单78.4亿件。但庞大的保单量并未带来可观的利润——2023年至2025年，白鸽在线营收从6.6亿元增长到12.27亿元，同期亏损却从1718万元扩大到4667万元，四年累计亏损超1.16亿元。营收翻倍、亏损扩大，场景险“增收不增利”的困境可见一斑。

背后的原因是结构性的。共享单车人身意外险单均保费仅0.2元至0.3元，赔付率大约在10%左右——表面看赔付率不高，但高频小额理赔的运营成本，包括核赔、打款、客服等，甚至可能超过保费本身。有业内人士总结，若仅做保单分销中介，极易陷入佣金依赖、渠道分成压缩利润的困局。

更深层的矛盾在于逻辑差异。持牌之后，产品报备、销售行为、理赔服务全链路受金融监管部门约束，任何合规瑕疵都可能面临处罚。这与互联网平台“快速迭代、边跑边调优”的运营逻辑并不完全相同。

哈啰要想把出行场景的流量转化为可持续的保险收入，需要激发用户的真实保险需求、提升产品价值、将用户数据转化为风险管理能力——“这才是互联网平台保险长期盈利的关键。

哈啰方面也保持了审慎——相关负责人表示“暂无大规模深耕规划，整体上仍以出行板块的场景结合为主”。

四年前入场又离场，是因为监管门槛突然抬高、条件不成熟；四年后再度接盘，是因为“安心骑”被立案敲响了合规警钟，《金融产品网络营销管理办法》的落地划出了硬性红线。哈啰必须在窗口关闭前拿到牌照。

但持牌只是起点。如何把一张年入3万的“空壳”牌照变成真实的盈利能力，如何在监管框架下平衡“快变现”与“长期经营”，如何把8亿用户从流量变成保费——这些问题的答案，远比买一张牌照复杂得多。

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