北京
8月19日，“机器人第一股”宇树科技登陆科创板。当天开盘瞬间，股价冲至1100元，较150.80元的发行价暴涨629%，对应总市值一度达到4449亿元。中一签最高浮盈接近47.5万元。
随着上市钟声响起，创始人王兴兴的身家飙升至超千亿元，刷新国内90后创业者的财富纪录。
全场红围巾、红领带、喜气洋洋。领导、嘉宾、承销商和投资人都面带笑容。
但公众注意到，唯独站在C位的王兴兴，面无表情，笑不出来。
狂欢仅仅持续了一天。
之后5个交易日，宇树科技连续下跌，8月26日，宇树科技收盘探至591元，已近腰斩，市值蒸发超2000亿元。
三次上春晚，曾被捧上神坛
近年来，宇树被捧为“全球出货第一的人形机器人”，无数人把它当成“国产希望”。
最为知名的，是它连续亮相春晚舞台，宇树机器人的舞蹈，成了保留节目。
2021年，宇树科技的机器牛“犇犇”登上央视春晚，与刘德华、王一博同台。
2025年春晚，宇树再次登场。张艺谋导演的《秧BOT》节目里，16台人形机器人扭秧歌、转手绢。
▲2025年央视春晚，16台宇树H1人形机器人表演《秧BOT》。来源：央视春晚
2026年马年春晚，宇树第三次登台。这一次是武术表演《武BOT》——20多台机器人完成了“全球第一次连续花式翻桌跑酷、弹射空翻、单脚连续空翻”。
此外，宇树的机器人，还在王力宏的演唱会上伴舞，在北京天坛表演中国武术，上市前夕，还远赴大洋彼岸，登上《美国达人秀》舞台。
机器人本是极具科技门槛的产品。但疯狂造势之后，公众都认识了“会跳舞的机器人”。
笑不出来的王兴兴，上市次日“自泼冷水”
“表演”之外，宇树的数据同样惊人。
2025年，宇树营收16.99亿元，扣非后净利润5.9亿元。人形机器人出货量超5500台，全球第一。连续五年盈利，在同行普遍亏损时一枝独秀。公司背后站着美团、腾讯、阿里等豪华股东阵容。
更惊人的是资本市场的反应。2026年8月，宇树以“人形机器人第一股”身份登陆科创板。发行价150.80元/股，对应发行市值约610亿元。发行市盈率219.23倍，而行业平均市盈率仅38.56倍。978万户参与打新，中签率仅0.018%，创科创板历史新低。
从“会扭秧歌的机器人”到“人形机器人第一股”，宇树花了五年。2021年春晚，公众第一次被宇树的机器人所震惊。2026年8月，公众在交易所的大屏上，再次被它的天价所震惊。
但上市之后，风向骤变。
上市当天，王兴兴全程表情严肃，被舆论描述为“笑不出来”。
上市第二天，8月20日，王兴兴在2026世界机器人大会公开演讲。其发言令外界疑惑，被解读为“自泼冷水”。
王兴兴称，目前人形机器人“效率和泛用能力还是不够高”。更重要的是，他预测“智能ChatGPT时刻”的到来时间：最快2—3年，最慢5—10年。
被网友调侃：“研发投入不如养猪的”
舆论里，从被热捧到跌落神坛，同样发生在几天内。
今年1月，杨立昆在达沃斯论坛期间说，目前没有任何一家公司能让人形机器人真正具备实用价值，“现在机器人的常识连猫都不如”，更不用说人类智能。
野村证券在宇树上市首日发布报告，给予宇树科技“买入”评级，但目标价仅为370元。
最刺眼的当属“研发投入不如养猪的”表述。
日前，经济学家付鹏在接受采访时直言不讳：“宇树科技作为人形机器人行业标杆，公司研发经费，甚至低于牧原股份养猪业务的研发投入”。
根据公开数据，牧原股份2025年的研发投入是16.48亿，而宇树科技，仅为1.45亿。
8月22日，第二届世界人形机器人运动会在北京开幕。
在机器人100米预赛中，宇树科技队跑出12.41秒，小组垫底。而同组对手，已打破人类百米世界纪录。
而一年前，宇树是这片赛场的绝对统治者，狂揽11枚奖牌。
【本文作者许腾飞，资深时政媒体人、红船观察主笔。】
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